券商上市大年 马太效应凸显

　　（原标题：券商上市大年 马太效应凸显）

　　2017年，A股共迎来4家证券公司上市，超过10家券商筹备IPO。数据显示，今年前11个月，28家上市券商共实现营业收入2238.26亿元，实现净利润804.80亿元，行业整体呈现“强者恒强”的局面。业内人士表示，规模优势和客户积淀为龙头券商的业绩做出主要贡献。

　　掀起上市热潮

　　数据显示，截至12月27日，今年以来已有4家证券公司登陆A股，包括中国银河(港股06881)、中原证券、浙商证券和财通证券。记者注意到，自2015年以来累计有10家券商成功登录A股市场(2015年和2016年分别为2家和4家)，而此前券商登陆资本市场的脚步并没有如此急促。2011年至2014年共有4家券商登陆A股，其中2013年这一数据为零。

　　目前A股共有29家上市券商，H股共有14家中资券商上市，其中同时登陆A股和H股的券商有10家。另外，在新三板挂牌的证券公司达到7家。截至12月27日，在A股上市券商中，总市值排名前五的分别是中信证券(港股06030)、国泰君安(港股02611)、申万宏源(港股00218)、海通证券(港股06837)和广发证券(港股01776)，其中中信证券总市值位列第一，达到1780.78亿元。

　　值得注意的是，券商上市热潮并未减退，在IPO排队企业中，天风证券、中泰证券、国联证券(港股01456)、南京证券、中信建投证券(港股06066)、红塔证券计划登陆主板，华林证券、华西证券、长城证券则计划在中小板上市。另外，财达证券、德邦证券、国融证券、恒泰证券正在进行辅导备案。

　　业内人士表示，目前券商紧锣密鼓筹划上市的主要原因是为了补充净资本。自2016年颁布《证券公司风险控制指标管理办法》后，净资本对证券公司展业越来越重要。券商为了能够顺利开展业务，纷纷采取上市或非公开发行股票的方式补充净资本。另外，新的《证券公司分类监管规定》要求，证券公司净资本达到规定标准10倍及以上的，每一倍数加0.1分，最高可加3分，与之前的规定相比，提高了净资本的加分门槛，这也是券商加速补充净资本的重要原因。

　　业绩分化明显

　　数据显示，截至12月27日，申万券商指数下降12.85%，同期沪深300指数上升20.58%。剔除今年新上市券商，中信证券以15.05%的涨幅位列第一，招商证券(港股06099)和国泰君安也在年内取得了正收益。

　　今年前11个月，28家上市券商共实现营业收入2238.26亿元，实现净利润804.80亿元。从经营业绩来看，今年以来券商呈现“强者恒强”的局面，中信证券居于榜首，实现净利润107.79亿元。国泰君安紧随其后，实现净利润90.62亿元。除此之外，海通证券、广发证券和华泰证券今年前11月净利润分别超过50亿元。

　　东北证券认为，大型券商在客户群体的转换及业务来源方面实现了多元化，抵御市场冲击能力较强，下滑幅度较为有限；中小型券商在监管趋严环境之下，传统业务受市场影响较大。在全面从严从实监管、市场交投清淡、再融资规模大幅压缩和资管业务去通道背景下，证券行业业绩分化显现，龙头券商的规模优势和客户积淀为自身业绩做出主要贡献。

　　“我们看好在财富管理转型过程中能够运用金融科技力量，建立客户、产品和服务体系的券商；推荐在券商资管向主动管理转型过程中实行差异化路线的券商；关注已经谋求传统投行业务转型，在‘投资+投行’全产业链有所建树，或向交易性投行转变的券商。”华融证券表示，行业全面转型的时代背景下，大券商在人力、资金、品牌等方面有坚实基础，在转型发展过程中抵御风险能力更强，有内生动力引领行业变革；特色券商深耕细分领域，在单个业务方面有明显的先发优势和品牌效应，转型阻力更小，面临的阵痛期更短，这两类券商都有望在券商全面转型过程中脱颖而出。