华信现金宝顶风作案：资管产品宣传固定利 还搞委贷

　　新年伊始，各家理财机构不遗余力地推陈出新，试图吸引投资者。

　　近日，一只理财产品引起记者关注，宣传海报上标明的收益格外诱人。

　　“基准年化收益率9%”？“100万本金到期收益约9万元”？

　　扫描二维码后，记者点开华信现金宝微信平台的历史消息，可以看到去年第四季度，该公众号不止一次发布宣传类似理财产品的信息。除了产品序号和年化收益率不一样外，设计和广告语均大同小异，不变的“如约兑付”四个大字醒目地标在收益率头上。

　　宣传材料违规

　　记者以投资者身份拨通了客服热线。一位华信现金宝的基金经理在电话里向记者保证，“‘51号’产品肯定是如期兑付的”，且产品的“年化利率是固定的，不会浮动。” 当记者询问是否有明确的“保本保收益”承诺时，该基金经理表示，按规定他们不能承诺。但他反复强调，该产品有恒大集团的土地抵押和连带担保，不必担心风险波动。

　　实际上，固定收益型私募基金的收益率主要依据具体项目的融资成本来定，由于融资利率相对固定，这类产品的风险较低。但最终收益仍可能随着市场利率的波动而波动。

　　而当记者查阅“51号”产品的资产管理合同时，上面标明：上述年化业绩比较基准不是资管人向委托人保证其托管资产本金不受损失或保证其取得最低收益的承诺……委托人仍可能面临无法取得收益甚至损失本金的风险。

　　不过，记者查阅Wind数据后发现，目前已披露的11只“华睿尊享”系列产品，成立以来的实际平均收益率为2.63%，低于市场上同类FOT产品的平均收益率4.75%。

　　据业内人士向记者反映，这种问题其实很常见：“虽然有规定放在那儿，但一直有人打擦边球。”

　　然而，直接在产品海报上标出具体的年化利率、向投资者保证固定收益，这已经不止是“打擦边球”了。一位券商资管从业人士在看到“华睿尊享9号”产品的宣传海报时直言：“这宣传材料不合规。”

　　一位相关领域的律师表示，“直接将具体的收益率放到海报上确实不妥，另外，营销人员口头保证固定收益属于明确的违规行为。”

　　《中华人民共和国证券投资基金法》第一百零四条规定，基金投资顾问机构及其从业人员提供基金投资顾问服务，应当具有合理的依据，对其服务能力和经营业绩进行如实陈述，不得以任何方式承诺或保证投资收益，不得损害服务对象的合法权益。

　　2017年11月发布的资管新规更是特别指明：“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益”。

　　2014年10月，方正证券广州兴盛路证券营业部因用短信向客户推介金融产品时承诺年化收益、提供保底兑付承诺、保本保息，被广东证监局警示；2016年9月，宁夏亮龙池资管因在办公场所放置印有“保本保收益”等字样的宣传推介材料，被宁夏证监局警示；2017年8月，江苏省两个基金公司因向投资者承诺保本保息被证监局警示。

　　暗藏风险

　　除了宣传材料和营销人员的口头保证违反了相关规定外，记者还了解到，在微信公众号和朋友圈直接宣传类似“华睿尊享”这样明显具有私募性质、对投资者风险承受能力有一定要求的理财产品，不设门槛，不区分投资者，这种行为违背了投资者适当性管理的要求。

　　经记者尝试，只需简单验证手机号，便能注册华信现金宝的账号。基金经理在得知记者有投资意愿后只推荐产品，并未向记者确认是否具备相应投资能力。只要产品还有申购余额，投资人有投资意愿，基金经理就可以将所谓的预约码发给投资人进行产品申购。

　　根据证监会公布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，证券期货经营机构及相关销售机构不得违规销售资产管理计划，不得存在不适当宣传、误导欺诈投资者以及以任何方式向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益等行为，包括向投资者口头或者通过短信、微信等各种方式承诺保本保收益；以及通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体，讲座、报告会、分析会等方式，布告、传单、短信、微信、博客和电子邮件等载体，向不特定对象宣传具体产品，但证券期货经营机构和销售机构通过设置特定对象确定程序的官网、客户端等互联网媒介向已注册特定对象进行宣传推介的除外。

　　在监管层看来，微信公众号、朋友圈等社交媒体账号上的受众组成复杂，很难对其投资能力和承受风险的能力进行有效的筛选和判断。现在各家券商资管都有自己的微信公众号进行产品宣传，直接嵌入购买理财产品和炒股的小程序，或用二维码链接下载业务服务APP的现象屡见不鲜。甚至网站上的风险评测，也已经帮用户预选好答案，用户不用细看题目，动几下手指就可以注册下单。

　　一位券商合规部人士表示，网站这种做法乍看之下简化了手续流程，却也相当于跳过了对投资者必要的筛选和甄别程序，弱化了监督，增加了风险。

　　投资者适当性管理是券商资管在产品宣发过程中必须面对的问题。

　　一家大型券商资管人士表示，去年耗费了很多财力、人力在做投资者适当性管理，目前还在内部各个平台上逐步筛查整改，相应的措辞都在规范，有很多产品因适当性的要求而对投资者“隐身”。

　　目前，不少券商在微信平台发文时，在显著位置处会配以声明。

　　申万宏源（港股00218）微信服务号文章后的特别声明

　　针对这种情况，监管层也多次警示告诫。2017年12月29日，国海证券因在“国海明利股份1号集合资产管理计划”募集过程中，存在未充分了解委托人的真实身份、资产与收入及风险承受能力，营销人员推介时风险揭示不到位，宣传保本保收益等不当行为，被广西证监局责令改正。

　　踩线“委贷”业务？

　　不仅产品宣传有问题，还有律师向记者反映，“51号”产品涉嫌“委托贷款”，目前已被监管层明令禁止！

　　据媒体报道，监管机构进行窗口指导，要求集合资产管理计划不得投向委托贷款资产或信贷资产。原则是不能新增，已参与的自然到期结束，不得展期。

　　一位券商资管人士也表示，目前集合类和基金一对多投向信托贷款的产品已停止备案。

　　根据官方微信介绍，华信现金宝是华信证券打造的互联网综合金融服务平台，致力于为企业和个人提供最合适的投资理财服务。“华睿尊享”系列是华信现金宝2016年推出的高端理财产品，起投金额为100万，目前已发售至51期。

　　根据相关资产管理计划书，“51号”产品是投资于信托公司发起的集合信托计划，最终投向恒大集团旗下子公司中山恒骏房地产公司位于中山黄圃的开发建设项目。

　　业内人士表示，证监会已禁止证券机构与银行委托贷款、信托贷款等贷款类业务的集合资产管理计划。而上周五（1月5号）刚刚发布的《银监会关于商业银行委托贷款管理办法的通知》明确规定，商业银行不得接受委托人为金融资产管理公司和经营贷款业务机构的委托贷款业务申请。

　　有律师解释说：委托人受托管理的他人资金不得用于发放委托贷款。而受托人管理的他人资金包括资管计划、银行理财、信托计划、私募基金等形式。

　　1月10日，记者看到该产品还有1340万元额度。

　　但截至发稿前，“华睿尊享51号”已经显示售罄。不过，值得关注的是，下设一条预约码通道。预约码具有优先认购权，不受公开的额度限制，可以自用或转赠，投资者在预约码有效期内均可购买产品。