资金面短期趋紧 年中风险依然可控

　　12日，央行开展了400亿元逆回购操作，因当日有400亿元逆回购到期，公开市场操作(OMO)实现完全对冲，市场资金面则延续均衡状态，不过中短期回购 利率趋于上行。市场人士表示，鉴于机构要开始集中准备跨季、应对监管考核，同时还面临月度缴税的袭扰，月底资金面易紧难松，但紧张程度依然可控。

　　OMO维持均衡

　　12日，央行以 利率招标方式开展400亿元逆回购操作，具体包括7天期100亿元、28天期300亿元，其中标利率分别为2.45%、2.75%，均与上次持平。但因当日有400亿元逆回购到期，完全对冲到期量，单日公开市场操作维持均衡。值得注意的是，央行昨日暂停了14天逆回购操作。

　　近期，在央行超量续做MLF、加强与市场沟通的背景下，上周市场对6月流动性预期略有改善，资金面呈现出相对宽松的态势。分析认为，虽然半年末MPA考核等仍添疑虑，但周末接近监管层的人士表态“不必慌张”，流动性不紧不松也一定程度助稳情绪。

　　交易员表示，昨日市场资金面总体均衡。早盘，大行股份制相继融出隔夜资金，市场需求陆续得到满足。午后，市场维持均衡态势，隔夜资金加权附近继续融出，增补头寸的需求也都能得到满足，临近尾盘，有部分减点隔夜资金融出。

　　昨日，银行间市场主要质押式回购利率(存款类机构)涨跌互现，其中隔夜回购利率下行0.59BP至2.8925%，其他期限回购利率则多数走高，7天、14天回购利率分别上行4.27BP、0.48BP至2.9563%、3.9129%，跨年中品种DR021亦上行21.14BP报4.3190%。

　　年中流动性风险可控

　　数据显示，本周(6月12日-16日)公开市场有2100亿元逆回购到期，此外，周五还有2070亿元MLF到期，以及600亿元国库现金定存到期。

　　业内人士表示，本周五2070亿元MLF到期，叠加市场上关于月底MPA考核、信贷投放，以及缴税、缴准等季节性因素的担忧再起，再考虑到当前金融机构超储率低，加上金融监管严、去杠杆初期资金需求旺，流动性波动风险无疑值得警惕。

　　中泰证券认为，由于上周跨季资金已出现明显上扬，同时，本周美联储议息会议召开，加息概率较大，央行本周的投放量很可能会继续保持超量投放。从资金价格上看，本周进入月中，14天期限的资金随着跨季功能显现而价格提升的概率极大，随着月末临近，各期限资金价格将全面上行。

　　海通宏观姜超也认为，6月中旬美联储议息会议，美加息概率仍较高，而6月底将迎来年内第二次MPA考核，资金面压力依然存在。但鉴于前期监管层强调“协调监管”，意味着在流动性趋紧阶段，央行将会持呵护态度，短期资金面紧张但依然可控。

　　联讯证券李奇霖、钟林楠表示，长短端 资金利率的背离反映的是金融机构的负债荒，现在短端资金面风平浪静只是暂时现象。随着季末临近，资金面会愈加紧张，但在央行呵护下，出现“钱荒”的概率较小。

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