柠檬微趣抢关IPO 谁动了消除游戏的蛋糕？

　　时代周报记者 李宛珊 发自广州

　　“那年（2013年）夏天，Candy Crush一下子火起来，我们好多同学都很喜欢这个游戏，当时正好是期末考试，一边想着要去复习，一边放不下手中的iPad，有时候玩着玩着就到了深夜。”职场新人李其（化名）对时代周报记者回忆道。

　　2012年，英国休闲社交游戏开发商King推出消除类手游《Candy Crush》，即《糖果传奇》，而后这款游戏果真如名字一样迅速成为消除类手游中的传奇。

　　在这之后，《宾果消消消》《天天消消乐》等类似的游戏如雨后春笋般涌现出来。时至今日，地铁广告上随处可见的相似的游戏界面，仍显示着这种游戏强大的生命力以及背后广阔的市场。

　　而如今的江湖已不再是当初的江湖。现在，《宾果消消消》《开心消消乐》以及《天天爱消除》“三足鼎立”的局面已基本确立。7月28日，制作《宾果消消消》的北京柠檬微趣科技股份有限公司（838966，以下简称“柠檬微趣”）的招股说明书出现在证监会的官网上。今年年初，据媒体报道，制作了《开心消消乐》等游戏的乐元素也进入了IPO辅导期，《天天爱消除》本身则是由腾讯游戏旗下的工作室开发。

　　毫无疑问，如果上述两家公司能够成功上市，来自资本市场的资金也许会对如今的竞争格局产生一定影响，而这，也许是另一场竞争的开始。

　　3年贡献营收超500万元

　　2008年8月，刚刚离开微软的齐伟和刘岗共同出资设立了北京柠檬微趣科技有限公司（以下简称“柠檬有限”，系柠檬微趣前身，曾用名“北京嘤鸣谷科技有限公司”），成立之初主要专注于社交平台的应用开发。

　　也是在这一年，Rovio公司推出了风靡全球的《愤怒的小鸟》。这款游戏借助触屏智能手机使得单机游戏的用户实现质的飞跃，这之后全球移动游戏行业进入快速发展阶段。

　　2009年11月，柠檬微趣实现战略转型，开始专注社交游戏领域并随即推出游戏《时尚人生》。只是直到2013年1月，柠檬微趣才推出第二款游戏《梦幻蛋糕店》的iOS版，这款游戏也是柠檬微趣与迪士尼合作的开端。

　　2013年年底，由迪士尼出品的《冰雪奇缘》在全球范围内大热，柠檬微趣也顺势与迪士尼于2014年年初合作推出了《冰雪奇缘：冰纷乐》。从招股说明书披露的情况来看，这也是柠檬微趣的第一款消除类游戏。

　　毫无疑问的是，这款自带强大IP基因的游戏自一推出便显示出一定的号召力，当年即为公司贡献了368.21万元的营收，占公司当年总营收的32.89%。迄今为止，这款游戏运营了3年，为柠檬微趣贡献了超过500万元人民币的营收。

　　也是在2014年8月，柠檬微趣推出了后来大热的《宾果消消消》，尽管在当年，《宾果消消消》带来的收入仅有223.89万元，但在2015年度，来自该游戏的收入一跃升至4621.58万元。

　　在《宾果消消消》的强势带动下，2014-2016年间，公司的营业收入复合增长率高达315.95%，净利润复合增长率达到408.80%。到2016年时，柠檬微趣已逐步停止其他游戏的市场推广并将研发、推广等各项资源向《宾果消消消》集中。招股说明书显示，2017年第一季度，公司全部收入均来自《宾果消消消》，为9062.02万元。

　　资本宠儿

　　从招股说明书披露的情况来看，《宾果消消消》在2015年及2016年的辉煌是付费用户与人均付费金额双重爆发的结果。2016年，《宾果消消消》的月度付费用户数已从2014年的6.04万人达到2016年的58.03万人，月度付费玩家人均付费金额也从2014年的26.03元涨至2015年的48元，又在2016年升至72.08元。

　　为了能在同类型游戏中脱颖而出，柠檬微趣为《宾果消消消》进行了大规模的市场推广，公司的销售费用率自2015年起显著提高，当期便达到52.86%，这之后费用率有所下降，但始终高于40%。

