债务违约频发 债券基金销售受阻

　　中国基金报记者 孙晓辉

　　自5月下旬以来，A股市场各大指数进入集体调整模式。按照以往经验，在股市大幅调整时，投资者避险情绪升温，往往会青睐固收类品种。不过，由于债务违约频发，债券基金依然频繁面临“卖不动”的尴尬。

　　债券基金频现

　　延期募集或募集失败

　　据Wind统计显示，截至6月22日，债券基金共发行26只，发行规模超过250亿，且在当月所有基金中占比接近七成。不过，其中类似机构定制的定期开放发起式基金占据绝大比例，达到八成以上。债券基金数量和发行规模相比5月份都有明显回升。今年5月，债券基金成立19只，发行份额仅为82.69亿份。

　　与此同时，债券基金依然面临“卖不动”的尴尬。据记者粗略统计，截至6月22日，6月份已有13只基金延长募集，其中债券类产品占比过半。与此同时，债券基金募集失败的案例也在不断增加，在今年公开发布合同不能生效的10只基金中，债券基金就占了6只。

　　“本来公司计划发一只债券基金，之前已跟银行渠道有过沟通。不过，前一阵银行渠道反馈，建议暂时不要发，在目前市场情况下很难发。”据某基金公司市场部人士透露，今年以来，债务违约事件频发，基金踩雷也屡见不鲜，因此，不少个人投资者对债券基金敬而远之。

　　风险收益特征不明显

　　债券基金性价比不高

　　据某国有大行理财经理反馈，由于此前的银行理财产品收益固定且有刚兑属性，与债券基金相比，银行理财吸引力更大，而选择买基金的个人客户除了货币基金，其实更倾向于偏股基金。

　　在某基金公司债券基金经理看来，最近几年债券基金一直未能吸引到更多个人投资者，主要是债券基金风险收益特征不够明显，无法给客户提供稳定的风险调整收益。“在当前金融去杠杆的背景下，债券基金的性价比甚至不如货币基金。目前货币基金的管理费多为0.15%-0.33%，年化收益在4%左右，债券基金的管理费为0.5%-1%，仅从成本而言，货币基金就要占优很多。”

　　值得一提的是，虽然6月份机构定制基金相比5月份有所上升，但在上述延长募集和募集失败的债券基金中，也有机构定制基金的身影。

　　据上述基金经理透露，目前债券收益率已经回落一段时间，在信用债频繁违约的背景下，债券基金要取得比银行理财产品更高的收益率难度很大。因此，要达到委外资金的收益要求并非易事，其所在公司已经拒绝了不少要求很高的委外资金。在该基金经理看来，合理控制风险是当前的第一要义，为扩大规模盲目招揽资金，最终只能通过加杠杆等激进手段来博取收益，无异于火中取栗。