混改整合成国企改革两大看点

　　张忠安

　　聚焦国企改革

　　国资委最新消息披露，经报国务院批准，国电集团与神华集团合并重组为国家能源投资集团有限公司。至此，央企数量进一步降至98家。

　　有分析指出，目前国企改革主题继续成为市场热点，其中，最受关注的是混改和合并，且电力和铁路板块的热度最高。

　　受该消息刺激，昨日二级市场上的电力板块个股纷纷走高。此外，与全球其他主要股指走势不同的是，A股相对坚挺，沪指张涛⒄0.08%，深成指和创业板指数回调幅度都在0.4%以上。

　　广州日报讯 按照神华、国电两大集团目前的业务范围，合并后的国家能源投资集团将涵盖煤炭开采与销售、发电、港口、铁路、航运、煤化工、金融、节能与装备制造等业务，横跨多个行业门类。如果按照2016年年底口径计算，国家能源投资集团资产总额1.78万亿元，资产负债率62.9%，营业总收入接近4307亿元，在世界500强的排名中接近100位。这也使得国资委监管下的央企数量进一步下降到98家。

　　值得注意的是，在行业人士看来，由于煤炭和电力两大行业长期存在跷跷板现象，其中，2013年到2015年，煤炭价格持续下跌，2014年和2015年几乎所有的煤炭企业业绩均出现大幅下滑，包括陕西煤业、新集能源、中煤能源、平煤股份、大同煤业和恒源煤电等煤企2015年亏损超过10亿元。与此同时，电力企业却因煤炭成本下降而赚得盆满钵满，2015年多数企业盈利翻倍，其中，华能国际2015年净利润达到137.86亿元，华电国际同年盈利76.94亿元。另外，浙能电力、国电电力、大唐发电等当年业绩都表现不错。

　　但2016年以来，煤炭价格出现报复性反弹，带来煤炭公司业绩大幅改善，今年上半年23家煤炭公司净利润增幅在100%以上，但电力企业却压力重重。今年一季度45家电力企业业绩大幅下滑，华能国际净利润仅仅6.52亿元，同比大跌86.97%。

　　因此，有分析认为，两大集团合并后，有望对整个能源行业带来利好，特别是有望缓解煤炭和电力两大能源领域的矛盾。

　　二级市场上，受到神华和国电集团合并，电力板块个股纷纷走高。截至收盘，长源电力涨停，金山股份、桂东电力等涨幅都超过3%。“虽然联通混改在A股市场上持续性低于预期，但这并不改变市场对国企混改的预期。”一位不愿透露身份的券商策略分析师称，除了混改，央企资产整合也是今年下半年A股主题性投资机会。在行业上，根据记者了解，在七大领域中，电力和铁路人气最旺。

　　关注1

　　铁路混改

　　目前，铁路混合所有制改革一方面令高铁建设引入多元资本，另一方面铁路物流资产吸引民营资本共同建设。特别是近期铁路领域混改催化剂频出，包括铁总总经理与马云、马化腾会面，希望互联网巨头参与到铁路领域。顺丰控股也表示积极参与铁总混改。直接涉及到的A股上市公司有大秦铁路、铁龙物流、广深铁路等。

　　关注2

　　资产整合

　　除了国电集团和神华合并外，中国轻工集团、中国工艺(集团)整体并入中国保利集团。中国恒天集团整体并入中国机械工业集团。该领域主要是电力。中金公司行业分析师刘佳妮称，2016年五大发电集团的净资产负债率达到78%~80%，非常接近国企80%的限定红线。因此，不排除电力领域将出现一批企业的资产整合重组。

　　板块看点

　　高送转股反弹 个股分化

　　广州日报讯 (全媒体记者杨欣)29日，次新股叠加高送转品种表现持续活跃，杭州园林、皮阿诺等兼具两概念个股强势两连板。而此前该板块整体超跌严重，市场人士认为，部分真正有业绩支撑的高送转股仍可关注。

　　龙头股一度下跌近两成

　　最新数据显示，截至目前，有50家公司披露今年中期计划进行分配的方案。有24家公司涉及送股或转股，占比约50%。其中，洁美科技、皮阿诺、赢合科技这3家公司最为慷慨，每10股送转股数高达15股。

　　截至8月25日，杭州园林7月14日披露高送转预案以来，累计上涨47%，长信科技披露高送转以来，一个月累计涨幅接近18%。

　　不过，高送转板块个股分化也很严重。与以上上涨个股相比，赤峰黄金、荣泰健康、久远银海、楚江新材、亚太药业、三圣股份、长海股份、洁美科技涨幅却均在10%以下。平治信息、元成股份、赢合科技、集友股份等甚至较披露前下跌。

　　尤其是自7月6日推出高送转方案以来，高送转概念龙头股平治信息已经较提议送转前下跌近两成。A股市场中的其他高送转概念股走势也无法与以往的辉煌相提并论。

　　关注业绩支撑

　　2016年年底以来，在严格监管下，高送转概念股的方方面面实际上都发生了变化。其中，今年的高送转方案来得相对较晚。对比往年，中报高送转预案从6月份开始披露，7月到8月份是密集披露期，而今年披露时间相对较晚，进入7月才开始密集发布。

　　在此背景下，从2016年年报披露期开始，推出“高送转”预案的上市公司数量就已经开始明显下降。据中银证券统计，2016年年报披露期推出“高送转”预案的上市公司仅有167家，大幅低于2015年的335家。

　　此外，今年中报里至今未见10转30的送股方案。

　　不过，市场人士认为，高送转的公司数量和送转规模下降并非坏事，在不断加强的监管下，部分真正有业绩支撑的高送转股反而可以成为精品。大部分市场人士认为，投资者仍然可以关注高送转股，但是一定不能只盯准概念投资。首先，必须要有业绩的支撑，净利润同期显著增长。其次，每股公积金和未分配利润之和要高。最后是总股本小。

　　中报10送转10以上的个股

　　洁美科技、赢合科技、恺英网络、楚江新材

　　长海股份、久远银海、亚太药业、长信科技

　　元成股份、赤峰黄金、荣泰健康、集友股份

　　杭州园林、平治信息、亿联网络、三圣股份

　　基金观点

　　下半年成长股表现或更抢眼

　　广州日报讯 (全媒体记者刘幸)29日，上证综指收盘上涨0.08%，站稳3300点关口。针对后市，记者采访了部分基金公司。

　　中欧基金认为未来一段时间大盘股指大概率将维持窄幅震荡；目前来看，股指站上3300点后能否形成向上趋势，同样需要作进一步观察。如果后续有效突破这一关口，科技股尤其是金融科技股的弹性可能较大。但在尚未完成观察之前，倾向于认为大盘股指向上空间不大，这主要出于两方面因素的考量：

　　其一，近期金融市场大概率会以稳定为主旋律；其二，当前市场聚集的财富效应有限，上涨股票只数并不多，主要的财富效应聚集在一些周期品板块且未扩散，因此投资者在配置时依然需要谨慎对待。

　　天弘基金的基金经理王林认为，上半年涨幅较大的低估值价值股(如白酒、家电等)表现可能不会再如前期亮眼，而在上半年表现较弱的，例如成长股、创业板、次新股，可能表现会更强。