中国网财经8月4日讯(记者 王雪英)随着我国企业数量的快速增长和企业间市场竞争加剧，迫使企业经营管理不断创新升级，进而催生了相关培训的巨大市场需求。业内一些优质培训企业在收获了业绩的同时，也纷纷向A股市场发起进军，在新三板市场挂牌已满两年的上海行动教育科技股份有限公司(以下简称“行动教育”)就是其中一员。
招股书显示，行动教育此次拟在上交所公开发行不超过2109万股，计划募集资金3.63亿元，准备用于北京、深圳、长沙、昆明四地的企业管理培训基地建设，以及线上的行动慕课智库建设。
综合毛利率超过70% 同行最高
公开资料显示，行动教育主要从事管理培训、管理咨询、相关图书音像制品销售三方面业务。2014-2016年，公司综合毛利率分别为72.30%、71.55%、70.37%，与同行业的上市公司相比遥遥领先。据了解，行动教育的同行业上市公司主要有新南洋、*ST紫学、东方时尚，2014年-2016年，这三家公司综合毛利率均值分别为56.68%、53.71%、40.42%，东方时尚则为59.21%、57.29%和52.69%。
对此，行动教育解释称，主要由于同行业可比公司的具体业务差异较大。新南洋主要涉及K12教育、职业教育、国际教育、幼儿教育等领域，以及精密制造和数字电视与信息服务；*ST紫学主要提供学生一对一辅导；东方时尚主要从事驾驶培训服务，成本中还包括较高的折旧和摊销。
从具体业务来看，2014-2016年，为行动教育贡献了超8成营收的管理培训业务毛利率为73.17%、73.11%、73.51%；管理咨询业务毛利率由2014年的65.02%下降至2016年的59.63%；图书音像制品销售的毛利率波动较大，2014-2016年的毛利率分别为49.11%、62.33%、35.81%。
与培训学员合办10家“倍”字头企业 今年“清仓”转让
资料显示，行动教育的目标客户主要为中小型民营企业，除提供培训、咨询等服务，行动教育还与参加培训的学员一起合作创办新公司。招股书显示，2015-2016年，行动教育与培训学员合作成立了上海倍翊投资管理中心(有限合伙)等11家有限合伙企业，行动教育在11家企业中持股比例均为30%。
中国网财经记者发现，在上述11家企业中，有10家存在颇多共同点或相似点。
首先，10家企业均为“倍”字头企业，且名字分别为“倍1”(上海倍翊投资管理中心)、“倍2”(上海倍洱投资管理中心)、……、“倍11”(上海倍杳杳投资管理中心)的谐音(“倍4”除外)。而主营业务也出奇一致，均为“投资管理，资产管理，投资信息咨询，商务信息咨询，企业管理咨询”。
中国网财经记者通过国家企业信用信息公示系统查询到了上述10家企业的经营场所。 “倍1”到“倍5”公司均位于上海市长宁区天山西路567号(神州智慧天地)10层，分别位于C-F室，而10层正是行动教育母公司所在地；“倍6”到“倍11”公司均位于上海市长宁区广顺路33号8幢，分别位于此楼的1-4层。根据地图显示，上述两地点距离不足500米。
据招股书披露，行动教育与培训学员成立上述公司的原计划是“对学员推荐或者参与的潜力项目进行投资”。2017年3月3日，也就是证监会受理行动教育IPO的3个多月前，行动教育将以上10家企业全部转让，招股书中披露的理由是“为了聚焦主营业务”。
中国网财经记者发现，作为受让方的杭州凌道恩投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“凌道恩”)成立于2017年2月23日，也就是说，凌道恩仅成立一周，便接手了上述10家企业。
人员变动频繁 多位董监高离职
招股书还显示，行动教育的多位董监高在报告期内都发生了变化。2014年至今，行动教育共计有两位董事辞职，其中包括一名独立董事；三位监事辞职，其中监事会主席于2017年1月辞去相应职务；三位副总经理辞职，其中两位同时辞去了兼任的董秘职务、财务总监职务。
常有拟IPO公司因为董监高名单变动频繁，被主办券商提示相关风险。新三板公司驱动力就在今年因5月16日董秘变更以及7月14日2名董事、3名监事辞职，被主办券商国信证券关注。国信证券于7月18日发布风险提示公告，提示上述董监高异常变动对公司经营发展可能存在不确定性影响，请投资者持续关注并注意投资风险。
一位证券行业投资顾问指出，监管部门要求拟上市公司控制权稳定、董监高团队稳定，是从企业持续经营的角度考虑的，董事会、高管团队变动频繁，常常会引发企业管理思路混乱，在公司经营管理中引发诸多问题，投资者也难以对公司实际运营能力做出准确评估。
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