“入摩”名单敲定 大金融将成关注重点

　　■记者 林珂

　　随着A股正式入摩时间节点的日益临近，白马股的热度也在逐步提升。5月15日 凌 晨 ，MSCI公布了半年度指数调整的结果，234只A股被纳入MSCI指数体系，纳入比例为之前宣布的2.5%，今年8月明晟公司将会提升纳入比例至5%。

　　申万宏源证券首席分析师桂浩明表示，这一次的名单更具有实用性。不久后，MSCI就正式接纳中国A股了。也就是说，这张名单将成为其指数的样本股，会成为使用它跟踪中国A股投资者买卖股票的一个基础。进入这张名单的股票，会成为今后一部分外资配置对象。从市场机会角度来看，业内普遍认为海外资金应该会对权重最大的大金融板块给予较高关注度，投资者可从其中寻找投资机会。有鉴于此，本期 《金融投资报》记者根据券商研报梳理出6只个股，供投资者参考。

　　潜力股精选

　　申万宏源（000166）业务拓展加速

　　申万宏源分别以1亿、2亿、8亿和约10亿元补充申万宏源产业投资、宏源汇富创投、宏源汇智投资、申银万国投资的资本金和运营资金，以开展实业投资、产业并购和多元金融布局。公司依托独特的区位优势，立足新疆和上海，实现东西联动、资源协同，加速各业务发展。

　　东北证券认为，公司依托 “控股集团+证券子公司”的独特双层构架，致力于发展为 “以资本市场为依托的国内一流投资控股集团”和“具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”。定增落地在进一步提高证券业务市场地位的基础上，加速实业投资、产业并购和多元金融业务的发展。

　　华泰证券（601688）投资实力提升

　　华泰证券一季度营收增长13.35%、归母净利增长43.07%超出市场预期。原因在于各项业务保持稳健，投资收益推动业绩高增。民生证券认为，一季度公司经纪业务市占率为7.7%位列行业第一，高出第二名2.5个百分点，行业领跑地位稳固。

　　华泰联合一季度主承销规模802.39亿元，位列第五名。公司传统业务增速稳健，经纪业务领跑地位稳固，金融科技助推财富管理转型加快，衍生品规模显著提升，投资实力提升推动公司业绩高增。一季度营收、净利实现高增，彰显公司综合实力。目前券商板块估值市净率1.4倍处于历史低位，安全边际高，建议积极配置。

　　海通证券（600837）战略成效显著

　　海通证券短期受A股波动影响业绩承压。随着海外业务日渐步入正轨、子公司利润贡献进一步提升，公司多元化收入将愈加稳健、盈利能力进一步提升。

　　国泰君安证券认为，公司资管业务转型成果显著，未来收入贡献有望进一步提升，报告期内资管业务收入同比增长212%，收入占比8%。时隔10年，公司发布非公开发行预案，募集不超过200亿元，发行成功后将大幅提升公司资本实力和综合竞争力。海通银行逐步进入发展正轨，预计今年大幅减亏，海外业务收入占比有望进一步提升，看好公司集团化和国际化战略成效进一步体现。相关创新业务落地，市场活跃度提升是未来催化剂。

　　东兴证券（601198）收入或创新高

　　东兴香港将成为东兴证券新的利润增长点。公司境外业务收入占比达10%，各项核心业务均实现突破；大投行业务取得突破性进展，业务结构进一步优化。投行净收入进入行业前20，未来将继续进一步优化业务结构和人才结构，加强和大股东合作通过“投资+投行”等多种模式向客户提供综合金融服务。

　　国泰君安证券认为，控股股东引入战略投资者，为公开上市打下坚实基础，这将进一步整合境内外优质资源，预计公司与大股东开展业务协同规模和收入将创新高。公司业绩领先于行业平均，国泰君安证券看好公司后续大投行业务的发展潜力，以及依托大股东东方资产综合金融布局和资源优势带来的广阔业务协同空间。

　　招商银行（600036）龙头优势突出

　　招商银行一季度实现营业收入613亿元，同比增长7.2%，继续彰显龙头银行极强的盈利能力，而其中盈利驱动因素发生结构变化突显其龙头优势。

　　申万宏源证券认为，盈利驱动因素分析表明，一方面，营收端的正增长主要由净利息收入贡献，而其中息差变动贡献开始反超规模增长贡献；另一方面，尽管净手续费收入对营收贡献仍显乏力，但一季度其净手续费收入同比微增1.5%，在行业仍处于负增长的情况下已属不易。公司龙头优势依然突出，基本面亮点颇多，净资产收益率领先行业开始回升态势，2018年龙头银行基本面好转的趋势将进一步深化。

　　中国人寿（601628）保险结构优化

　　中国人寿一季度归母净利润为135.18亿，增加了119.8%。兴业证券认为，核心原因在于750天移动平均十年期国债收益率曲线在一季度较年初上行了超过3个基点，导致公司的传统险折现率假设较年初增加，进而减少了保险合同准备金，增加了利润。此外，中国人寿的保险结构进一步优化，首年期交保费占比大幅提升。

　　公司一季度的新单保费中，首年期交保费在长险新单保费中的占比高达86.74%，同比提高36.89个百分点。公司不断优化保险结构，提高首年期交保费占比，原因是首年期交保费占比的提升，能够在未来贡献长期稳定的收入，有利于公司平稳发展。