IPO被否后3年才能借壳引热议

　　【深圳商报讯】（记者 陈燕青）新发审委上任以来，IPO过会率大降，而部分被否的IPO公司在IPO遇阻之后又意图通过借壳上市登陆资本市场。对此，证监会上周末以问答的形式进行了表态。　

　　证监会表示，未来将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管：对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市。

　　证监会表示，对于不构成重组上市的其他交易，将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。证监会将统筹沪深证券交易所、证监局，通过问询、实地核查等措施，加强监管，切实促进上市公司质量提升。

　　消息一出，引发投行圈热议，业内人士对此看法不一。

　　北方一家券商投行人士对记者表示，“监管层的表态意味着对于借壳上市的企业标准等同于IPO，不希望一些被否的问题企业通过并购重组而上市。对于企业来说，如果没有把握通过IPO，还是直接进行并购重组为好，否则被否后要等三年。总体看，监管层此举对于壳资源股不利，目前一些壳股的市值还有几十亿，未来恐怕还要继续贬值。”

　　另一位东部投行人士则认为，此举相当于被否企业借壳的路子堵死了。一些拟IPO企业在过会概率不高的情况下，会主动撤回申请，然后选择借壳或一般的并购重组，将资产装入上市公司，因此反而是利好并购重组。

　　经济学家宋清辉对记者表示，从目前看，监管层对于优质资产的借壳并不反对，如360借壳江南嘉捷。随着重组政策变得明朗和更加完善，一些优质的公司还是可以通过借壳上市来登陆A股。

　　从被否公司来看，此前大多选择继续IPO。根据广证恒生此前研报统计情况来看，从通过率来看，二次申请IPO成功率高达90.7%；从申请间隔时间来看，平均二次IPO的时间为2.33年，71.34%的企业在三年内选择二次IPO。

　　对于IPO被否的企业，根据规定，半年后才可继续申报IPO资料。从申请时间间隔看，距离第二次申请IPO最短的是186天，最长的有6.91年，平均二次IPO的时间为2.33年，有15.29%的企业选择在一年内二次申请IPO，有54.78%的企业选择在两年内再次申请上市，71.34%的企业在三年内选择二次IPO，28.66%企业选择三年后再次重启IPO。

　　今年并购重组市场整体谨慎，行业整合是重点。中国并购库2月21日数据显示，2018年以来，已有594起并购重组事项披露，涉及金额3191.01亿元，同比下降44.05%。