明阳电路一度跌停 重污染行业产能难消化

　　中国经济网北京2月8日讯 今日，明阳电路（300739）开盘重挫，截至发稿时股价报42.32元，跌幅9.98%。自2月1日登陆创业板以来，明阳电路收出五个涨停，不过今日股价却掉头向下。

　　明阳电路主营业务为印制电路板(PCB)研发、生产和销售，产品以小批量 PCB 为主。印制电路板(PCB)行业属于重污染行业，在电镀、蚀刻及印刷等生产环节会产生废水、固废及废气等污染物。2014年、2015年、2016年，明阳电路环境保护投入分别为4116.74万元、1242.03万元、872.31万元。

　　数据可见，2014年-2016年，明阳电路环境保护投入资金逐年下滑。

　　明阳电路上市募集资金主要用于九江印制电路板生产基地扩产建设项目、研发中心项目和补充流动资金。 招股书中披露，项目建设完毕后将新形成 60 万平方米 PCB 年产能，占 2016 年公司产能的 93.79%。

　　2014年-2016 年，明阳电路的PCB产品的产能分别为40.62万平方米、54.57万平方米、63.97万平方米，产量分别为35.59万平方米、44.79万平方米、58.59万平方米，产能利用率分别为87.61%、82.09%、91.59%。

　　明阳电路坦承公司存在扩充的产能不能及时消化的风险。如果项目建成后市场环境发生重大不利变化或明阳电路对相关市场开拓力度不够，或竞争对手发展使公司处于不利地位，将导致募集资金投资项目新增产能不能及时消化，可能会对项目投资回报和公司预期收益产生不利影响。

　　另外，2014年至2016年，明阳电路海外销售占当期主营业务收入的比例分别为 93.99%、 95.33%和 95.30%，海外销售占比较高。截至 2016 年末，明阳电路已形成深圳、九江和德国三个生产基地。

　　但从目前来看，德国生产基地经营似乎并不乐观。招股书显示，2016年，经营德国生产业务的德国明阳，2016年实现营业收入2570.27万元，净利润则亏损597.36万元。