中国经济网编者按：浙江才府玻璃股份有限公司（以下简称“才府玻璃”）将于明日上会，公司拟登陆上交所主板，保荐机构为国信证券股份有限公司，公开发行股份数量合计不超过2400万股，其中公开发行新股数量不超过2400万股，公司股东公开发售股份数量不超过1200万股。才府玻璃此次拟募集资金4.2亿元，其中，3亿元用于年产18万吨玻璃包装容器项目，1.2亿元用于年产6万吨玻璃包装容器项目。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃营业收入分别为1.94亿元、2.11亿元、3.09亿元、1.98亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2882.23万元3233.61万元、5010.67万元、3134.77万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1028.57万元、2894.09万元、8932.16万元、4509.04万元。

　　从才府玻璃的业绩状况来看，公司营业收入、净利润数据均为稳步增长。但有媒体质疑，才府玻璃存在营业收入“注水”、粉饰业绩等情况。

　　据证券市场红周刊、中国经营报两家媒体报道，才府玻璃存在营业收入“注水”现象。

　　证券市场红周刊报道称，才府玻璃2015年、2016年连续两年共有超过6000万元营业收入来源不明。才府玻璃2016年度含税营业收入达到了24725.95万元，相比当年“销售商品、提供劳务收到的现金”项22156.40万元，有2569.55万元含税营收需要在资产负债中体现，即会形成相应金额的应收款项和预收款项的增减额。

　　综合考虑才府玻璃应收票据及应收账款、预收款项增加额后，公司2016年度有2471.30万元的含税营业收入既没有收到现金，也没有形成相应的应收、预收款项增减金额。

　　才府玻璃2015年同样出现上述问题，最终4108.89万元的含税营业收入既未能获得现金流支持得到现金流入，也未形成相应的经营性债权新增额。

　　中国经营报报道称，才府玻璃2016年营业收入为2.11亿元，考虑17%增值税因素，含税营业收入为2.55亿元。同期，公司合并现金流量表中显示的“销售商品、提供劳务收到的现金”为2.22亿元。从财务对应关系看，才府玻璃含税营业收入要比现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”项多出了3305.39万元。这在财务核算中，这个差额必然会形成相应的应收款项增加额，或者预收款项的减少额。

　　然而，实际上，在2016年中，才府玻璃存在高达3200万元左右的含税营业收入既没有获得现金流量的支持，也没有形成相应的应收款项和预收款项。

　　华夏时报报道称，才府玻璃存在粉饰业绩报表之嫌。才府玻璃主产品玻璃瓶罐的销售单价低于同行业公司，但毛利率却高同行；此外，该公司销售职员薪酬费用率近乎仅为行业均数的十分之一左右，10名董监高的薪酬总额也仅为100多万元，甚至不足其他公司一个高管的年薪。市场分析人士直指才府玻璃存在通过薪酬调节、存货管理等手法粉饰业绩报表之嫌。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃应收账款余额分别为5873.12万元、6078.58万元、7171.62万元、8932.01万元，2016年至2018年1-6月增长幅度分别为3.50%、17.98%、43.65%。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃存货账面价值分别为1137.07万元、4670.61万元、3945.95万元、4086.81万元。

　　才府玻璃原材料和库存商品账面价值比重低于行业均值。2015年至2018年1-6月，公司原材料账面价值分别为303.21万元、516.87万元、642.94万元、702.31万元；库存商品分别为789.74万元、3623.77万元、2616.97万元、2470.43万元。原材料和库存商品的账面价值合计占存货的比重分别为96.12%、88.66%、82.61%、77.63%，行业均值分别为95.77%、94.81%、94.61%、95.25%。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃综合毛利率分别为30.94%、31.73%、29.62%、31.05%；行业平均值分别为27.19%、26.72%、25.94%、24.90%。

　　才府玻璃主产品玻璃瓶罐销售单价低于同行，毛利率却高。2015年至2017年，才府玻璃瓶罐类毛利率分别为30.07%、30.93%、29.23%，同行业可比公司山东华鹏同期瓶罐类毛利率分别为25.40%、25.69%、20.52%。同期，才府玻璃玻璃瓶罐产品销售单价分别为1690.15元/吨、1615.10元/吨、1659.98元/吨，山东华鹏同期销售单价分别为1848.89元/吨、1683.61元/吨、1993.50元/吨。

