中国经济网编者按：截至12月18日，两市两融余额为10068.46亿元，创2018年3月23日以来新高。Wind数据显示，12月以来的13个交易日中，融资余额有12个交易日增加。12月以来融资客累计加仓409.80亿元，同期北向资金累计净流入550.46亿元。融资余额和北向资金的净流入成为当前市场的主要增量资金来源。 

　　有市场人士表示，此次和2014年12月19日时两融突破万亿有很大不同。那时在以中信证券为代表的券商股带动下，A股市场正式进入了一场杠杆牛市，而目前融资者显然要谨慎、温和得多。从外资净买入额来看，11月份以来，中国平安、招商银行、平安银行、兴业银行、工商银行、农业银行、浦发银行、中国人寿分别被外资净买入31.5亿元、9.6亿元、7.9亿元、5.5亿元、5.0亿元、2.8亿元、1.3亿元、1.1亿元。中国平安和招商银行被外资净买入额较高。另外，5G概念、券商板块也是目前融资者青睐的重点。 

　　两融余额再上万亿元 相比此前更“健康” 

　　Wind数据显示，截至12月18日，两市两融余额为10068.46亿元，创2018年3月23日以来新高，前一次两融余额超万亿是在2018年4月16日。

　　据报道，与2014年A股两融余额首次突破万亿大关相比，此次两融余额重返万亿元，在市场交投状况、两融标的数量等四个方面已有很大不同。

　　首先是市场整体概况对比：2014年12月19日，上证指数报收于3108.60点，上涨1.67%，全天成交5.21亿股，成交金额5156亿元；2019年12月18日，上证指数收于3017.04点，下跌0.18%，全天成交2.44亿股，成交金额2592亿元。总的来看，2014年12月19日，沪指以带量强势突破3100点报收，2019年12月18日则以微跌报收，且成交量只有前者的46.83%，成交金额只有后者的50.27%。

　　其次是两融标的数量对比：2014年12月19日，沪深两市可供交易的两融标的约为900只；2019年12月18日，沪深两市可供交易的两融标的已经有1600只左右。也就是说，如今的两融标的比2014年12月19日多了约700只。平均下来，每只两融标的融资者负债金额要少得多。

　　第三是两融交易对比（以融资为例）：2014年12月19日，沪深两市共发生1233.55亿元融资买入，期间净买入金额为122.27亿元；2019年12月18日，沪深两市共发生707.28亿元融资买入，期间净买入金额为74.94亿元。从中可以看出，两融交易热度也相应有所降低。

　　第四是市场青睐个股对比：2014年12月19日，中信证券位列两市融资买入第一名，当天发生63.33亿元融资买入，其融资余额以240.42亿元位列首位；贵州茅台未进入前十名，当天融资余额为28.13亿元。2019年12月18日，单日融资买入第一名是京东方A，发生融资买入14.06亿元。收盘时融资余额第一名为中国平安，为250.55亿元，与2014年12月19日相比增加了37.65亿元。而中信证券的融资余额跌至第四名，仅剩下103.05亿元。贵州茅台的融资余额增加至117.03亿元，两市排名第二。

　　风险偏好提升 科技与大金融成融资重点 

　　长城证券表示，12月以来市场风险偏好明显提升，分母端因素推动股市连续上涨，经历了9月中旬以来的震荡调整后，市场对于明年行情有所期待。

　　融资客持续加仓也从侧面反映了市场风险偏好升温。从融资余额情况来看，12月18日融资余额逆市增加。Wind数据显示，12月以来的13个交易日中，融资余额有12个交易日增加。12月以来融资客累计加仓409.80亿元，同期北向资金累计净流入550.46亿元。融资余额和北向资金的净流入成为当前市场的主要增量资金来源。

　　从外资净买入额来看，根据“沪港通上榜十大成交活跃股”统计，11月份以来截至12月19日，中国平安、招商银行、平安银行、兴业银行、工商银行、农业银行、浦发银行、中国人寿分别被外资净买入31.5亿元、9.6亿元、7.9亿元、5.5亿元、5.0亿元、2.8亿元、1.3亿元、1.1亿元。中国平安和招商银行被外资净买入额较高。

　　除了外资青睐的银行与保险以外，科技和券商股也成为近期融资的主要方向。截至12月18日，12月以来融资客共对1079只个股进行了加仓，从融资客加仓居前的10只个股来看，科技股和券商股占据7个席位，均加仓超过4亿元，分别为同方股份、中兴通讯、京东方A、南京证券、水晶光电、联创电子、第一创业。

　　海通证券表示，2020年将迎来牛市主升浪。上证综指从2440点开始，已开启第六轮牛市，牛市有三个阶段，盈利和估值戴维斯双击的牛市第二阶段即主升浪蓄势待发。“科技+券商”有望成为本轮行情领涨品种，这是因为我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商。从短期来看，当前银行地产板块估值低、基金持仓低、前期涨幅低，配合事件催化，岁末年初银行地产可能再次出现异动。