长江商报消息11月伊始，北京键凯科技股份有限公司 (下称“键凯科技”)的科创板IPO申请被受理。

　　资料显示，键凯科技主要从事医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的研发、生产和销售，同时向下游客户提供聚乙二醇医药应用创新技术服务。

　　业绩方面，今年上半年，键凯科技分别实现营收5201.77万元、1917.51万元。报告期内，公司主营业务毛利率高达82.93%。

　　不过，值得注意的是，国外市场是键凯科技的重要收入来源。其中，今年上半年，美国销售收入占公司主营业务收入的比重高达60.44%。

　　美国市场销售收入占比超六成

　　键凯科技业绩稳步增长。报告期（2016-2018年和2019年1-6月），其营业收入分别为7428.17万元、7709.01万元，1.01亿元以及5201.77万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2077.54万元、2105.71万元、3558.64万元和1917.51万元。

　　其中，国外市场是键凯科技的重要收入来源。报告期内，键凯科技国外销售金额分别为 4430.81 万元、4457.11 万元、5641.67 万元和 3447.14 万元，占主营业务收入比例分别为 60.48%、57.82%、55.76%和 66.27%。其中，公司在美国的销售收入占主营业务收入的比重依次为 55.09%、 50.51%、47.03%和 60.44%。

　　在国际经济环境影响下，公司经营情况或受到影响。另外，以美元结算，公司外币资金和外币应收账款面临一定的汇率风险。报告期各期分别形成汇兑损失（负数为收益）-32.67 万元、79.32 万元、-75.53 万元和 46.39 万元。

　　值得一提的是，键凯科技研发费率较高，公司2018年研发投入占营业收入的比例为12.98%。

　　用专利授权增加现金流

　　由于药品和医疗器械开发具有周期长、风险高的特点，因此，键凯科技在向下游医药应用业务的开拓过程中，借鉴了美国中小型生物技术企业普遍采用的商业模式。

　　具体为，依靠自主拥有的核心技术研发创新药物，通过专利授权、合作开发等方式与大型制药企业达成商业合作，取得专利许可使用费、里程碑收入和上市后销售分成，以较低的成本进入下游更广阔的产品市场，提前获得现金流，降低经营风险。

　　数据显示，键凯科技报告期内的经营活动产生的现金流量净额分别为1494.68万元，2134.96万元，3367.67万元和1631.19万元。

　　长江商报记者发现，随着特宝生物聚乙二醇干扰素 α-2b 注射液获批上市，公司获得的技术服务费也随之上升，在毛利中的构成超过了 10%，成为重要的毛利来源。其中，2016 年，公司向三生制药转让药物聚乙 二醇依立替康临床批件及相关专利，确认毛利 951.89 万元。

　　不过，键凯科技也因此面临技术服务费收入收取金额减少或无法持续收取的风险。

　　键凯科技与特宝生物及其子公司厦门伯赛协议，授权特宝生物及其子公司许可使用其专利“具有 Y 形分支的亲水性聚合物衍生物、其制备方法、与药物分 子的结合物以及包含该结合物的药物组合物”。报告期内，发行人向特宝生 物取得的技术服务费收入依次为 264.95 万元、250.06 万元、686.81 万元、501.21 万元，增长显著。

　　公司表示，专利许可期内，假如特宝生物产品市场推广不顺利，将影响公司收取的销售分成；专利许可到期后，公司将不再向特宝生物收取分成。

　　●长江商报记者郑玮