虽然距亿利洁能股份有限公司（下称亿利洁能，600277.SH）最近一次更改公司名称过去了一年半，但这家公司在转型清洁能源生产商的道路上已走了三年多的时间。

　　事实上，这家上市公司并非处于首次转型之中。2008年8月，凭借医药保健品这一主营业务登陆资本市场的亿利科技更名为亿利能源，彼时，该公司完成了对煤炭以及煤化工等传统能源业务的布局。但首次转型中，亿利洁能遭遇主营业务增长乏力的困境。上市公司最终于2014年6月收购天立能源，开启了迈向清洁能源领域的第一步。

　　在二次转型中，亿利洁能再度发行股份购买资产，加码清洁能源业务。

　　根据亿利洁能8月5日公布的资产收购预案显示，上市公司此次购买的标的资产包括亿利资源控股（下称亿利控股）持有的正利新能源49%股权、库布其生态50%股权、迎宾廊道60%股权、亿源新能源100%股权，亿利洁能第一大股东亿利资源集团（下称亿利集团）持有的库布其生态20%股权以及亿鼎投资中心所持有的热电联产资产。上述标的资产加总资产净额为23.14亿元，对标26.35亿元的交易价格，其增值率不到14%。

　　较低的增值率意味着，亿利集团及实际控人王文彪在此次交易中扮演了白马王子的角色，向上市公司几乎平价输送了上述超26亿元的资产。

　　自今年3月6日停牌筹备资产重组事项起，5个月的时间过去，亿利洁能公布的这项资产收购预案却低于部分投资者的预期。有投资者在股票交流平台认为，这次长时间推进的重组成为关联交易式重组，且不构成重大重组，因而重组事项就显得较为普通。

　　界面新闻发现，此次交易中所涉及的关联交易以及计划收购资产缩水成为部分投资者心中的芥蒂。

　　亿利洁能本次交易预案所收购的标的资产均来自关联方亿利集团、亿利控股以及亿鼎投资中心。上市公司实际控制人王文彪直接持有亿利集团24.61%股权，并通过亿利控股间接持有亿利集团33.61%股权。与此同时，亿利控股为王文彪所控制企业，而亿鼎投资中心普通合伙人亿鼎生态为亿利控股全资子公司。因此，在本次交易完成后，王文彪对亿利洁能的持股比例将增加3.51个百分点至52.07%。

　　此外，与上市公司于5月6日发布的《重大资产重组继续停牌公告》中所公开的标的资产相对比，亿利洁能最终计划收购的标的资产缺少了利华能源储运股份有限公司60%股权（下称利华能源储运）与某国有企业持有的某境外企业部分股权。其中，“某境外企业”所指的对象不得而知，但利华能源储运则为国内成立最早、规模最大的天然气车载储运运营商，该企业的注册资金达3.3亿元。

　　利华能源储运地处河北廊坊霸州市，距离雄安新区直线距离仅20公里。

　　针对收购标的变动的原因，界面新闻致电亿利洁能董秘办，但电话未获始终处于无人接听状态。

　　那么，剩余的标的资产能否提振亿利洁能乏力的主营业务呢？

　　根据公告，亿利洁能此次收购的标的资产所处光伏发电以及热电行业。

　　标的企业正利新能源、库布其生态、迎宾廊道以及亿源新能源均为光伏发电企业。界面新闻根据交易预案披露的信息统计发现，上述企业旗下拥有的已建、在建和登记备案的光伏电站装机容量累计约1.2GW。其中，已经并网发电的光伏装机容量为360MW、在建光伏装机容量为240MW，即仅有1/3规模的光伏电站可实现营收。

　　交易预案显示，四家光伏发电企业中只有正利新能源与库布其生态处于盈利状态，其今年1至5月的净利润分别为2913万元、5891万元。迎宾廊道与亿源新能源仍在亏损，其今年1至5月的净利润分别为-39万元、-397万元。

　　值得注意的是，标的企业旗下在建以及登记备案的电站规模占总规模的2/3，且均为地面集中式光伏电站。按照集中式光伏电站标杆上网电价补贴规定，于2017年6月30日前未能实现并网发电的集中式光伏电站项目将采取新的上网补贴价格。新的补贴将按照一类至三类资源区每千瓦时分别下调0.15元、0.13元、0.13元，这也预示着亿利洁能所收购电站资产绝大部分未来的补贴收入会进一步减少。

　　另一标的资产热电联产相关资产交易价格超过16亿元，为亿利洁能本次资产收购中规模最大的一部分。实际上，此前上市公司旗下分公司就向关联方亿鼎生态租赁热电资产用于生产经营。根据2016年10月发布的公告显示，亿利洁能热电分公司租赁亿鼎生态热电资产一年，租赁金额约为2.6亿元。因此，此项收购的直观效果是，可为上市公司日后省去租赁费用。

　　不过，此次收购中的热电联产相关资产今年1至5月虽实现约3.32亿元的营业收入，但其净利润尚未披露。

　　从交易预案中不难看出，此次收购中的部分标的资产盈利能力不俗，但能否借此扭转亿利洁能常常借助甩卖资产以稳定业绩的局面，仍需观察。

　　需指出的是，自2014年二次转型的三年时间里，此前数次进行收购资产的亿利洁能主营业务的盈利能力未有显著改观。

　　亿利洁能的财务数据显示，尽管亿利洁能2016年取得了2.58亿元且同比增长高达近98%的归属母公司股东的净利润，但2014年至2016年，亿利洁能非经常性损益额所占归属母公司股东的净利润额的比例颇高，分别为121%、288%、75%。

　　2016年，亿利洁能的非经常性损益额为1.94亿元，是同期该公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润的3倍。去年，亿利洁能频频转让旗下公司股权，获得了近3亿元的非流动资产处置损益。

　　目前，亿利洁能仍继续停牌。