近日，荔枝向美国证监会（SEC）递交了招股书，申请在纽约证券交易所上市，交易代码为“LIZI”。荔枝计划通过IPO募集1亿美元资金，主承销商为瑞信和花旗。有消息称，荔枝渴望通过赴美上市获得资本市场支持，从而加快增长速度，以保持与喜马拉雅、蜻蜓三足鼎立的格局不掉队。

　　公开资料显示，荔枝（原名荔枝FM）创立于2013年，起初为网络电台，招股书中显示，截至2019年第三季度，已累积超过1.6亿音频内容上传到平台。2016年是网络电台方向的分水岭，喜马拉雅、蜻蜓主打PGC（专业生产内容）切入知识付费领域，而主打UGC（用户生产内容）荔枝则切入了语音直播领域。荔枝选择此时高调上市的同时，它背后隐藏的问题也同时浮出水面：净利持续亏损、盗版泛滥侵权法律诉讼不断、曾2次被下架仍打色情擦边球，或成为荔枝上市前路上的三只“拦路虎”。

　　营收大幅增长净利润却持续亏损 同比增长率为-466.72%

　　据招股书显示， 2017年、2018年荔枝全年营业收入分别为4..54亿元和7.99亿元，同比增长率大幅增长76.08%。2018年和2019年半年报中，营业收入分别为3.67亿元和4.87亿元，同比增长率为32.44%；但荔枝在净利润上却呈现下降趋势，在2018年和2019年中报中能看出，荔枝净利润的亏损额度分别是979.7万元和5552.2万元，同比增长率为-466.72%。

　　值得注意的是，与净利润下降相反的是荔枝在市场营销方面的投入，2018年上半年的市场营销花费为6865.1万元，到了2019年上半年，这一数字上涨了近70%，为1.21亿元人民币。荔枝称，这笔支出的增加主要是为了给新推出的产品和功能做市场营销，以抓住巩固市场地位。

　　但从招股书显示来看，营销费用的增加，并没如荔枝预期的那样能带动用户的月活。2019年6月底荔枝移动端平均月活为4345.1万人，相比于2018年末的3876.7万人增长12%；而2018年6月末荔枝移动端平均月活为3377.7万人，相比于2017年末的2846.6万人增长为531.1万人，增长率为18.66%。

　　盗版泛滥、侵权法律诉讼不断 曾两次被下架仍打色情擦边球

　　招股书中风险因素提到，截至2019年9月30日，与荔枝平台有关的未决诉讼共达101宗，索偿损失总额约为510万元。这些诉讼基本上都涉及知识产权侵权以及与主播的商业纠纷。

　　据天眼查数据显示，与荔枝有关的法律诉讼案件总共高达213起，其中著作权权属、侵权纠纷案件就有115起，侵害作品信息网络传播权纠纷案件共77起。

　　荔枝创始人、CEO赖奕龙曾表示，从播客管理、节目呈现到内容审核等，荔枝有着严格的内容质量控制体系，如通过播客管理平台从内容生产者层面严格把关。

　　但目前来看，荔枝在内容审核方面并未做到如赖奕龙预想的严格。荔枝也在招股书中表示，目前无法完全控制内容创作者分享在平台上的内容。荔枝还没有能力或资源来验证上载到平台的每个内容的原创性。并且会继续因为这些侵权行为而受到第三方的知识产权的索赔，这可能对荔枝的财务状况和前景造成重大不利影响业务。根据中国相关法律法规，为用户提供上传作品或链接到荔枝平台，荔枝就要对侵犯的版权行为负责。

　　2018年7月，国家版权局、国家互联网信息办公室、工业和信息化部、公安部联合开展打击网络侵权盗版“剑网2018”专项行动，行动的重点为整治短视频版权。对此，荔枝也在压力下早早取消了“本地音乐”“从电脑导入音乐”，但目前荔枝平台上依然存在大量侵权行为，使用荔枝APP仍能看到许多被用户上传到平台的无版权音乐作品，比如搜索“周杰伦”和“赵雷”能看到大量音频内容，其中不乏周杰伦和赵雷的原音。

　　2019年6月28日，国家网信办会同有关部门，针对网络音频乱象启动专项整治行动。根据群众举报线索，经核查取证，首批依法依规对吱呀、Soul、语玩、一说FM等26款传播历史虚无主义、淫秽色情内容的违法违规音频平台，分别采取了约谈、下架、关停服务等阶梯处罚，对音频行业进行全面集中整治。

　　网信办表示：“一些网络音频平台为追求流量、吸引眼球，利用算法技术向用户推送违背社会公序良俗的音频内容；有的音频直播平台藏污纳垢，任由主播传播性暗示等色情淫秽信息，甚至引诱用户跨平台从事违法违规交易。”值得注意的是，荔枝也在此整改期间内被下架30天，从2019年6月29日至2019年7月28日。

　　但截至目前，荔枝仍存在打色情擦边球现象，据锌财经报道，目前荔枝依然有不少违规的音频标题，比如标题带有“少妇”“高潮”“肉番”“老司机专用”等诱惑性词语，而实际上内容又很正经。另外，和讯科技通过搜索发现，荔枝搜索还未规避不当的联想词，如搜索“女”字时，还会出现“女优”、“女优娇喘”等联想词。

　　另一次是由于荔枝未遵守Apple的App Store政策，今年2月至3月，荔枝从Apple App Store中被下架了28天。对于未来国内可能会进一步加强对在线音频和娱乐平台的监管，荔枝表示，这可能对平台的声誉，业务，财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

　　综上，荔枝如何平衡盈亏、解决版权难题以及消除打色情擦边球的嫌疑是摆在其上市面前的三大关卡，而这也成为了赖奕龙无法回避的命题。