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隆盛科技4年业绩低于IPO警戒线 经营现金流不匹配净利

2017年08月07日 07:07    来源: 中国经济网    

  中国经济网编者按:主营业务为发动机废气再循环(EGR)系统的隆盛科技于2017年7月11日发布最新版招股书,2017年7 月 25 日登陆上交所,主承销商为广发证券,股票简称隆盛科技,股票代码300680,首次公开发行股票数量1,700 万股,首次公开发行后总股本6,800 万股。本次发行募集资金总额 14,756.00 万元。募集资金净额12,005.37 万元。 

  数据显示,隆盛科技2012年至2016年实现营业收入分别为10,040.80万元、 9,352.48万元、 11,949.31万元、 17,096.29万元、19,561.42万元;实现净利润分别为2,242.08万元、 1,880.96万元、1,433.80万元、 2,771.43万元、3,251.39万元。 

  根据立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《审阅报告》(信会师报字[2017]第 ZA14974 号),2017 年 1-3 月公司营业收入为 5,116.22 万元,同比增长1.06%;2017年1-3月归属于母公司股东的净利润为659.63万元,同比增长1.07%。 

  隆盛科技2012年至2016年经营活动产生的现金流量净额分别为1,790.58万元、 2,979.75万元、-1,094.84万元、114.68万元、4,920.46万元。 

  数据可见,隆盛科技2012年至2015年净利润低于IPO警戒线3000万。且公司经营活动产生的现金流与公司净利润不相匹配,尤其是2014年、2015年,经营现金流分别低于净利润2,528.64万元、2,656.75万元。对此,证监会反馈意见指出,要求公司说明净利润与经营活动现金净流量差异情况等问题。 

  隆盛科技2012年至2016年应收账款分别为2,365.36万元、3,035.73万元、 4,397.23万元、 4,820.02万元、5,420.29万元;占流动资产比例分别为25.23%、33.66%、21.64%、 23.29%、25.60%;应收账款周转率分别为4.28次、3.28次、3.05次、3.52次、3.62次。 

  隆盛科技2012年至2016年应收票据分别为 2,050.26 万元、2,792.98万元和 2,674.20 万元,占当期末流动资产比例分别为 10.09%、13.50%和 12.63%。 

  隆盛科技2012年至2016年存货分别为1,791.47万元、2,572.02万元、4,698.31万元、 5,481.04万元、4,956.94万元;占流动资产比例分别为19.11%、28.52%、23.12%、26.49%、23.41%;存货周转率分别为3.25次、2.48次、2.07次、2.15次、2.40次。 

  隆盛科技2012年至2016年资产总额分别为13,089.97万元、14,807.17万元、28,421.93万元、31,390.16万元、35,521.26万元;其中流动资产分别为9,373.72万元、 9,019.72万元、20,319.60万元、20,694.73万元、21,170.20万元。 

  隆盛科技2012年至2016年负债总额分别为4,204.20万元、5,390.45万元、 12,296.57万元、13,513.37万元、15,413.07万元;其中,流动负债分别为1,675.28万元、 4,123.97万元、 11,017.64万元、 12,158.51万元、13,931.76万元。 

  隆盛科技2012年至2016年综合毛利率分别为41.15%、41.52%、35.40%、33.90%、33.35%。 

  隆盛科技产品分别为EGR 阀、传感器、EGR 冷却器、控制单元(ECU)。2012年至2016年EGR 阀产能利用率分别为82.71%、96.63%、96.82%、106.48%、105.43%;传感器产能利用率分别为93.85%、87.38%、 101.78%、101.72%、121.39%;控制单元(ECU)产能利用率分别为121.17%、99.72%、21.00%、3.85%;EGR 冷却器2015年、2016年产能利用率分别为43.50%、70.73%。 

  中国经济网记者试图联系隆盛科技,截至发稿,采访邮件暂未收到回复。 

  专注发动机废气再循环系统 

  招股书显示,隆盛科技全称无锡隆盛科技股份有限公司,主营业务为发动机废气再循环(EGR)系统的研发、生产和销售,主要产品为发动机废气再循环(EGR)系统产品,包括 EGR 阀、控制单元(ECU)、传感器、EGR 冷却器等。 

  经营范围为汽车零部件的开发、生产、销售、技术服务;通用机械、电气机械及器材、仪器仪表、通信设备(不含卫星电视广播地面接收设施和发射装置)及电子产品、五金交电、建筑用材料、装饰装修材料的销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。 

  倪茂生先生和倪铭先生父子二人合计持有公司54.33%的股权,为公司的控股股东和实际控制人。倪茂生、倪铭均为中国国籍,无永久境外居留权。 

  隆盛科技于2017年7月11日发布最新版招股书,2017年7 月 25 日登陆上交所,主承销商为广发证券,股票简称隆盛科技,股票代码300680,首次公开发行股票数量1,700 万股,首次公开发行后总股本6,800 万股。本次发行募集资金总额 14,756.00 万元。募集资金净额12,005.37 万元。 