　　才府玻璃销售费用率、管理费用率均低于同行。2015年至2018年1-6月，才府玻璃销售费用率分别为6.37%、4.95%、4.88%、5.40%，同行业公司山东华鹏同期分别为7.76%、8.12%、8.29%、7.53%；德力股份分别为8.02%、7.28%、5.73%、5.10%；山东药玻分别为10.25%、9.41%、8.39%、7.86%；行业均值为8.68%、8.27%、7.47%、6.83%。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃管理费用率分别为 7.95%、7.37%、5.19%和 4.76%，呈下降趋势。同行业公司山东华鹏同期分别为8.33%、8.70%、9.19%、10.23%；山东药玻分别为6.45%、6.48%、8.47%、8.13%；德力股份分别为13.29%、12.97%、13.34%、10.55%。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃在册员工人数分别为368人、463人、463人、501人，其中，截至2018年6月，才府玻璃共有技术人员37人、管理人员31人、生产人员421人、销售人员12人。

　　才府玻璃销售人员职工薪酬费用率低于同行。2015年至2018年1-6月，才府玻璃销售人员职工薪酬费用率分别为0.18%、0.16%、0.20%、0.20%，同期行业均值分别为1.15%、1.21%、1.36%、1.74%。同行业公司山东华鹏同期分别为0.81%、1.24%、1.80%、1.04%；德力股份分别为1.76%、1.66%、1.62%、1.62%；山东药玻分别为0.87%、0.74%、0.68%、2.57%。

　　才府玻璃不止销售人员职工薪酬费用率低，其10名董监高2017年薪酬总额仅为117.71万元。

　　除了财务数据被质疑，才府玻璃在安全生产方面也存在问题，五年发生三起安全生产事故并造成3人死亡。

　　招股书显示，公司2016年9月8日，原料车间供料区处发生一起物体打击事故，造成误入供料区作业区域的其他作业场所人员吕根华一人死亡。

　　此外，据湖州市应急管理局网站披露，才府玻璃前身德清才府玻璃股份有限公司分别于2012年、2013年发生两起安全生产事故，造成2人死亡。

　　通报显示，2012年10月18日晚22时许，德清才府玻璃股份有限公司职工施某，在C2仓库将用塑料膜打包好的一托啤酒瓶（高约2米，重约0.8吨）用液压手推车运至一楼升降机内时，啤酒瓶倒下散落并压中施某，经医院抢救无效后死亡。

　　2013年3月4日凌晨2时许，德清才府玻璃股份有限公司打包车间打包工沈某在操作自动打包机时不慎触电，经医院抢救无效死亡。

　　才府玻璃还存在与供应商共用电话情况。据经济导报报道，才府玻璃主要供应商德清国能的生产地址与环评不符。且德清国能公开资料联系电话0572-8405085和才府玻璃联系电话一致，该电话还是才府玻璃关联企业德清才府工艺品有限公司、浙江才府环保科技有限公司的办公电话。

　　对此，才府玻璃解释称，德清国能刚成立时没有电话，但工商注册又需要固定电话，才府玻璃就把自己的电话借给了德清国能使用。

　　中国经济网记者就上述相关问题采访才府玻璃，截至发稿，暂未收到回复。

　　主营日用玻璃包装容器 募资4.2亿

　　才府玻璃全称浙江才府玻璃股份有限公司，曾用名德清才府玻璃股份有限公司，主营业务为日用玻璃包装容器的研发、生产与销售。公司的主要产品包括玻璃瓶罐和玻璃器皿两大类，其中玻璃瓶罐包括酒水瓶、食品调味品瓶等，玻璃器皿包括蜡烛杯、组培容器等。公司设立于2009年12月21日。

　　截至招股说明书签署日（2018年9月21日），陈建刚直接持有公司2062.50万股股份，持股比例为28.64%，陈平安直接持有公司1957.50万股股份，持股比例为27.19%，陈建刚、陈平安和王海红通过持有才府控股100%股权间接持有公司1800万股股份，持股比例为25.00%，因此，陈建刚、陈平安、王海红直接和间接合计持有公司5820.00万股股份，持股比例为80.83%，陈平安系陈建刚的父亲，王海红系陈建刚的配偶。

　　因此，公司无控股股东，公司实际控制人为陈建刚、陈平安、王海红。三人均为中国国籍，无境外永久居留权。

　　才府玻璃此次拟登陆上交所主板，保荐机构为国信证券股份有限公司，公开发行股份数量合计不超过2400万股，其中公开发行新股数量不超过2400万股，公司股东公开发售股份数量不超过1200万股。才府玻璃此次拟募集资金4.2亿元，其中，3亿元用于年产18万吨玻璃包装容器项目，1.2亿元用于年产6万吨玻璃包装容器项目。

