大量A股上市公司解质押背后

　　法治周末记者王京仔

　　新大陆数字技术股份有限公司发布关于控股股东股票解押的公告。

　　深圳市金新农科技股份有限公司发布关于控股股东偿还部分质押融资负债暨部分股份解除质押的公告。

　　昌红科技发布解除质押公告，涉及股份1151万股……??

　　根据公开资料统计，截至11月27日下午2时许，当天就至少有8家上市公司宣布解质押，而如此密集的现象显然并非偶然。

　　面对A股上市公司大量解质押的情况，业内人士指出，这是在持续的股权质押风险后，金融机构和各地方政府合力纾困的成效。

　　大量上市公司解除质押风险

　　11月25日，农业高科技企业北京大北农科技集团股份有限公司(以下简称“大北农”)发布公告，自次日开市起停牌，停牌时间预计不超过5个交易日。

　　这或许意味着，困扰大北农数月之久的高比例质押风险能够得到解除。

　　公告中透露，11月23日，公司收到公司实控人、董事长邵根伙的通知，称正在筹划有关公司的战略合作事项，可能涉及北京市国资下属某国有企业或关联公司受让其部分股份，可能涉及公司的控制权发生变动，目前各方正在就股权出让事宜开展沟通，具体方案尚需充分磋商。

　　创立于1993年年底的大北农集团于2010年于深交所上市，主要从事养殖、种植科技与服务，互联网+农业为主的农业高科技企业，是我国民营500强企业。

　　然而，随着今年上半年国内生猪市场的整体持续低迷，猪肉价格下跌，大北农业绩大幅下滑，其8月公布的2018年半年报显示，半年期内公司营业收达90.73亿元，较上年同期增长8.21%；但净利润仅为1.04亿元，较上年同期减少80.18%。

　　与此同时，邵根伙股权质押比例不断攀高，持股数为17.50亿股，质押17.436亿股，质押比例达到99.61%；而到第三季度，9月30日，其质押股份占所持股份比例达到99.99%，几乎满仓质押。

　　11月8日，大北农与华夏银行北京分行签订了《银企合作协议》，为该公司提供合作额度不超过20亿元的意向性融资，但随着业务和投资收益的持续下滑，最终，大北农只得通过引入国资来解除高比例质押危机，以此摆脱大股东质押爆仓的不确定性。

　　尽管解除质押风险的手段不一，但近一个多月以来，大量上市公司进行解质押已经成为不争的事实。

　　根据第三方调研机构东方财富Choice的数据，截至11月23日晚，本月内超过280家上市公司发布解除股权质押相关公告。

　　而记者通过公开资料统计发现，此前的一周多时间内，就有超过100家上市公司解除质押。其中，超过70%为创业板和中小板公司，而且大部分是像大北农一样的民营企业。

　　监管和金融机构助力纾困

　　事实上，此次解除质押的高比例板块正是此前高比例股权质押的重灾区。

　　10月19日，沪证见底2449点时，天风证券测算，A股触及股权质押预警线的上市公司接近800家，质押市值接近5000亿元。

　　截至2018年11月9月时，相关数据显示，仍未解压股票质押市值共计4.54万亿元，占总市值的8.98%、占A股流通市值的12.45%，其中，板块中，质押比例较高的正是中小板和创业板。

　　其中，296家第一大股东质押比例达99%和430家大股东质押比例达95%的上市公司。

　　伴随整体高比例质押风险危机，国家政策也开始出台，力求化解质押风险。

　　就在10月19日，金融监管高层就针对股市的热点问题进行集体回应，其核心内容之一就是化解股权质押风险。

　　银保监会放开政策，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管；同时，要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。

　　国务院发展研究中心保险研究室副主任朱骏生指出，这意味着鼓励和支持更多的保险资金配置股权投资，不再受此前30%上限比例等限制。

　　截至目前，国寿、太平、阳光、新华、人保等至少5家保险机构成立了目标为780亿元专项产品用于纾解企业股权质押。

　　同时，证监会也鼓励券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，此后，多家券商纷纷响应。

　　11月初，北京、上海等多地区的证监局向辖区内的券商发布《关于支持证券机构积极参与化解上市公司股票质押风险，支持民营企业发展的通知》，要求券商分类评价新添加分项目，解决规模等与评级直接挂钩，监管层密切监测全市场股权质押风险情况。

　　据中证协披露，截至11月23日，至少有国泰证券、国信证券、光大证券等26家券商签署了《证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划发起人协议》，成立了数万元至数十万元不等的资管计划。

　　各地政府基金纾解

　　而除了监管机构和金融机构，国家还鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金等，积极投入到纾解民营企业股权质押风险的行动中。

　　在大北农发布公告之前，此前就有媒体透露，北京市海淀区科技金融资本控股集团股份有限公司已经于10月26日出手对其纾困，而该公司正是北京市海淀区属国企，此次引入国资，尽管未被证实，也被外界推测与该公司有关。

　　一位券商从业人员告诉记者，引入国资接手并非纾困质押风险的常规扶持手段，是在危机关头“收拾烂摊子”，来稳定投资者对上市公司的期望。

　　“地方政府的常规推进还是由政府托底，政府管理基金入场帮助纾解股权质押风险。”他解释。

　　截至目前，超过17个省(市、区)的政府与国资委已出台相关援助政策，成立专项纾困基金。

　　根据WIND数据显示，截至11月24日，各地政府纾困专项基金规模已近1700亿元；而《证券日报》透露，各地拟成立的专项基金规模合计约2560亿元。

　　10月8日，福建省地方金融监督管理局、人民银行福州中心支行、福建银保监局、福建证监局、省国资委就联合出台《关于防范化解上市公司股权质押风险的指导意见》，称将设立总规模为150亿元的省级纾困基金，首期规模20亿元。

　　11月初，广东筹建200亿元纾困基金，用于专项纾解上市公司股权质押风险。

　　而作为全国首批按照市场化原则设立上市公司纾困私募基金的深圳，一直走在前列，截至11月26日，仅两只上市公司纾困私募基金总规模就达170亿元，此外，深圳市投资控股的有限公司已设立了33只基金，基金总规模约600亿元。

　　9月26日，麦捷科技就发布公告，控股股东已经与内蒙古东神煤炭有限公司解除了2000万股份的股票质押，同时与深圳市高新投小额贷款有限公司进行了800万股份的股票质押，而深圳高新投恰好就是深圳国资开展救援上市民企股票质押业务的投资方之一，该专项资金股权质押率为6至7折，提供远高于市场机构3至4折的资金质押率。

　　正是在各部门和各地政府的多方举措下，纾困成效显而易见，从全市场股权质押市值来看，从最高时约6.2万亿元，目前一路减至约4.5万亿元。