　　不过，按照边际效益理论，市场推广似乎难以帮助《宾果消消消》维持前几年的增长速度。事实上，在2017年第一季度，《宾果消消消》的月度付费人数及月度玩家人均付费金额这两个指标均有所下降。

　　尽管在报告期内业绩突出，但由于较高的销售费用率以及个别年份由股份支付带来的较高管理费用率，柠檬微趣并未因高速增长攒下多少“家底”。

　　时代周报记者注意到，在报告期内（即2014-2017年第一季度，下同），除2016年外，公司的现金及现金等价物净增加额主要来自于筹资活动，而在这期间，柠檬微趣仅在2015年存在短期借款100万元，剩余金额均为公司收到的投资款。

　　如果仅看财务报表，很难将柠檬微趣与“差钱”这两个字联系在一起，公司甚至可以通过利息在除2015年外的年份获得一定的利息收入。

　　事实上，柠檬微趣在2016年9月完成在新三板挂牌事宜，挂牌后公司完成两次增资及多次协议转让。值得注意的是，在此期间，此前与齐伟一同出资成立柠檬微趣的董事刘岗三次减持其所持股份，并于2017年3月辞去董事职务，关于减持原因，柠檬微趣方面回复时代周报记者称，刘岗此举系个人资金需要，目前仍持有公司306.36万股股份，占公司股份比例为6.01%。

　　谁来接棒《宾果消消消》

　　尽管“不差钱”，柠檬微趣仍希望通过本次上市为自己筹得总额约11.50亿元的项目募集资金。

　　招股说明书显示，除将约6819.01万元用于补充营运资金外，柠檬微趣拟将募集资金用于“移动游戏升级开发与运营项目”（以下简称“升级项目”）、“移动游戏新产品开发与运营项目”（以下简称“新产品开发项目”）、“运营中心建设项目”等五个项目。

　　其中，“升级项目”是对《宾果消消消》持续的研发投入和升级维护，柠檬微趣在招股说明书中坦承，公司存在收入过于单一的风险，并将开发新产品以减少该风险。

　　2016年11月，柠檬微趣被乐元素告上法庭，乐元素指控柠檬微趣侵害其商标权并存在不正当竞争行为，因此索赔1000万元。

　　从时间上来看，《天天爱消除》于2013年8月上线，《开心消消乐》的ios版本及Android版本则于2014年初上线，《宾果消消消》出现最晚。

　　然而在几个月后，乐元素就向法院申请撤诉。对于撤诉原因，乐元素方面婉拒了时代周报记者的采访，而柠檬微趣方面则回应记者称，双方经过友好协商，认为和解符合双方利益。

　　在此之后，《宾果消消乐》也更名为《宾果消消消》，时代周报记者询问改名的原因，柠檬微趣方面向时代周报记者表示，改名主要出于公司未来产品经营发展策略的需要，公司新游戏名为《怪兽消消消》，公司消除类游戏将主打“消消消”品牌。

　　《怪兽消消消》于今年5月推出，一位不愿具名的游戏技术人士告诉时代周报记者，目前消除类游戏很难有更大的突破，设计一个好玩的益智关卡，其难度要高于新增一个数值系统；除此之外，消除类游戏不太好做付费，“所以现在消除类游戏都往RPG（角色扮演类游戏）方面发展，主要做数值的付费”。

　　柠檬微趣也计划借IPO改变消除类游戏一家独大的局面。在“新产品开发项目”中，除2款消除类游戏外，公司还计划开发2款休闲对战游戏以及2款模拟经营游戏。

　　柠檬微趣的老对手乐元素也在寻求改变。官网显示，目前除《开心消消乐》外，乐元素还运营着养鱼类社交游戏《开心水族箱》、战略角色游戏《梅露可无语》以及女性向偶像养成游戏《偶像梦幻祭》。

　　一个不能回避问题在于，新产品能帮助柠檬微趣持续《宾果消消消》时候的荣光么？

　　“游戏行业每个新游戏，都很难预测结果。”上述不愿具名的游戏技术人士对时代周报记者说。