　　发审委多次问询关联交易

　　证监会网站2018年8月10日发布的才府玻璃首次公开发行股票申请文件反馈意见显示，发审委就才府玻璃关联交易及与关联方资金往来问题进行了多次问询：

　　1.招股书披露,报告期，公司存在与关联方进行资金拆借的情况，请保荐机构及发行人律师核查并补充说明关联方借款的原因及用途，是否履行了相关程序，是否收取资金占用费及其定价依据。请保荐机构、发行人律师、会计师对上述资金拆借行为的合法性及公司内控制度的完善性及有效性发表意见。

　　2.请发行人、保荐机构补充披露发行人关联交易是否履行公司章程规定的决策程序，必要性、定价依据及其公允性，是否存在对关联方的重大依赖，是否具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。上述关联交易未来是否仍将持续发生，如持续发生，发行人保障交易公允性的具体措施，以及上述关联交易对发行人独立性的具体影响，是否构成本次发行上市的实质性障碍，请保荐机构核查并发表明确意见。

　　3.报告期内公司存在与关联方之间多起非经营性资金往来业务。请发行人在关联交易中逐笔披露报告期内公司与关联方之间担保业务的背景，所涉及的债务金额、用途和利息。请中介机构核查关联方是否存在资金占用情况，并对内部控制制度的完善和执行情况发表意见。

　　4.请严格按照《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》及证券交易所颁布的业务规则中相关规定完整、准确的披露关联方关系及交易。

　　2015-2017三年净利润1.11亿元

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃营业收入分别为1.94亿元、2.11亿元、3.09亿元、1.98亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2882.23万元3233.61万元、5010.67万元、3134.77万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1028.57万元、2894.09万元、8932.16万元、4509.04万元。

　　据才府玻璃2014年年报数据显示，公司2013年、2014年营业收入分别为1.30亿元、1.86亿元，净利润分别为823.39万元、1988.34万元。

　　才府玻璃2013年至2017年营业收入增速分别为47.08%、43.12%、4.17%、9.07%、46.14%；净利润增速分别为629.00%、141.48%、44.96%、12.19%、54.96%。

　　证券市场红周刊：数千万营收来源不明

　　据证券市场红周刊报道，才府玻璃2016年度含税营业收入达到了24725.95万元，相比当年“销售商品、提供劳务收到的现金”项22156.40万元，有2569.55万元含税营收需要在资产负债中体现，即会形成相应金额的应收款项和预收款项的增减额。

　　2016年，才府玻璃应收票据期末余额为142.35万元，应收账款期未余额为5743.19万元，合计金额要比上年末的应收款项合计5780.44万元增加105.10万元；与此同进，预收款项期未余客227.13万元也比上年的220.29万元增加了6.85万元。综合考虑这两项增加额后，可以发现2016年度有2471.30万元的含税营业收入既没有收到现金，也没有形成相应的应收、预收款项增减金额，就这么莫名增加了。

　　同样，可以发现2015年也存在类似现象。2015年，含税营业收入为22669.22万元，相比同期“销售商品、提供劳务收到的现金”项的17273.54万元，含税营收多出了5395.69万元，按一般的财务数据勾稽关系分析，这部分差额应当形成相应金额的应收款项增加额，或预收款项减少额。

　　然而奇怪的是，该公司2015年应收款项合计有5780.44万元（应收票据212.81万元和应收账款5567.63万元），相比2014年的4634.18万元要增加1146.26万元；预收款项220.29万元相比2014年的360.83万元要减少140.54万元。一来一去，2015年仍存在4108.89万元的含税营业收入既未能获得现金流支持得到现金流入，也未形成相应的经营性债权新增额，也是莫名出现了。

　　报告期内，公司连续两年营收数据都出现了超过千万元的数据差异，合计高达6000多万元，如此多的含税营业收入没有获得相应数据的支持，这就使得表面上看连年稳定增长的营业收入显得稍有些失真了。

　　中国经营报：营业收入或存“注水”现象

　　记者计算发现，才府玻璃营业收入得不到现金流量和负债数据的支撑。以2016年为例，该年度公司营业收入为2.11亿元，考虑17%增值税因素，含税营业收入为2.55亿元。同期，公司合并现金流量表中显示的“销售商品、提供劳务收到的现金”为2.22亿元。