  本次募集资金计划拟投资于以下项目: 

  1.无锡隆盛科技股份有限公司发动机废气再循环(EGR)系统技改扩产项目,投资总额10,094.00万元,拟使用募集资金投入金额7,513.71万元;2.无锡隆盛科技股份有限公司研发中心建设项目,投资总额4,979.11万元,拟使用募集资金投入金额4,491.66万元。 

  

  存关联采购情形 业绩是否真实引问询 

  据证监会2017年05月17日发布的创业板发审委2017年第43次会议审核结果公告显示,创业板发审委要求隆盛科技说明以下问题: 

  1、招股说明书披露,2014年度至2016年度发行人在国内柴油EGR市场占有率分别为27.84%、36.94%、38.51%,发行人的竞争对手为博格华纳、皮尔博格等处于国际领先水平的企业。 

  请发行人代表补充说明:(1)发行人在国内柴油EGR市场未来的提升空间,发行人的成长性是否体现在以EGR阀为核心的EGR系统产品的业务发展之中;(2)发行人产品EGR阀2016年的设计产能为80万台/套、产量为84.34万台/套、销量为88.13万台/套,发行人如何消化募集资金拟投资项目建成达产后新增EGR阀95万台/套的生产能力。请保荐代表人发表核查意见。 

  据证监会2017年04月05日发布的隆盛科技首次公开发行股票申请文件反馈意见显示,报告期内,发行人与关联方实达精密存在关联采购之情形。 

  请发行人:(1)说明报告期内发行人向实达精密采购的产品、采购原因及合理性、公允性、关联交易所履行的程序、是否符合届时有效的法律法规及公司章程的有关规定、是否存在成本费用分担或利益输送的情形、对发行人生产经营情况的影响;说明此类关联采购报告期内的变化趋势及原因、未来是否具有持续性;(2)说明发行人是否存在与其他关联方之间的关联交易。请保荐机构、发行人律师和申报会计师对上述事项进行核查,说明核查过程、提供相关依据并对上述事项及报告期内关联交易的公允性、资金往来的合法合规性、发行人是否独立运作、业绩是否真实反映公司经营情况、内控制度是否有效、公司治理是否完善发表意见。 

  2014年、2015年经营现金流与净利差异较大 

  据隆盛科技招股书数据显示,公司2012年至2016年实现净利润分别为2,242.08万元、 1,880.96万元、1,433.80万元、 2,771.43万元、3,251.39万元。同期经营活动产生的现金流量净额分别为1,790.58万元、 2,979.75万元、-1,094.84万元、114.68万元、4,920.46万元。 

  数据可见,隆盛科技经营现金流与净利润不相匹配,尤为明显的是2014年和2015年,净利润分别为1,433.80万元、 2,771.43万元,经营现金流却分别为-1,094.84万元、114.68万元。 

  对此,证监会在反馈意见中要求隆盛科技补充披露将净利润调节为经营活动现金流量的过程;结合行业情况、可比上市公司对比情况、净利润与经营活动现金净流量差异情况补充说明报告期内业绩变化的具体原因,报告期内经营活动现金净流量波动的合理性。 

  此外,还要求保荐机构和会计师说明发行人现金流量信息是否公允地反映了发行人的生产经营情况。请发行人补充说明收到及支付其它与经营活动有关的现金、收到及支付其它与投资活动有关的现金、收到及支付其它与筹资活动有关的现金的具体内容,发生的合理性。请保荐机构和会计师核查并发表意见。 

  多位高管出自威孚高科 威孚高科曾投资发行人 

  招股书显示,隆盛科技实控人为倪茂生、倪铭父子,倪茂生任公司董事长,倪铭任公司总经理。 

  隆盛科技高管人员分别有程伟松任副总经理、王劲舒任副总经理、徐行任副总经理,董事会秘书、常俊庭任财务总监。 

  值得注意的是,隆盛科技多位高管均出自威孚高科。 

  招股书简历显示,倪茂生为历任威孚高科销售部副部长、部长、市场部部长;倪铭为历任威孚高科工程师;程伟松为历任威孚高科销售部经理、副部长;王劲舒为历任威孚高科工程师。 

