员工持股 想说爱你不容易

　　深圳商报记者 傅盛宁

　　8月17日，启迪桑德公告实施完成了员工持股计划，该计划以27.39元/股的价格，通过非公开发行购买了326.16万股，锁定期截止日为2020年8月17日。当日启迪桑德收盘价为33.98元。同日，牧原股份、斯莱克、龙元建设也公布了员工持股计划的预案或审议通过的公告。此前，清新环境、道明光学、恒星科技、索菲亚等多家公司也推出了员工持股的相关公告。

　　数据显示，今年以来已经有130多家公司公布了员工持股预案，超过100家已经实施完毕，其中60多家已经出现了浮亏。在目前的市场状况下，上市公司依然热衷于员工持股，只能说是着眼长远。而投资者或许也能从中挖掘到某些投资机会。

　　员工持股指数与大盘相似

　　据统计，员工股份获得的方式主要是从二级市场购买，包括竞价与大宗交易，少数为参与公司定增，价格相对较低。实施员工持股计划，员工股份多数情况下都委托专业投资机构管理。持股计划存续期一般为2年或3年，但也有超长的。比如深圳企业捷顺科技2016年5月17日起始的员工持股计划，存续期达到2027年5月16日，长达11年。

　　WIND资讯专门设计了一个员工持股指数（884192）。这一指数的波动情况显示，企业推行员工持股计划的积极性，与上证指数走势大体相同。当行情好的时候，公司推出的员工持股计划就多，行情下跌过程中，不论公司还是员工自己持股热情也快速冷却。但到指数下跌末端，员工持股计划又快速升温。这个指数的波动性、活跃度超过了大盘指数。比如从2015年1月到2015年6月12日，上证指数涨幅约60%，创业板指数1月初到6月5日最高涨幅为160%。而员工持股指数涨幅为172%。

　　中长线持有易盈利

　　实施员工持股计划，参与的资金，包括员工的资金和募集得来的劣后资金，有多少赚钱？有多少被套？ 根据统计，2014年以来，已经实施员工持股计划并且股份仍在锁定期内、没有解禁的公司，截至2017年8月17日，有320家。其中，以8月17日收盘价计算盈亏情况，员工持股实现正收益的，有151家，占47.18%。 另外有30多家公司推出的计划截至目前亏损超过40%。

　　投资者如何把握员工持股投资机会？数据显示，员工持股计划公布之日，许多股票已经提前涨过一波了。8月17日公布计划的牧原股份，股价从6月5日就开始上涨，到8月14日最高价，约涨了50%。但斯莱特、龙元建设的股价表现没有这么活跃。清新环境、道明光学则在公告发布前走出了温和上涨的行情。

　　中信建投证券和光大证券金融工程最新的研究报告得出结论：中小投资者想通过员工持股计划的利好获利，投资时间是关键，第一大股东持股比例也与收益有正相关。

　　中信建投指出，员工持股计划在预案公告日T+5至公告日后65个交易日有明显的正超额收益。员工持股计划有三个重要的时间点，分别是预案公告日，股东大会决议日，股票购买完成日。从预案公告到实施完成大概率需要21至60天左右。预案公告日后持有时间越长，超额收益率、胜率越高。持有60个交易日的胜率达62.32%。光大证券的研究发现，第一大股东持股比例高于40%的案例中，在员工持股计划预案公告日后持有两个月以上，股价平均涨幅高于大盘指数。