致证监会的公开信:不同重组政策的不同后果

　　是坚持市场化重组政策，鼓励上市公司进行资产重组，还是采取严格事前审批抑制大量上市公司重组进程，这是关系到中国股市发展的重大问题。

　　中国股市及上市公司的特殊国情是，由于制度建立初期没有正常的退市制度，大量上市的传统产业、周期行业的国企民企，经过几年或十几年的经营，一般会面临产业老化，甚至被淘汰的局面。其出路只能两条，要么资产重组，要么退市。

　　如果坚持市场化重组政策，支持大量上市公司资产重组，其结果必然是：大多数上市公司股价会相对稳定，系统性风险可以避免；大量上市公司加快改革与产业转型，产业结构升级换代加快，实体经济受益；中央企业、地方政府大量新技术高科技项目通过资产重组加快实现证券化。

　　如果股市政策不是支持大量上市公司市场化重组，采取严格的行政审批制，各项规定导致大量上市公司不能重组直至退市，其后果必然如下：大量绩差股价格崩溃，股市难现稳定局面；由于股市不稳定，新股发行速度不可能正常；国企改革产业转型，新技术、高科技的发展都会因此而放慢拖延；中国市场化的进程会放慢。

　　上述两种政策导致两种后果。本届证监会究竟采用何种政策？这是全国投资者特别关心的问题。去年9月证监会公布“史上最严”重组新规后，今年以来，逾80家公司终止重组。这当然不包括想重组还没有上报的大量上市企业。

　　本届证监会的资产重组政策及后果已一目了然，如不及时纠正，中国股市的未来将不堪设想。

　　中国经济处在转型升级的关键时期，企业兼并重组是发挥市场资源配置的主要方式。对于历史遗留下来的大量绩差股，只能坚持市场化的优胜劣汰机制，而不是行政方法退市了之。市场化的重组政策符合中国目前的国情。