  对此,证监会反馈意见要求公司说明曾在威孚力达和威孚高科任职的发行人员工情况,是否存在违反竞业禁止的规定,是否与原单位存在纠纷或潜在纠纷;说明部分董事、高管、核心技术人员从威孚高科离职创办发行人的背景,上述人员与威孚高科关于技术研发方向、市场开拓等事项是否有特别安排或协议,目前发行人依赖的主要生产技术与上述人员在威孚高科任职期间形成的职务发明或核心技术是否存在承接关系,发行人与威孚高科是否存在潜在的技术纠纷或后续技术研发收入分成的安排。请保荐机构、发行人律师对上述问题进行核查,说明核查过程并发表意见。 

  据证监会反馈意见还显示,上市公司威孚高科曾投资隆盛科技。请公司说明威孚力达和威孚高科的基本情况,说明二者之间的关系;威孚力达和威孚高科及其关联方是否与发行人业务相同或相似,是否存在竞争情况;威孚力达和威孚高科及其关联方是否与发行人、控股股东、实际控制人、董监高、核心技术人员之间具有关联关系或业务往来,是否与发行人客户和供应商之间具有关联关系或业务往来,是否存在重合情况;补充提供威孚高科的关联关系图。 

  证监会还要求隆盛科技说明威孚高科投资发行人的投资情况、投资原因、资金来源,退出发行人投资的情况、退出原因、相关资金收回情况;倪茂生和倪铭父子二人在上市公司威孚高科及其关联方的工作情况。 

  反馈意见还要求,说明报告期内威孚高科与公司的交易情况及价格的公允性,是否向发行人及其关联方输送利益,是否存在向发行人及其关联方输送利益的协议或安排。 

  报告期内存关联交易 

  据招股书显示,隆盛科技2014至2016年经常性关联交易、偶发性关联交易共三项,分别为采购弹簧、支付薪酬、接受关联方担保。 

  

  2014至2016年,隆盛科技向实达精密采购弹簧产品,用于产品 EGR 阀的生产,交易金额分别为 50.71 万元、66.85 万元和 64.73 万元,占当期营业成本比例分别为 0.66%、0.59%和 0.50%,占比较小。 

  2014至2016年,隆盛科技向关键管理人员薪酬支付薪酬分别为246.66万元、 258.75万元、284.73万元。 

  无锡农村商业银行股份有限公司与倪茂生及其配偶、无锡市新区创友融资担保有限公司于 2014 年 12 月 25 日签署保证合同(锡农商保字[2014]第010501122502 号),约定为公司《流动资金借款合同》(锡农商流借字[2014]第010501122502 号)项下 500 万元借款提供连带责任保证担保,借款合同期限为2014 年 12 月 25 日至 2015 年 12 月 21 日。 

  该项关联担保的背景是,2014 年下半年开始,由于公司发展速度较快,产品下游需求旺盛,公司营运资金需求规模日益提高,为支持公司发展,公司实际控制人及其配偶为公司上述流动资金借款提供了无偿担保。公司已按期归还前述借款,该项担保已到期解除。 

  报告期内,公司偶发性管理交易总体金额较小,对财务报表不构成实质影响。 

  应收账款和应收票据金额较高 

  数据显示,隆盛科技2014年至2016年应收账款分别为2,365.36万元、3,035.73万元、 4,397.23万元、 4,820.02万元、5,420.29万元;占营业收入比例分别为38.83%、29.75%、29.25%。 

  

  截图自招股书 

  隆盛科技2014年至2016年应收票据分别为 2,050.26 万元、2,792.98万元和 2,674.20 万元,占当期末流动资产比例分别为 10.09%、13.50%和 12.63%。 

  

  截图自招股书 

  公司在招股书中表示,报告期各期末账龄在 1 年以内的应收账款余额占应收账款余额总额的比例均在 99%以上。应收账款和应收票据金额较高将影响公司的资金周转和经营活动的现金流量,给公司的营运资金带来一定的压力。虽然公司一年以内的应收账款占比很高且公司客户信用资质良好,但仍不能排除出现应收账款无法收回而造成公司损失的情形。 

  证监会在反馈意见中表示,(1)请发行人在招股说明书对应收账款的分析中补充披露应收账款余额及占营业收入的比重。(2)请发行人补充说明对客户的收款(结算)方式和相关信用政策的具体情况,主要客户和新增客户的信用政策是否有不同,信用政策在报告期内是否发生变更,是否存在放宽信用期限的情况。(3)请发行人补充说明报告期内应收账款余额增速较快的原因;(4)请发行人补充说明报告期末大额应收账款未收回的原因及期后回款情况,报告期内应收账款增幅较大的客户情况及期后回款情况,新增客户大额应收账款情况及期后回款情况,应收账款超出信用期的原因及期后回款情况,超期应收账款是否计提充足的坏账准备;(5)请发行人补充说明报告期内核销应收账款的情况,坏帐准备计提比例的确定依据,与可比上市公司坏账准备计提政策是否有重大差异,对应收账款减值的测试情况。请保荐机构和会计师对上述情况进行核查,并对发行人报告期内各期末应收账款是否真实、准确、完整,坏账准备计提是否谨慎发表明确意见。 