　　从财务对应关系看，才府玻璃含税营业收入要比现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”项多出了3305.39万元。这在财务核算中，这个差额必然会形成相应的应收款项增加额，或者预收款项的减少额。

　　然而，实际上，在2016年中，才府玻璃存在高达3200万元左右的含税营业收入既没有获得现金流量的支持，也没有形成相应的应收款项和预收款项。

　　对此，才府玻璃方面回应称，公司在招股说明书中披露的营业收入数据真实、有据可循，并不存在与现金流量和负债数据不符的情况。

　　“公司收到客户以承兑汇票形式回款的货款，在票据未到期时进行背书支付货款及固定资产等长期资产购置款，根据《企业会计准则》等相关规定，对该等货款不计入现金流量表销售商品、提供劳务收到的现金项目，同时也不计入购买商品、接受劳务支付的现金或购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金项目。”

　　华夏时报：才府玻璃疑粉饰业绩

　　据华夏时报报道，虽然才府玻璃同样面临行业的各种困境，但是招股书的财务指标却明显优于行业甚至上市公司，遭到市场分析人士认为公司粉饰业绩的猜疑。

　　报告期内，公司绝对主产品玻璃瓶罐产品的毛利率分别为30.07%、30.93%、29.23%和30.93%，大幅高于玻璃瓶罐产品用途、类型、生产流程和材料构成上具有较高相似度的行业龙头山东华鹏。

　　2015年至2017年，已上市的山东华鹏玻璃瓶罐产品的毛利率分别为 25.40%、25.69%和20.52%。需要指出的是山东华鹏2015年至2017年玻璃瓶罐产品售价每吨分别为1848.89元、1683.61元、1993.50元，才府玻璃分别为1690.15元、1615.10元、1659.98元，才府玻璃的单位售价不及行业龙头，但是毛利率却大幅领先，如何做到的呢？

　　才府玻璃回复《华夏时报》记者的疑问称，公司的业务模式、客户结构、销售规模、销售区域等与同行业上市公司存在一定差异，毛利率存在差异是合理的。而记者查阅公司的招股书发现，合理性存在于公司高明的成本控制手段上。

　　2016年至2018年上半年，公司主营收入分别较上年同期增长9.09%、46.09%和51.55%，高于行业平均水平。

　　期间费用上，报告期才府玻璃的销售费用分别为1090.94万元、941.20万元、1506.56万元、1071.19万元，销售费用率分别为 6.37%、4.95%、4.88%和 5.40%，低于行业平均水平，销售职员薪酬费用率近乎仅为行业均数的十分之一左右；管理费用分别为511.96万元、674.62万元、673.02万元、285.93万元，管理费用率分别为7.95%、7.37%、5.20%、4.76%，而同期山东华鹏为8.33%、8.70% 、9.19%、10.23%，德力股份为13.29%、12.97%、13.34%、10.55%，管理人员的薪酬费用率仅为行业平均数的三分之一左右。

　　招股书显示，包括公司董事长陈建刚在内的董、监、高人员的薪酬均在每年10万元左右，整个公司领导层的年薪才不过100多万元甚至不足其他公司一个高管的年薪。

　　营收和利润大幅增长的情况下，公司的销售费用和管理费用却不见增加，费用率甚至不及具有可比性行业上市公司平均数的一半，单此两项才府玻璃就可以每年减少近2000万左右的成本。

　　市场分析人士直指才府玻璃存在通过薪酬调节、存货管理等手法粉饰业绩报表之嫌。

　　投资者报：几千万债务从天而降

　　据投资者报报道，从采购数据中发现，该年度含增值税进项税额的采购金额为11473.55万元，和“购买商品、接受劳务支付的现金”11488.72万元相比，几乎相等，仅相差了15.18万元。这说明2015年的采购都是由现金支付的，那就意味着应付票据、应付账款、预付账款与上年相比不应该有大的变动。

　　但值得注意的是，公司2015年的应付票据3419.77万元和应付账款5579.39万元的合计比上年4596.33万元大大增加了4402.82万元，同时，预付款项76.75万元也比上年49.08万元增加了27.68万元，这部分没有形成采购。在综合考虑这两项增加之后，可以发现，采购金额与购买商品提供劳务支付现金的差异比这两项增加额要少4390.33万元。

