长江商报记者 魏度

　　卢竑岩实际控制的吉比特（603444.SH）的超高分红惊呆了市场。

　　前晚，吉比特宣布2018年度分红预案，拟每10股派现100元，分红金额达7.19亿元，而当年净利润为7.23亿元。

　　如此大方分红比肩贵州茅台，引发市场热议。备受质疑的是，分红预案披露前，吉比特重要股东湖南文旅创投计划再减持不超4%股权。超高分红刺激股价上攻，为湖南文旅创投减持套现提供了有利条件。

　　其实，吉比特有着豪分红传统。据长江商报记者梳理统计，2010年以来，公司几乎是年年高分红，算上刚刚披露的2018年度分红，9年分红金额将达到14.68亿元。获利丰厚的当然是大股东，公司实控人卢竑岩合计将获得5.04亿元。

　　2004年，卢竑岩出资50万元与人合伙创业，如果以昨日收盘价计算，加上其分红金额，其个人获利已达52.73亿元，14年间，资产增值1.05万倍。

　　只是，市场为卢竑岩大方分红叫好之时，也难免为其“吃完分光”式分红担忧。股东密集减持套现离场，分光了利润之后，一旦行业政策突变，创新能力不足仍在啃老本的吉比特该怎么办？

　　昨日上午，一券商分析师向长江商报记者称，游戏类公司现金流充足，高分红对公司经营影响不大。此外，一些创业者似乎并无百年基业之想，趁行情好时进行财富变现，这也是其超高分红的重要原因之一。

　　一次分掉99.45%利润

　　10派100元！一年利润一次几乎分光，吉比特的分光式分红堪称历史罕见。

　　前晚，吉比特在披露2018年年报之时，其年度分红预案同步出炉。2018年度，公司拟每10股派发现金红利100元（含税），合计派发现金7.19亿元。当年，其实现净利润7.23亿元，派现金额占其净利润的99.45%。

　　迄今为止，A股市场，每10股派发现金红利最高的是贵州茅台。2017年度，茅台的派现首次突破百元达109.99元，去年增加至145.39元。不过，茅台分红金额占其当年净利润的比例为51.88%，这一比例远远低于吉比特。

　　如此慷慨分红于吉比特而言并非首次。2017年，公司上市首年，吉比特的分红方案为每10股派发现金红利26元，分红总额为1.85亿元。

　　上市两年，吉比特派现金额合计将达9.04亿元。公司IPO募资9.61亿元，这意味着，公司所募资金基本上都通过分红形式派发给股东了。

　　吉比特有着超高分红传统。长江商报记者梳理发现，2010年至上市前的2016年，公司也坚持高分红。

　　具体为，2010年，公司斥资1.13亿元用于股权激励的情况下仍分红3000万元，2011年现金分红1.60亿元。2012年支付股份回购款2.7亿元后仍分红2000万元，2013年至2015年分红金额分别为6000万元、3000万元、4500万元，2016年分红2.19亿元。分红总额合计为5.64亿元，如果加上股权激励及股份回购款，公司支付的现金达9.47亿元。

　　2011年至2016年，公司净利润为3310.25万元、1.59亿元、1.58亿元、1.94亿元、1.75亿元、5.85亿元，合计为13.04亿元（未查到2010年净利润数据）。以此算来，上市之前，公司分红总额占累计净利润的40.95%。

　　如此高比例分红，获利最丰厚的当属公司大股东。公司控股股东、实控人为卢竑岩，其上市之前持股比为40.53%，上市之后持股比为30.09%。长江商报记者粗略计算，近年来，卢竑岩将通过公司分红获得5.04亿元现金（含2018年度分红），超过分红总额的三分之一。

　　一年来股东密集减持离场

　　与吉比特超高分红不相匹配的是，股东密集减持套现离场。

　　上市之前，就有创始人股东、前董事长苏华舟撤退，公司出资2.7亿元回购其股份。此外，知名投资机构IDG也将其股权以3亿元价格转让给湖南文旅创投、和谐成长而离场。

　　上市之后，随着限售股解禁，股东减持蠢蠢欲动。去年1月9日，限售股刚刚解禁，持股12.12%的重要股东湖南文旅创投就披露减持计划，拟减持不超过6.27%股权。一周后，和谐成长也披露其清仓计划，拟将其所持8.08%股权全部出售。

　　截至目前，上述两股东均实施了两轮减持，湖南文旅创投持股比降至7.03%，合计套现5.01亿元。和谐成长持股降至5%以内，退出重要股东之位，其累计套现约3亿元。

　　3月13日，湖南文旅创投发布了再次减持计划，其拟减持不超过4%的股权。

　　备受关注的是，在湖南文旅创投减持计划发布不到一个月，吉比特披露了超高分红预案。受此消息刺激，二级市场上，股价大幅上扬。昨日，吉比特股价最高228元，距其涨停价228.24元仅一步之遥。随着大盘震荡，至下午收盘，股价收报220.51元，仍然大涨6.28%。

　　上市前夕入股的两家创投机构机密减持获利，公司实控人卢竑岩更是获利丰厚。公开资料显示，2004年，卢竑岩与苏华舟分别出资50万元创立吉比特，如今，卢竑岩持股比为30.09%。昨日，公司市值为158.51亿元，以此计算，卢竑岩持股市值为47.69亿元。加上此前分红，其50万元投资升至52.73亿元，14年间增长了10546倍。

　　应付账款及应付票据增逾六成

　　股东密集减持套现，除了与创投机构获利了结的习性相关外，或许也与吉比特盈利能力能否持续有关。

　　吉比特是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的国家级重点软件企业。14年来，成功研发出《问道》、《问道外传》、《斗仙》等多款客户端游戏。2016年，依托《问道》端游十余年来积累的强大用户群体和IP价值，成功推出《问道手游》并获成功。目前，公司游戏用户遍及中国、美国、泰国等多个国家和地区。

　　不过，吉比特对《问道手游》存在明显依赖。去年，其自主运营收入较2017年增长的1.9亿元，就来自于《问道手游》营业收入增长。吉比特亦坦言，公司营业收入来自于《问道手游》的比例较高，网游市场竞争激烈，同类型游戏产品层出不穷，如果大量游戏玩家对《问道手游》喜好发生改变或选择其它产品，将对公司经营业绩和财务状况均造成重大不利影响。

　　其实，2016年前，公司经营业绩止步不前甚至下滑，与其依赖端游《问道》密切相关。

　　从财务数据看，去年公司业绩也存在一定问题。去年，虽然营业收入和净利润均保持了两位数增长，但其增幅均不及应收账款及应收票据增长速度。截至去年底，吉比特的应收账款及应收票据为3.03亿元，较2017年底的1.84亿元增长了64.70%。

　　对此，公司解释称，除了营业收入增加外，另一个重要因素是客户应收账款存在预期情况。