中国经济网北京8月7日讯 大胜达(603687.SH)今日巨量换手，一度打开涨停板，截至午间收盘，大胜达涨停，报22.67元，换手率47.48%，成交额5.33亿元。大胜达此前已连续8个交易日一字涨停。 

　　7月26日，大胜达于上交所上市，公开发行股票数量为5000万股，发行价格为7.35元/股，募集资金总额为3.68亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为3.26亿元，分别用于年产3亿方纸包装制品项目、年产1.5亿方绿色环保智能化高档包装纸箱技改项目。大胜达上市保荐机构为东兴证券。 

　　大胜达于2018年11月9日报送的招股书显示，公司计划募集资金为8亿元。 

　　大胜达上市发行费用共计4154.56万元，其中，东兴证券获得保荐及承销费用2136.79万元，立信会计师事务所获得审计及验资费用1017.92万元，上海市广发律师事务所获得律师费用400.94万元。 

　　大胜达2018年营业收入增长，但归母净利润下滑。2015年至2018年，大胜达营业收入分别为10.12亿元、10.84亿元、12.10亿元、12.85亿元，归属于股东的净利润分别为3502.41万元、4867.35万元、1.64亿元、1.41亿元。 

　　值得注意的是，2016年，大胜达向全体股东进行2015年度的利润分配，共计分配利润3.15亿元，而2015年大胜达归母净利润才3502.41万元。

　　2015年至2018年，大胜达应收账款余额分别为2.39亿元、2.31亿元、3.08亿元、3.25亿元，占当期营业收入的比重分别为23.58%、21.26%、25.49%、25.27%，逾期应收账款分别为2625.40万元、1266.30万元、2151.53万元、2649.81万元。公司称，超出信用期限的应收账款主要是因为客户临时性超期。  

　　报告期内，大胜达存货金额分别为1.05亿元、9989.49万元、1.68亿元、1.76亿元，占流动资产比重分别为15.64%、16.61%、21.90%、22.60%。 

　　2018年大胜达负债总额上升较快，较上一年末增加了3.32亿元，同比增长56.03%。 

　　2016年至2018年，大胜达负债总额分别为5.90亿元、5.93亿元、9.26亿元。公司称，2018年末负债总额上升较快，主要因为2018年末公司短期借款较2017年末增加1.59亿元，长期借款余额增加9631.00万元，此外2018年由于收购永常织造导致递延所得税负债增加1581.30万元，以上因素导致2018年末负债余额增加较多。 

　　大胜达2018年毛利率下滑。2016年至2018年，大胜达纸包装业务（产品含纸箱、纸板）各期的毛利率分别为21.39%、23.13%和18.32%，2017年较2016年上升，而2018年有所回调。 

　　大胜达募资实施后产能将较2017年增加132%。而大胜达的产能利用率并未达到饱和。2015年至2018年，大胜达产能利用率分别为82.95%、89.35%、87.33%及83.65%。 

　　据金证研报道，2018年造纸行业遇冷。报告指出，2018年全国纸及纸板生产企业约2700家，全国纸及纸板生产量为1.04亿吨，同比增长-6.24%；同期消费量为1.04亿吨，同比增长-4.2%。据中国造纸协会源自国家统计局数据，2018年造纸生产企业工业增加值增速为-0.7%，利润总额为466亿元，同比增长-15.05%。在统计2657家造纸生产企业中，亏损企业占2成。近三年来，纸制品的生产量和消费量均呈下降趋势。 

　　报道还称，大胜达子公司的业绩状况也令人堪忧。截至2018年上半年，大胜达有13家控股子公司、2家参股公司。然而所有子公司中，有9家控股子公司和1家参股公司亏损严重，堪称“拖油瓶”。 

　　投资有道在报道中称，2017年大胜达包装的水、电、蒸汽采购量与纸箱业务的生产情况存在明显偏差，整个报告期内，在生产工艺既定的情况下，公司的单位水耗、电耗和蒸汽消耗的变化都存在异常。 

　　据报道，简单计算得知，2015年-2017年，这三年的单位水耗就分别为10.01吨/万平米、12.87吨/万平米和10.81吨/万平米，2016年同比增长了28.57%，而2017年又同比下滑了16.01%，显得非常离奇。单位电耗显得更加异常。报告期可比前三年内，大胜达包装的用电量持续显著下滑，期间累计跌幅达到77.03%。而我们前面已经提到这期间公司的产量是上升趋势的，三年累计涨幅是12.45%，用电量大跌，产量明显上涨，这怎么可能了？经过简单计算可知，该公司可比前三年内单位电耗持续显著下滑，期间累计跌幅高达79.64%，简直有点天方夜谭的感觉。单位蒸汽消耗，异常幅度比电耗更加吓人。