　　这就意味着，才府玻璃在2015年有4300多万元的应付款项与预付款项没有形成采购，那么，这几千万元债务又是怎么出现的？

　　才府玻璃董秘蔡巧巧对此表示，公司收到客户以承兑汇票形式回款的销售货款，在票据未到期时进行背书支付采购货款及固定资产等长期资产购置款。根据《企业会计准则》的相关规定，对该等货款不计入购买商品、接受劳务支付的现金或购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金项目。因此出现采购总额与现金流量表相关项目的差异。

　　2018年上半年应收账款余额大幅增长43.65%

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃应收账款余额分别为5873.12万元、6078.58万元、7171.62万元、8932.01万元，占营业收入的比例分别为30.31%、28.76%、23.22%、22.51%。

　　才府玻璃应收账款余额2016年至2018年1-6月增长幅度分别为3.50%、17.98%、43.65%。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃应收账款账面价值分别为5567.63万元、5743.19万元、6769.53万元、8424.81万元，占流动资产的比例分别为56.50%、40.15%、39.14%、48.84%，占总资产的比重分别为18.09%、15.95%、15.21%、16.87%。

　　才府玻璃表示，如果公司主要客户的财务状况出现恶化，或者经营情况、商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的经营造成不利影响。

　　才府玻璃应收账款账面价值较大，发审委在反馈意见中要求公司说明各报告期末应收账款的前十名对象构成、客户类型、信用帐期、账龄结构，应收账款占营业收入比例，进一步解释报告期应收账款余额逐年增加的原因；报告期内收取货款进度是否与合同约定一致，各期末超过信用期限未回款的应收账款金额及占比、期后回款进度，主要客户信用政策是否发生变动等情况。

　　2018年上半年逾期应收账款1966万元

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃应收账款超出信用期金额分别为1723.64万元、2175.65万元、1432.80万元、1965.79万元。占期末余额的比重分别为29.35%、35.79%、20.01%、22.01%。

　　才府玻璃表示，。超过信用期的应收账款主要系：发票等单据未能及时流转；客户付款审批流程未能及时提交和审结；客户资金头寸等因素未能及时付款。虽然公司存在部分超过信用期收款的情况，但是在营业收入保持增长的情况下，总体来看，报告期内各期期末公司应收账款质量及管理工作较好。

　　原材料和库存商品账面价值比重低于行业均值

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃存货账面价值分别为1137.07万元、4670.61万元、3945.95万元、4086.81万元，占流动资产比例分别为11.54%、32.65%、22.81%、23.69%。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃原材料账面价值分别为303.21万元、516.87万元、642.94万元、702.31万元；库存商品分别为789.74万元、3623.77万元、2616.97万元、2470.43万元。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃原材料和库存商品的账面价值合计占存货的比重分别为96.12%、88.66%、82.61%、77.63%，行业平均分别为95.77%、94.81%、94.61%、95.25%。公司及同行业上市公司存货中均以原材料和库存商品为主。

　　公司表示，公司原材料和库存商品占存货的比重略小于行业平均水平，主要系公司存货周转率略高于行业平均水平，相对于同行业上市公司而言，公司产品种类相对较少，销售区域和客户较为集中，库存商品备货量相对较少所致。

　　发审委在反馈意见中要求才府玻璃补充披露存货是否均有订单对应，结合生产周期、原材料采购周期、订单要求等因素说明存货构成结构的合理性，并与同行业可比公司的存货结构进行对比分析；存货跌价准备计提的依据及准确性，与各期原材料及产品价格波动的匹配关系，并与同行业上市公司进行对比，请举例说明存货跌价准备测算过程等问题。

　　综合毛利率高于行业均值

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃综合毛利率分别为30.94%、31.73%、29.62%、31.05%；行业平均值分别为27.19%、26.72%、25.94%、24.90%。

　　同行业可公司山东药玻2015年至2018年1-6月综合毛利率分别为31.31%、32.81%、32.22%、34.27%；山东华鹏分别为28.95%、30.83%、25.26%、22.86%；德力股份分别为21.31%、16.53%、20.22%、17.58%。

　　发审委在反馈意见中要求公司分析并披露同行业上市公司的销售模式、产品结构、销售客户基本情况，说明发行人毛利率高于可比上市公司的原因。

　　产品销售单价低于同行 毛利率却高

　　招股书显示，才府玻璃玻璃瓶罐产品2015年至2017年销售单价分别为1690.15元/吨、1615.10元/吨、1659.98元/吨，同行业可比公司山东华鹏同期销售单价分别为1848.89元/吨、1683.61元/吨、1993.50元/吨。

