市场高位震荡 基金仓位上升

　　上周，A股市场持续高位震荡，波动幅度较大，周内各大指数均收涨。周线图上，沪深300上涨2.39%，上证指数上涨1.75%，深证成指上涨2%，中小板指上涨1.93%，创业板指上涨0.49%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为13.52倍、1.51倍，市盈率、市净率均有所降低。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为58.29%，相比上期上升0.86个百分点。其中，股票型基金仓位为87.08%，上升0.66个百分点，混合型基金仓位为54.89%，上升0.89个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.08%，相比上期上升0.66个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.79个百分点，至51.54%；平衡混合型基金上升2.32%，至52.44%；偏股混合型基金仓位上升1.2个百分点，至81.11%，偏债混合型基金仓位上升0.33个百分点，至15.44%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为69.89%，相比上期上升0.41个百分点。其中，股票型基金仓位为85.9%，上升0.09个百分点，混合型基金仓位为67.48%，上升0.47个百分点。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所回升，显示基金经理仓位有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比16.5%，仓位在七成到九成的占比34.3%，五成到七成的占比13.6%，仓位在五成以下的占比35.6%。上周加仓超过2个百分点的基金占比30.7%，22.8%的基金加仓幅度在2个百分点以内，27.1%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比19.4%。上周，A股市场周内持续震荡，沪指周五守住3000点。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位有所回升。

　　上周央行仅于周五进行了200亿元的7天期公开市场操作，周内无逆回购到期。随着3月中税期的临近、地方债发行，市场资金面有所转紧，此时重启OMO有利于维稳流动性，应对下周更大量的资金到期。随着MLF的到期，预计资金面将持续转紧。债市自上周一后持续萎靡，虽然股市震荡减弱了股债跷跷板的效应，但流动性的收紧持续利空债市，债市收益率的下行出现瓶颈，且投资者风险偏好有所提升，使得股市吸收了大量资金。债市未来的走向将受到基本面数据的影响，上周五最新公布的1月至2月规模以上工业增加值同比持续回落，预计短期内对债市有所利好，债市有很大可能进入偏强震荡局面。

　　股票市场在上周一低开后震荡剧烈，上周五沪指险守3000点，成交量较上周有所下降，表示投资者高涨的情绪受到了震荡行情的影响。本轮上涨行情在缺乏基本面数据的前提下已持续两个月时间，市场对利空因素变得更加敏感，较容易进入盘整局面，叠加周五公布的经济数据表现，预计A股的震荡调整短期内将持续。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。