品恩科技IPO：毛利率连降 主营业务收入季节性波动明显

　　北京品恩科技股份有限公司(以下简称“品恩科技”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板公开发行不超过1216万股，计划募资2.84亿元，其中3000万元用于补充流动资金，其余将投资于军用管理信息化软件中心和技术研究与创新中心建设。保荐机构为中信证券。

　　公开资料显示，品恩科技是一家以面向部队与公共安全等领域的单位，提供管理信息化软件研发销售、技术服务与解决方案为主营业务的公司。2014-2016年，公司实现营业收入5758.47万元、1.21亿元和2.16亿元，同期净利润分别为1029.41万元、4443.19万元和4795.39万元。

　　据招股书披露，2014-2016年，品恩科技来自前五名客户的销售额占营业收入比重分别为86.33%、52.47%和90.67%，其中，第一大客户的收入占比分别 32.06%、14.71%和87.85%。品恩科技表示，公司来自主要客户的销售额占营业收入的比重相对较高，公司存在客户相对集中的风险。如果来自主要客户的收入大幅下降，则会严重影响公司盈利的稳定性，公司存在业绩波动的风险。

　　从收入构成来看，品恩科技2014-2016年软件产品收入占主营业务收入比重分别为77.56%、15.19%和 0.58%；解决方案收入占比分别为 11.73%、54.85%和97.12%；技术开发收入占比分别为1.25%、23.80%和 1.72%，收入构成呈现较大的波动性。

　　据了解，品恩科技公司的主要客户为部队及政府单位、涉军国有科研院所、军工及安防(公共安全)行业的设备生产商及系统集成商。部队单位、政府部门通常采用预算管理制度，一般上半年主要进行项目预算审批，下半年主要进行采购和实施，用户订单高峰通常出现在下半年，第四季度产品交付和验收相对较多。因此，公司第一季度收入较少，第四季度较多，2014-2016年每年四季度收入占比分别为 60.62%、55.09%和 91.95%，公司主营业务收入具有明显的季节性波动。

　　另外，品恩科技2014-2016年末，公司应收账款净额分别是9154.50 万元、9575.09万元和14307.34 万元，占当期营业收入的比例分别是 158.97%、78.92%和66.39%，在当期期末资产总额中的比重分别是 27.79%、25.39%和25.28%。

　　中国网财经记者注意到，品恩科技的综合毛利率分别为84.02%、65.89%和60.93%，总体呈下降的趋势。品恩科技表示，这主要与公司不同产品毛利率差异较大且报告期内公司营业收入中对应的产品结构变动较大有关。随着公司产品结构的持续变化和市场竞争的加剧，公司综合毛

　　利率存在波动甚至继续下降的风险。

　　股权方面，恩科技实际控制人为刘正，其直接和间接控制公司的股权比例合计约为55.0047%。