国联证券IPO：2017年遭降级 佣金率三连降肉搏市场份额

　　中国网财经1月26日讯(记者 刘小菲)19日晚间，在港上市两年半的国联证券股份有限公司(以下简称“国联证券”)在证监会网站披露招股说明书，拟于上交所公开发行6.34亿股，募资用于补充资本金，增加营运资金和发展主营业务。

　　据中国网财经记者统计，目前已实现A+H上市的券商有10家，分别是中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券、华泰证券、招商证券、中国银河、东方证券、光大证券和中原证券。

　　2017上半年营收净利双下滑

　　公开资料显示，国联证券的前身是成立于1999年1月8日的无锡证券有限公司，当时注册资本5000万元；2008年公司完成股改，并于2015年7月在香港联交所主板上市，注册资本增至19.024亿元。截至2017年6月30日，国联证券总资产222.75亿元，在119家有财务数据可查的券商中排名第103。

　　中国网财经记者注意到，在国联证券前十名股东中，华光锅炉股份有限公司(证券简称“华光股份”)、无锡威孚高科技集团股份有限公司(证券简称“威孚高科”)等上市公司身影显现。另外，第四大股东无锡民生投资已将其所有的7350万股全部质押。

　　业绩方面，2017年1-6月份，国联证券实现营业收入6.19亿元，同比下滑33.39%；实现净利润2.41亿元，同比下滑30.8%。事实上，从2016年起，国联证券的业绩就已经出现了下滑趋势，当年公司的营业收入和净利润分别为18.36亿元和6.44亿元，与2015年的30.79亿元、14.98亿元相比，分别下滑了40.37%和57.01%。

　　对于业绩变动幅度较大的原因，国联证券解释称，公司收入和利润来源于各项证券相关业务，与证券市场成交额和市场指数等因素具有较强的相关性。不过有投资顾问在接受中国网财经记者采访时表示：“证券市场本性就是波动起伏，国联证券应该有好的风险对冲机制。”

　　“靠天吃饭”格局未变 连降佣金率肉搏市场份额

　　与多数券商情况类似，国联证券的收入主要来源于经纪业务。数据显示，2014-2016年及2017年1-6月份，公司经纪业务收入分别为7.16亿元、16.75亿元、7.59亿元和2.68亿元，占当期公司营业收入的比重分别为42.95%、54.39%、41.32%和43.31%；而中证协公布统计数据显示，上述报告期内券商经纪业务收入占营业收入的比重分别为40.32%、32.1%、35.64%和27.04%。也就是说，国联证券对经纪业务依赖程度远高于行业平均水平。

　　众所周知，证券交易佣金是券商经纪业务收入的主要来源。据了解，截至2017年6月30日，国联证券在全国共设有71家营业部，其中50家位于江苏省内，占公司营业部总数的70.42%。根据江苏证监局网站公布的数据，同期各证券公司在江苏省共设有证券营业部856家，国联证券的营业部占比仅为5.84%。

　　或许是为了争夺市场占有率，国联证券连续下调佣金率。据招股书披露，2014-2016年及2017年1-6月份，国联证券平均佣金率分别为0.72‰、0.47‰、0.32‰和0.3‰。有业内人士表示，随着证券行业的不断发展，传统通道业务费率水平将逐渐收窄，证券经

　　纪净佣金率预计将会继续下降，特别是互联网和证券行业相结合并迅速发展，助推经纪业务打破区域限制，在各券商激烈竞争背景下，未来公司净佣金率可能会进一步下降。

　　不过，国联证券似乎并不太担心佣金率的下降会影响公司业绩。其表示，公司股票基金交易规模整体呈增长趋势，这在一定程度上抵消了净佣金率的下降对公司营业收入进而营业利润的影响。

　　报告期内多次违法违规 2017年评级遭下降

　　中国网财经记者还注意到，国联证券在报告期内曾出现违法违规行为，其中行政处罚两次。具体为：泰州济川东路营业部存在个人个人客户职业信息登记不准确、部分客户身份信息和身份资料未及时更新以及可疑交易漏报告的违法行为，被罚10万元；上海邯郸路营业部存在防火门闭门器损坏未保持完好有效的情形，被罚1万元。

　　另外，国联证券还曾收到过江苏证监局出具的行政监管措施决定书，原因是公司在2015年7月24日、9月10日、11月17日发生信息安全事件，要求发行人对信息技术管理工作进行自查整改。

　　由于违法违规频现，国联证券在2017年遭遇了降级。证监会发布的2017年证券公司分类结果显示，国联证券为BBB级，而2016年公司被评为A级。一位券商保荐代表人曾在接受中国网财经记者采访时指出：“券商评级如果出现下降，这不仅可能会导致创新业务叫停、新增业务受限以及证券投资者保护基金缴纳的上浮，部分资金渠道更有可能面临着被切断的风险，这在会提高券商的融资成本，也会使其错失很多商业机会。”

　　根据2013年证监会“证监会公告〔2013〕22号”通知，保护基金规模在200亿以上时，A级和BBB级分别按其营业收入0.75%和1%的比例缴纳保护基金。“这些都是现实的利益。”上述券商保荐代表人说。