  外观设计专利曾涉诉 

  数据显示,截至 2016 年 12 月 31 日,公司拥有有效专利 166 项,其中发明专利 42 项。 

  2017年5月31日,哈尔滨安龙迪环保科技有限公司(以下简称“安龙迪”)以公司产品侵犯其“电控EGR位移传感器”的外观设计专利为由,将公司作为第二被告向哈尔滨中级人民法院提起民事诉讼,诉讼请求如下:(1)请求判令被告停止侵害专利号为ZL201230124806.3“电控EGR位移传感器”专利权的行为,(2)请求判令被告赔偿其经济损失人民币50万元,(3)本案诉讼费由被告承担。 

  本项纠纷所涉专利“电控EGR位移传感器”(专利号ZL201230124806.3)系一项外观设计专利。公司产品与该项专利相关类似内容为位移传感器外壳,系公司DF01型号柴油电动EGR阀产品的一个部件,2016年度该部件成本占公司当期营业成本的0.54%,占比很小。该款位移传感器外壳对应的最终产品为DF01型号柴油电动EGR阀,报告期内涉诉产品收入占当期营业收入的比例分别为12.55%、13.54%和10.09%,涉诉产品毛利占当期营业毛利的比例分别为12.73%、13.48%和10.05%。 

  公司于2017年7月26日收到黑龙江省哈尔滨市中级人民法院《民事裁定书》(2017黑01民初355号):准许哈尔滨安龙迪环保科技有限公司撤诉。 

  2014 年至2016 年,隆盛科技研发投入分别为636.11万元、888.52万元、1,102.07万元;占营业收入比重分别为5.32%、5.20%、5.63%。截至 2016 年 12 月 31 日,公司共有技术研发人员 57 人,占公司员工总数的22.71%。 

  

  截图自招股书 

  三年分红3390万元 

  招股书数据显示,隆盛科技自2013年至2016年共分红3390万元。 

  根据 2013 年 5 月 17 日通过的隆盛科技 2012 年度股东大会决议,隆盛科技以未分配利润进行分配,共计派发现金股利 1,350 万元。 

  根据 2015 年 7 月 20 日通过的隆盛科技 2015 年第二次临时股东大会决议,隆盛科技以未分配利润进行分配,共计派发现金股利 1,020 万元。 

  根据 2016 年 10 月 17 日通过的隆盛科技 2016 年第二次临时股东大会决议,隆盛科技以未分配利润进行分配,共计派发现金股利 1,020.00 万元。 

  报告期内,公司利润分配事项均已实施完毕。 

  需补充说明新增产能的消化方式 

  据中国网报道,发审委要求隆盛科技补充说明:(1)发行人在国内柴油EGR市场未来的提升空间,发行人的成长性是否体现在以EGR阀为核心的EGR系统产品的业务发展之中;(2)发行人产品EGR阀2016年的设计产能为80万台/套、产量为84.34万台/套、销量为88.13万台/套,发行人如何消化募集资金拟投资项目建成达产后新增EGR阀95万台/套的生产能力。请保荐代表人发表核查意见。 

  资料显示,隆盛科技主营业务为发动机废气再循环(EGR)系统的研发、生产和销售,主要产品为发动机废气再循环(EGR)系统产品,包括 EGR 阀、控制单元(ECU)、传感器、 EGR 冷却器等。 

  此前披露的招股书显示,隆盛科技此次拟于深交所创业板公开发行不超过1700万股,募资2.01亿元,拟用于发动机废气再循环(EGR)系统技改扩产项目、研发中心建设项目以及补充营运资金。 

  应收账款占资产结构比例高 

  据和讯报道,招股书显示,2014-2016年期间,隆盛科技各期末应收票据余额分别为2050.26 万元、2792.98万元和2674.20 万元,占当期末流动资产比例分别为10.09%、13.50%和12.63%。隆盛科技应收票据余额总体较高,主要因其客户主要为汽车整车厂商和发动机厂商,大多采用票据结算。 

  

  (图片来自和讯网) 

  2014-2016年期间,隆盛科技应收账款余额分别为为4,640.01 万元、5,086.99 万元及5,722.51 万元,占营业收入的比例分别为38.83%、29.75%及29.25%。如下所示: 

  

  (图片来自和讯网) 

  应收账款和应收票据金额较高将影响隆盛科技的资金周转和经营活动的现金流量,给其营运资金带来一定的压力。虽然隆盛科技一年以内的应收账款占比很高且其客户信用资质良好,但仍不能排除出现应收账款无法收回而造成损失的情形。


(责任编辑: 蒋柠潞 )

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