期权观察：认沽期权增仓明显

　　周四上证50ETF延续上行态势，收盘于2.919，较上一交易日小幅上涨0.24%，成交金额达到9亿元。期权市场活跃度有所降低，全日累计成交779590手，认购与认沽分别成交442119手和337471手，较上一交易日分别减少361724手和223884手，成交量PCR值小幅上涨至0.76，总体看PCR值近期逐渐转强，投资者在价格上行过程中颇为谨慎。主力1月合约成交集中在平值及浅虚值期权，且认购多于认沽。从持仓看，认沽期权大幅增仓29242手，表明投资者倾向于买入认沽期权防控价格下跌风险，总持仓量近几日维持上行，目前已达到1554399手，随着标的价格波动加剧，持仓量还将进一步走高。

　　标的资产涨幅有限，导致认购期权涨跌互现，认沽期权几乎全线收跌，最大跌幅24.53%。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数(iVX)延续下跌态势，目前维持在14.67%前期低点附近，整体看，iVX上涨动力不足，短期走势仍将偏弱，标的资产30日年化波动率为16.12%，与前期相比有较大程度下跌。从主力1月合约隐含波动率变化来看，认购值域位于14.82%—26.13%，均值为16.81%，呈微笑形态，认沽隐含波动率小幅上行，但依然低于认购期权，当前值域位于12.3%—19.3%，均值为14.73%，二者价差有所收敛。

　　图为IVX指数走势

　　综合来看，上证50ETF本周以来走势偏强，上涨动能进一步增大，建议以牛市策略为主，标的资产多头持有者积极卖出虚值认购以增强收益，保守投资者可基于波动率结构构建牛市价差策略。