央行首次开展63天期逆回购操作

　　中证网讯 （记者 王姣）周五（10月27日），央行进行1400亿元逆回购操作，具体包括600亿7天、300亿14天、500亿63天逆回购操作，这是央行公开市场首次进行两个月期逆回购操作。与此同时，当日有500亿逆回购到期，单日实现净投放900亿元，为连续第二日净投放。　

　　分析人士称，两个月逆回购的开展，有助于平稳市场对中期限资金面的预期，实现更灵活的货币政策调节，也反映出央行对于中长期资金明确的维稳意图。进一步综合央行近期在公开市场上的操作看，通过对逆回购、MLF工具的灵活运用，央行双向操作精准调控，有效地平稳了市场对流动性的预期，资金面平稳跨月无忧，后续紧平衡状态料将延续。　　

　　如业内人士所言，两个月逆回购的启动不完全是意外的事件。今年一季度货币政策执行报告就提到：“未来一段时间央行逆回购操作将以7天期为主，当出现临时性、季节性因素扰动时也会择机开展其它期限品种的逆回购操作”；二季度货币政策执行报告中指出：“为避免某一阶段资金面持续收紧或宽松引发市场对稳健中性货币政策取向的误读，公开市场操作将增强主动投放和回笼的灵活性，研究丰富逆回购期限品种，提高资金面稳定性并引导金融机构优化资产负债期限结构，维护银行体系流动性基本稳定、中性适度”。　

　　中金公司最新点评称，目前推出两个月逆回购，对流动性是正面影响。原因主要有三点，一是降低7天和14天逆回购的滚动压力；二是两个月逆回购马上就会是跨年资金，降低年末资金波动；三是熨平年内财政收支和地方债发行的财政存款上升影响。中金公司认为，目前重启两个月逆回购的目的与去年重启14天和28天逆回购的锁短放长去杠杆目标有所不同，不是在于提高回购成本，而是在于稳定资金面。　　

　　天风证券表示，2个月期限逆回购作为一个可频繁操作的资金调节工具，能更好地平稳跨季前后的资金面，实现银行在头寸与“指标”上同时跨季。有助于平稳市场对中期限资金面的预期，实现更灵活的货币政策调节。　

　　不过申万宏源强调，央行此举并非货币宽松。央行定向降准考核时点是每年的2月份，因此相比对接定向降准，其实更重要的是跨年。在年末资金面季节性压力增加的背景下，相应投放跨年流动性确实有助于稳定市场预期，避免短期限逆回购的频繁操作人为加剧市场波动。在既有MLF操作的情况下，央行拉长逆回购久期到底是作为现有短期限逆回购的补充还是替代区别将十分显著。控总量的大环境下，相应收紧短期限逆回购的投放量将是大概率事件，而总量控制程度则将完全取决于央行。申万宏源认为，丰富操作工具，完善利率期限结构是重要目的。