　　才府玻璃表示，公司主要下游客户为华润雪花、会稽山、石库门及鼎丰食品等国内知名酒水、食品调味品等生产企业，主要销售地区为华东地区；山东华鹏主要下游客户为黄酒、葡萄酒、调味品及食品罐头生产企业，主要销售区域华东、华北和东北地区。下游客户群体和销售区域的不同，导致公司与山东华鹏的销售价格略有不同。

　　才府玻璃生产的玻璃瓶罐销售单价低于山东华鹏，但该产品毛利率却比山东华鹏高。

　　2015年至2018点1-6月，才府玻璃瓶罐类毛利率分别为30.07%、30.93%、29.23%，山东华鹏同期瓶罐类毛利率分别为25.40%、25.69%、20.52%。

　　销售费用率、管理费用率低于同行

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃销售费用分别为1090.94万元、941.20万元、1506.56万元、1071.19万元，占营业收入比例分别为5.63%、 4.45%、4.88%、5.40%；管理费用分别为511.96万元、674.62万元、673.02万元、285.93万元，占营业收入比例分别为2.64%、3.19 %、2.18%、1.44%。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃销售费用率分别为6.37%、4.95%、4.88%、5.40%，同行业公司山东华鹏同期分别为7.76%、8.12%、8.29%、7.53%；德力股份分别为8.02%、7.28%、5.73%、5.10%；山东药玻分别为10.25%、9.41%、8.39%、7.86%；行业均值为8.68%、8.27%、7.47%、6.83%。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃管理费用率分别为 7.95%、7.37%、5.19%和 4.76%，呈下降趋势。同行业公司山东华鹏同期分别为8.33%、8.70%、9.19%、10.23%；山东药玻分别为6.45%、6.48%、8.47%、8.13%；德力股份分别为13.29%、12.97%、13.34%、10.55%。

　　销售人员职工薪酬费用率行业最低

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃应付职工薪酬分别为246.59万元、318.59万元、418.99万元、534.83万元，在册员工人数分别为368人、463人、463人、501人，其中，截至2018年6月，才府玻璃共有技术人员37人、管理人员31人、生产人员421人、销售人员12人。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃销售人员职工薪酬分别为35.54万元、33.89万元、60.66万元、39.02万元，占销售费用比重分别为3.26%、3.60%、4.03%、3.64%。

　　2015年至2018年1-6月，才府玻璃销售人员职工薪酬费用率分别为0.18%、0.16%、0.20%、0.20%，同期行业均值分别为1.15%、1.21%、1.36%、1.74%。同行业公司山东华鹏同期分别为0.81%、1.24%、1.80%、1.04%；德力股份分别为1.76%、1.66%、1.62%、1.62%；山东药玻分别为0.87%、0.74%、0.68%、2.57%。

　　十名董监高2017年年薪总额118万元

　　招股书显示，才府玻璃董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员与核心技术人员2017年领取薪酬总额为117.71万元。

　　其中，董事长陈建刚领薪10.32万元，董事、副总经理杨莹领薪16.11万元，董事、副总经理彭志勇领薪15.80万元，董事、总经理助理张伟领薪11.52万元，行政专员、监事会主席邓利珍领薪5.03万元，区域销售经理、职工代表监事梅建荣领薪8.73万元，模具设计师、监事袁凤麒领薪5.56万元，总经理何昌强领薪19.56万元，财务负责人俞国兴领薪15.01万元，董事会秘书蔡巧巧领薪10.07万元。

　　资产负债率明显高于同行 偿债能力不足

　　招股书显示，才府玻璃2015年至2018年1-6月资产负债率分别为47.80%、46.54%、45.37%、43.87%；流动比率分别为0.67倍、0.86倍、0.86倍、0.77倍，速动比率分别为0.59倍、0.58倍、0.66倍、0.58倍。

　　同期行业资产负债率均值分别为36.66%、34.00%、45.37%、43.87%，同行业可比公司山东华鹏分别为64.59%、46.83%、54.81%、53.46%，山东药玻分别为23.90%、26.97%、21.08%、23.04%，德力股份分别为21.48%、28.19%、17.16%、18.20%。才府玻璃资产负债率明显高于同行。

　　2015年至2018年1-6月银行借款余额分别为4400.00万元、5400.00万元、7700.00万元、8447.07万元；应付账款余额分别为5579.39万元、6252.62万元、6043.44万元、6632.53万元。

