网红电商如涵控股净利大降287% 31亿估值难保

　　长江商报消息□本报记者 陈妮希

　　近些年，网红开店当老板的例子数不胜数，但是像网红张大奕这样，就要变成女企业家，带领团队赴美上市的并不多见。

　　近日，由中国时尚博主推出的在线时尚公司如涵控股计划2019年赴美IPO，预计募资1亿-2亿美元，将网红经济推上了公众视野。

　　都说网红的风生水起，离不开背后的营销推广。但是长江商报记者梳理发现，网红电商第一股要赴美上市，其估值暴涨15倍，离不开阿里的加持。

　　资料显示，“杭州如涵控股股份有限公司”注册于2001年。2016年，如涵控股顺利挂牌新三板，被称为“中国网红电商第一股”。同年，2016年底，其估值已突破31亿元。

　　借力阿里系估值暴涨15倍

　　在网红经济爆发的时期，其吸金能力曾一度让业界震惊。公开资料显示，以头部网红张大奕为例，去年双11当日，其个人淘宝店铺的销售额突破1.7亿元。

　　最早一批网红带货公司。2014年，张大奕和冯敏合开了淘宝店，仅一年时间摘得了销量冠军。2016年的淘宝直播节上，张大奕两小时带动2000万的成交额，刷新通过淘宝直播间引导的销量纪录。

　　眼看着规模起来了，张大奕的画风也极速变更，从网红摇身变成了女企业家，开始谋划公司新的布局。今年初，如涵控股发公告表示，已申请终止挂牌。原因是，“为配合公司未来发展及战略规划的需要”。而今，将要冲刺纳斯达克了。

　　截至发稿，如涵控股方面还未就此事公开作出回应。但自今年4月份正式摘牌新三板后，业界已有声音认为其正备战IPO。

　　长江商报记者梳理公开资料发现，如涵控股背后有多家投资方撑腰。天眼查平台信息显示，赛富基金、阿里巴巴、君联资本等均位列如涵控股十大股东名单，三者的持股比例分别为9.59%、9.58%、9.56%。

　　2014年11月，如涵控股获得赛富亚洲的A轮融资。2015年10月，如涵控股获得君联资本领投、赛富亚洲跟投的B轮融资，当时公开资料显示，如涵控股的估值已经超过5亿元。

　　随着体量呈几何级数的增长，对资金的需求量不断增加。2016年春节后，如涵控股启动了C轮融资，并先后约见了几家主流投资机构，领投方案一度已确定。但随着阿里巴巴的加入，方按推倒重来，直到2016年11月定增方案才确定，这也为此后的估值奠定了基础。

　　最终，如涵控股共募资4.3亿元。其中，阿里巴巴以96.43元/股的价格，耗资3亿元认购311.11万股，获得如涵控股9.58%的股份。以此计算，如涵控股的估值达到31.32亿元。

　　网红产业度过红利期竞争加剧

　　事实上，在还没有网红经济的概念的时候，如涵则是第一批吃“网红电商”螃蟹的人。

　　公开资料显示，如涵控股成立于2001年。从公司官网信息来看，其定位“网红孵化”公司，业务主要涵盖红人经纪（挖掘、培养、孵化新媒体意见领袖）、营销推广（广告代言、品牌营销咨询）、电商业务（利用红人形象打造店铺品牌）等。

　　记者整理发现，如涵的商业模式大致为“网红+社群+电商”的模式，和网红的流量吸引力，公司依托电商实现规模变现，从而为公司带来利润。从如涵在新三板摘牌前披露的2017年中报来看，公司营业收入高达3.05亿元，较上一年同期增长高达293.48%。这充分体现出网红电商的“爆发力”。

　　但是这种模式也存在弊端，网红经济的规模化盈利就是要不断培养网红，只是网红培养并不是件容易事。记者梳理了解到，如涵公司签约的网红接近100位，其中开店的网红近半，但是吸金能力则和张大奕相差甚远。

　　从公司披露财报信息来看，大奕电商(如涵控股持股比例为51%)仍是如涵营收的主要来源。2017 年上半年，大奕电商实现营业收入1.32亿元，占公司总营收的43.3%。

　　同时，如涵控股的盈利状况并不尽如人意。根据2017年半年报显示，报告期内公司净利润亏损1531.9万元，同比下降287.64%。

　　有业内人士认为，头部网红仍占据着绝大部分的流量和经济空间，随着眼下网红产业度过最初的红利期，门槛的提高意味着竞争的加剧，想要再造一个张大奕，或许没有想象中那么简单。