券商7月多报忧 两逻辑看好板块回暖

　　长江商报消息26家券商仅有5家7月净利润出现环比正增长

　　□本报记者 邹平

　　在7月市场活跃度明显提升的情况下，券商月报并不尽如人意。

　　数据统计显示，截至8月6日晚间，共有26家券商发布了7月的月报，仅有5家券商7月净利润出现环比正增长，有21家下降。

　　7月市场持续回暖

　　市场持续回暖，上证综指上升2.7%，深圳成指小幅下滑0.1%，券商指数上升3.8%。市场交易活跃度较好改善，日均股票成交量393亿股，日均成交额4630亿元，环比增幅分别为28%和21%。两融规模重回9000亿元以上，截至月末余额9011亿元；月新增股票质押数量121亿股，规模1327亿元，环比分别下降23%和27%。

　　此外，股权融资募集资金795亿元，其中IPO共30家，募资149亿元，再融资39家，募资645亿元；债权融资562家，募资4259亿元，环比+101%。新增券商资管产品641只，截至月末资产净值合计22000亿元。新三板新增挂牌数﹣30家，环比下降143%，月末累计挂牌11284家。

　　中信、国泰君安、招商位列前三

　　从证券行业的主要业务指标来看，7月市场活跃度明显提升。数据显示，7月沪深两市股基日均成交额4630亿元，环比提升21%；两融平均余额8877亿元，环比提升1.9%；沪深300指数上涨1.94%，中证全债指数上涨0.3%。

　　具体来看，中信证券7月实现净利润7.17亿元，成为券商中最赚钱的。紧随其后的是国泰君安和招商证券，净利润分别为5.52亿元和4.95亿元。

　　7月净利润过亿的券商共有11家。除了上述3家以外，还有海通证券、华泰证券、广发证券、中国银河、申万宏源、长江证券、东北证券和东方证券。

　　太平洋证券继6月扭亏为盈后，再次亏损。月报显示，该券商7月共亏损4827万元。

　　两条核心逻辑看好行业

　　华泰证券分析师沈娟分析指出，资本市场改革力度和长期发展方向不变，金融工作会议重点强调直接融资重要性，未来几年直接融资市场将大发展，进而撬动股权投资发展。当前行业整顿规范已延续较长时期，业务全面规范后进入常规轨道，券商行业中长期受益于投行产业链+股权投资+资产证券化业务发展。业务链已展开，结构逐渐优化，行业处于长期制度利好与短期市场回暖的状态，行业边际改善效应逐渐显现。

　　太平洋分析师魏涛指出，看好证券行业性机会的核心逻辑有两条：第一条是周期逻辑；第二条是业绩改善超预期逻辑。

　　安信证券分析师赵湘怀指出，随着监管从严、券商回归本源，净资本对于券商做大规模和提升业绩的重要性加大，行业集中程度的提升会使得行业龙头享受超额利润，建议继续关注行业龙头券商和业绩表现突出的大中券商。

　　沈娟认为，优质券商股性价比高，安全性强。行业加速分化，看好资本实力强、风控控制突出的优秀券商。

　　中泰证券分析师戴志锋指出，行业估值高安全边际之下，龙头业绩稳步增长催化估值修复。低估值之下市场环境改善，行业价值属性偏好增强，龙头业绩稳定性增强催化估值修复。

　　戴志锋认为，随着2016年以来金融去杠杆脱虚向实不断推进，目前券商行业平均 PB低于2倍，大券商平均1.6倍左右处于历史相对低位，吸引力进一步增强，且大券商PB/中小券商PB呈现低位上行趋势，价值属性偏好增强，高安全边际之下酝酿估值修复通道开启。

　　戴志锋尤其看好资本实力雄厚、投行项目储备丰富、业务落地稳健的大券商如华泰证券、广发证券、国泰君安、招商证券，同时关注投资能力突出，自营及主动资管高弹性东方证券、机制灵活的国元证券。