新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩 

　　持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。 

　　本期新浪财经上市公司研究院梳理融信中国今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估融信中国今年以来的“中考成绩”与“改变”。 

　　上半年，融信中国实现营收266.91亿元，同比增长86.13%，归母净利润19.79亿元，同比增长29.84%。中考成绩方面，融信中国总体的成绩较好，总成绩为A-。业务发展成绩较好，“中考”成绩为A-，但由于利润率水平一般且融资成本较高，融信中国在盈利能力及财务实力的成绩较为一般。 

　　基本业务方面，融信中国2019年上半年拿地金额为177亿元，拿地面积为421万㎡，而2018年上半年拿地金额为179.7亿元，拿地力度基本维持不变。融信中国半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第25位，与去年同期持平，为567亿元，较去年同期上涨3.98%。拿地强度（拿地金额/销售金额）平稳，为0.31，销售均价与拿地均价之比为4.78。但公司存货周转率有所加快，由去年同期的0.09上升至0.23。 

　　财务方面，融信中国今年中期平均融资成本较2018年略有下降，为6.9%，但仍高于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，融信中国平均融资成本为7.09%。截止上半年，公司净负债率较为合理，为77%，低于行业均值99.62%，较上年末的105.28%有所回落。 

　　目前融信中国货币资金+受限制使用资金共有318.94亿元，短期债务为191.72亿元，长期债务为432.12亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，融信中国短期偿债压力指数为0.6，略低于主流房企数据均值0.66。 

　　规模与盈利方面，融信中国无明显规模优势，盈利能力也较为一般。2019年上半年融信中国总资产2009.81亿元，净资产397.81亿元，土地储备货值为5336.23亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为2844亿元，融信中国预收账款（合同负债）为631.11亿元，整体规模处在主流房企的中游。 

　　融信中国的销售毛利率23.9%，三费较去年同期均有所增加，销售净利率13.15%，低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为14.12%，高于行业平均水平9.8%。 

　　说明： 

　　（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。 

　　（2） 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应 

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。 

　　（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。 

　　（4） 上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。 

　　融信中国业绩图谱如下：