　　才府玻璃表示，如果公司不能持续获得银行融资或者因供应商原因应付账款不再为自发性流动负债，公司将面对偿债能力不足的风险，对公司的生产经营产生重大不利影响。

　　五年三起安全事故 3人死亡

　　据招股书显示，公司2016年9月8日，原料车间供料区处发生一起物体打击事故，造成误入供料区作业区域的其他作业场所人员吕根华一人死亡。

　　根据《生产安全事故报告和调查处理条例》等相关规定，“（一）特别重大事故，是指造成30人以上死亡，或者100人以上重伤（包括急性工业中毒，下同），或者1亿元以上直接经济损失的事故；（二）重大事故，是指造成10人以上30人以下死亡，或者50人以上100人以下重伤，或者5000万元以上1亿元以下直接经济损失的事故；（三）较大事故，是指造成3人以上10人以下死亡，或者10人以上50人以下重伤，或者1000万元以上5000万元以下直接经济损失的事故；（四）一般事故，是指造成3人以下死亡，或者10人以下重伤，或者1000万元以下直接经济损失的事故。”本次事故造成1人死亡，属于一般事故而非重大事故。

　　2017年2月13日，德清县安全生产监督管理局出具“德安监管罚（2016）44-1号”《行政处罚决定书》，根据《中华人民共和国安全生产法》第一百零九条第（一）项的规定，认定上述事故为一般事故并对发行人作出罚款20万元的行政处罚。同时，德清县安全生产监督管理局出具“德安监管罚（2016）44-2号”《行政处罚决定书》，根据《中华人民共和国安全生产法》第九十二条第（一）项的规定，认定上述事故为一般事故并对公司责任人员陈建刚作出罚款1.8万元的行政处罚。

　　除上述安全事故外，才府玻璃还存在2起安全事故。

　　此外，据湖州市应急管理局网站披露，才府玻璃前身德清才府玻璃股份有限公司于2012年、2013年发生两起安全生产事故。

　　通报显示，2012年10月18日晚22时许，德清才府玻璃股份有限公司职工施某，在C2仓库将用塑料膜打包好的一托啤酒瓶（高约2米，重约0.8吨）用液压手推车运至一楼升降机内时，啤酒瓶倒下散落并压中施某，经医院抢救无效后死亡。

　　2013年3月4日凌晨2时许，德清才府玻璃股份有限公司打包车间打包工沈某在操作自动打包机时不慎触电，经医院抢救无效死亡。

　　主要供应商生产地址与环评不符

　　据经济导报报道，公司与供应商德清国能再生资源回收有限公司(下称“德清国能”)关系不一般。拟招股说明书显示，德清国能是才府玻璃主要供应商之一，2015年至2017年采购金额分别是1336.43万元、1742.51万元和2118.71万元，占采购总额比例分别是13.63%、12.04%和12.33%。同时，公司称，2017年下半年，政府部门对碎玻璃回收环节的环保监管要求趋严，德清国能因无法达到相关环保要求关停了碎玻璃回收业务。

　　经济导报记者调查发现，德清国能成立于2014年11月，注册资本10万元，注册地址为德清县洛舍镇西直街337号。公司实际控制人为姚国伟，经营范围是废玻璃收购、清洗、销售。才府玻璃新三板材料中披露，德清国能未成立之时，公司就已经与姚国伟个人建立了合作关系。德清国能成立当年就成为才府玻璃主要供应商。不过，作为主要供应商之一，德清国能的实力却并不突出，尤其在环保方面，备受质疑。

　　德清县环保局德环罚字[2016]13号文件显示，德清国能因建设项目地点发生重大变化，实际生产地址与环评不符，未重新报批。德清环保局执法人员于2015年4月要求德清国能限期补办环保审批手续，但公司一直未能申报。2016年4月，德清环保局责令德清国能立即停止生产，同时罚款人民币5万元。

　　一家2016年4月就被责令停产的企业，为何在2016年、2017年连续两年成为才府玻璃的大供应商？才府玻璃与其交易是否真实？

　　对此，才府玻璃接受经济导报记者采访时表示，2016年至2017年，德清国能的供货能力是能够满足才府玻璃的需求的，同时德清国能也是符合才府玻璃筛选供应商条件的。

　　另外，经济导报记者还发现，德清国能公开资料联系电话0572-8405085和才府玻璃联系电话一致，该电话还是才府玻璃关联企业德清才府工艺品有限公司、浙江才府环保科技有限公司的办公电话。对此，才府玻璃解释称，德清国能刚成立时没有电话，但工商注册又需要固定电话，才府玻璃就把自己的电话借给了德清国能使用。

