交行惨遭穆迪垃圾级评级 拨备覆盖率踩红线终归不妙

　　这边，刚交出净利增长3.49%差强人意的半年报；那厢，就遭穆迪下调评级至垃圾级。作为中国国有银行“五弟”的交通银行就这样被当头一棒。

　　强力反击在预料之中。交行几乎在第一时间即指责“穆迪”过于关注个别指标。

　　更有意思的是，花旗银行于9月6日发布研报称，内地银行股可进一步获市场重估，并提升中国交行至“买入”评级。一唱多、一唱空，太平洋对岸的针尖麦芒耐人寻味。

　　交恶早有先兆。今年五月下旬，穆迪就将交行BCA及评级和交银租赁的发行人评级列入下调的复评名单，而其给出的理由是后者融资和盈利能力面临压力。

　　业内人士评论认为，交行在中资银行业影响力不算大，该行的评级争议对中资银行业整体影响不大。

　　尽管交行有时和工农中建合在一起被称为“五大行”，但交行的多项指标距离四大相距甚远。“称呼五大行的人，多是交行体系内，或者熟悉交行的人，绝大多数人还是习惯说四大行，交行凑进去实际有点牵强。”一位银行人士表示。

　　与四大行相距甚远

　　所谓四大行、五大行的说法，其实是从银行定位来讲，通常指国有行定位。

　　在改革开放之初，进行市场化试点，因为工农中建被视为中国金融支柱，不能贸然直接市场化，交行就被当成一家试点银行，率先进行商业化、股份制改革。至此之后，交行和工农中建就有了较大差别。

　　直至2006年，原本属于银行监管二部的交行被划到了银行监管一部。有评论认为从监管层面交行这一次又回到了国有行队列，因为监管二部负责监管股份制银行，而监管一部则是负责监管国有银行。从这之后，便恢复了“五大行”的称呼。“但是大多数人还是习惯四大行的说法，而且从规模到业务，交行不大也不小，略显尴尬。”业内人士评价。

　　大银行的“大”，主要体现在资产总额，工农中建四大行的巨额资产几乎使得其他类型银行难以望其项背。

　　根据2017年中报，以万亿来计，交行的资产总额还是个位数，和股份制行属于一个队列，为8.93万亿，在上市行中排名第五。至于四大行的资产总额都是两位数以上，其中中行在四大行中资产总额排名最后，在上市行中排名第四，其资产总额亦达19.43万亿元，为交行资产总额的两倍多，二者相差10.5万亿左右。

　　而交行与股份制行的资产总额却差距不大，排名第六的兴业银行资产总额6.39万亿元，仅与交行相差2.54万亿元。

　　从贷款总额看，仍然是四大行属于一个阵营，交行与股份制行归为另一个队列。仍以万亿计，四大行的贷款总额保持在两位数以上。最高是工行，达13.87万亿元，四大行中农行贷款总额最低，为10.65万亿元，交行贷款总额仍然排在第五位，为4.37万亿元，但与四大行差出一个档次，距离农行亦差6.28万亿元。排在第六位的是招行，贷款总额为3.54万亿元，与交行相差0.83万亿元。

　　存款总额布局与贷款总额基本类似，还是以万亿计，四大行存款总额仍然保持在两位数以上。2017年中，最高的是工行，达19万亿元，四大行最低的是中行，为13.73万亿元。交行仍然保持在第五名，但同样只能遥望别人背影，为4.94万亿元，不过与排在第六名的招商银行仅相差0.8万亿元。

　　综合而言，从资产角度看，交行的确是在中资上市行中排名第五，但和四大行差距甚大。从这个角度看，将其与四大行相提并论称为五大行略显勉强。

　　更为尴尬的是，在第二梯队—股份制行中，尽管交行资产规模可称老大，但盈利能力却并非最强。

　　2017年中报数据显示，交行的营业收入和归属股东净利润在上市行中均排名第六，位居第五的是招商银行，2017年上半年营业收入为1127亿元，归属股东净利润为393亿元。交行2017年营业收入为1037亿元，归属股东净利润为将近390亿元。

　　被穆迪下调评级

　　正是因为这种上不够天下难着地的市场定位，才令国际信用评级机构有意一试斤两吗？对此市场众说纷纭。

　　9月7日，穆迪将交行的长期/短期存款评级（等同于主体评级）从A2下调至A3，并将该行的基础信用评估（BCA）从baa3下调至ba1；同时将其交易对手风险评估从A2下调至A3，使得交行从投资级跌入垃圾级。

　　此次评级行动结束了穆迪于5月24日开始的对交行评级的下调复评。今年5月，穆迪将中国主权评级由Aa3下调至A1，并在之后相继调整了26家中国政府相关发行人和13家中国金融机构的评级。对于五大国有银行的评级，穆迪维持了中行、建行和工行三家银行A1的长期存款评级，将农行的长期存款评级从A1下调至A2，并将交行A2的长期存款评级列入下调的复评名单。

　　“调降交行的基础信用评估是因为，跟其他国有银行相比，交行的融资状况更差，并且市场融资成本升高的环境导致其盈利能力承压。”穆迪在一份声明中称。穆迪认为交行对成本高、稳定性差的批发融资越来越依赖。穆迪数据显示，在2017年6月底，交行的批发融资占有形资产的比例从2015年底的26%升高至34%。

　　跟银行存款相比，购买货币市场基金或以货币市场资产为支撑的理财产品的投资者，更倾向于随时提现，或者把资金转移到其他投资产品上去。因此批发融资的“黏性”不如传统存款那么大。

　　对此，交行相关负责人回应称，穆迪下调交行基础信用评估过于关注个别指标。该负责人强调，交行2017年上半年各项经营指标稳健，利润增长好于预期。此次穆迪下调交行评级过于关注个别指标的表现，存在一定的片面性。同时也应注意到，即使穆迪下调了交行的评级，交行A3的长期评级，无论是在中资银行还是在全球银行范围内，依然处于相对较高的水平。

　　再观察国内券商针对交行2017中报给出的评级，普遍较为乐观。

　　交行今年上半年净利润同比增3.5%，其中二季度同比增5.7%，较一季度1.3%的增速明显提升，但分析师认为拨备计提下降是净利润增长的主要原因。

　　未来，交行的不良处置不容乐观，拨备计提的压力仍然存在。二季度末其不良贷款率为1.51%，关注类贷款占比为2.89%；拨备覆盖率为151%，将要碾轧150%的监管红线；拨贷比为2.3%，环比持平，未达到2.5%的监管要求。