　　至于公司与德清国能有无关联关系，才府玻璃给经济导报记者的回复称，公司董事会对公司董事、监事、高级管理人员个人信息进行全面调查和核实确认，德清国能与公司不存在任何关联关系。

　　存一宗买卖合同纠纷

　　招股书显示，2018年2月，紫阳县前卫实业有限公司因买卖合同纠纷，以才府玻璃为被告，向紫阳县人民法院提起诉讼，要求才府玻璃支付货款535279.20元，违约损失85687.50元。其后，紫阳县前卫实业有限公司变更诉讼请求：要求支付违约损失71997.728元，货款利息191993.943元。

　　2018年5月21日，公司向紫阳县人民法院提出管辖权异议，要求将该案移交德清县人民法院审理。2018年5月25日，紫阳县人民法院做出“（2018）陕0924民初294号”《民事裁定书》，裁定将案件移交德清县人民法院审理。

　　2018年5月28日，紫阳县前卫实业有限公司因不服“（2018）陕0924民初29号”《民事裁定书》，向安康市中级人民法院提起上诉。2018年8月23日，陕西省安康市中级人民法院出具“（2018）陕09民辖终27号”《民事裁定书》，驳回紫阳县前卫实业有限公司前述上诉，维持原裁定（即将本案移送德清县人民法院审理），该裁定为终审裁定。截至本招股说明书签署日，德清县人民法院尚未开庭审理本案件。

　　募投项目预期存疑

　　才府玻璃除了被质疑粉饰业绩外，其募投项目预期也被质疑。

　　招股书显示，才府玻璃年产18万吨玻璃包装容器项目完全达产后可实现年新增销售收入75510万元，年新增利润总额9200万元，年新增净利润6900万元，税后内部收益率20.16%，投资回收期6.5年（含建设期）；年产6万吨玻璃包装容器项目完全达产后可实现年新增销售收入16000万元，年新增利润总额2746万元，年新增净利润2052万元，税后内部收益率25.79%，投资回收期6年（含建设期）。

　　据华夏时报报道，等待5年全部达产以后，两个募投项目将可以实现年新增收入9.15亿元，年新增净利润8952万元。而2015年至2018年上半年报告期，才府玻璃实现营收分别为1.94亿元、2.11亿元、3.09亿元、1.98亿元，净利润分别2882.23万元、3233.61万元、5010.67万元、3134.77万元。

　　照此计算，募投项目完全达产年将可以贡献相当于2017年3倍的营收，净利润近乎增长2倍。

　　才府玻璃表示，募投项目是在结合了实际情况并充分考虑了风险因素的基础上作出的投资决策，可以提升公司产能、扩展业务，为将来的持续发展提供必要的生产空间。募投投产，一方面能进一步增强公司规模效应，降低生产成本，提高产品的质量，另一方面能扩展销售运输半径，将销售区域覆盖到东北，产能具备合理消耗的市场前景。

　　某大型券商分析人士表示，根据国家“十三五”日用玻璃行业发展目标，遏制盲目投资和低水平重复建设，淘汰落后生产能力，严格控制东中部及产能较为集中的地区新建日用玻璃生产项目，严格落实节能减排措施将是行业面临的长期政策压力。

　　对于后来者的才府玻璃来说，这些都将是不得不迈过的门槛，公司也承认面临着行业竞争较为充分、同质化竞争、产能过剩的市场风险和环保节能政策趋严的监管风险。

　　曾募资还贷

　　才府玻璃于2014年12月18日起在全国股份转让系统挂牌公开转让。2015年6月19日，公司召开2015年第一次临时股东大会会议审议通过了《关于公司本次定向发行股票方案的议案》，本次发行股份数1200万股，发行价格为每股人民币5.80元，共募集资金6960万元。该募集资金于2015年6月26日全部到账。

　　2015年7月23日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具《关于浙江才府玻璃股份有限公司股票发行股份登记的函》（股转系统函[2015]4355号）。

　　根据《股票发行方案》，上述股票定向发行的募集资金，主要为了进一步拓展市场份额和补充公司流动资金，改善公司财务结构。公司在2015年7月23日取得股份登记函之前，存在提前使用募集资金的情形，主要用于归还银行贷款及补充公司流动资金，共使用了募集资金6113.55万元。

　　其中，公司因业务发展需要，采用向银行短期借款的方式取得流动资金，用于采购原材料、支付税费等各项支出。本次募集的资金用于偿还流动资金借款金额为5109.06万元。