企业一季报盈利能力持续改善

　　新华社北京4月20日电（记者 吴黎华）随着上市公司一季报陆续披露，中国经济微观端——企业的经营情况正逐渐显现。数据显示，伴随着钢铁、煤炭等传统行业盈利能力大幅回升，微观端经济正呈现持续向好的形势。但值得警惕的是，企业债务风险正在逐步加大。

　　向好 1432家公司近七成预喜

　　国家统计局周一公布数据显示，中国一季度GDP同比增6.9％，增速创2015年9月以来最高。工业支撑力提升，消费基础性作用增强，以及外贸向好成为经济回升三大支柱。

　　WIND统计数据显示，截至4月19日，沪深两市已有1432家上市公司公布了一季报预告。其中预警类型为负面（预减、略减、首亏和续亏）的企业共477家，占比33.3％，其中预减（净利润同比下滑50％以上）94家，略减（净利润同比下滑0至50％）90家，首亏92家，续亏201家；预警类型为正面的企业共945家，占比66.0％，其中预增（净利润同比上升50％以上）443家，略增289家（净利润同比上升0至50％），扭亏155家，续盈58家；其余则为不确定。

　　截至目前，沪深两市共有232家上市公司公布了一季报，232家上市公司一季度共计实现营业收入3013亿元，同比增长32％；实现归属于母公司股东的净利润207亿元，同比增长73％。232家企业中，有185家净利润同比实现增长，其中增幅在100％以上的有61家。一季度出现净利润亏损的企业仅为26家。

　　从不同板块来看，申万宏源研究显示，中小创企业仍然保持较高的增速。以基础数据剔除绝对值较大的异常值后统计得出，中小板公司2017年一季度净利润同比增长66.61％（2016年报为54.65％）。长江策略的研究则显示，剔除业绩大幅下滑的温氏股份后，创业板一季报业绩增速为27.5％（取上下限平均值），相比于年报36.8％的业绩增速有明显下行，增速上、下限分别为39.4％与15.6％。2016年一季度创41.2％的历史单季业绩增速高点，是2017年业绩增速下降的主要原因。

　　增长 传统行业景气度显著回升

　　从不同行业来看，2017年第一季度，以钢铁、煤炭、化工、机械等为代表的传统行业景气度出现了显著回升。WIND统计数据显示，目前已经有11家煤炭类上市公司公布了业绩预告，除了平庄能源外，其余均预计将实现100％以上的业绩增长。兴业证券认为，由于年初以来煤价维持高位，多家煤企大幅盈利，龙头煤企一季报大概率迎来开门红，预计盈利改善在2017年可持续。

　　WIND统计数据显示，截至目前已经有15家上市钢企公布了业绩预告，全部实现净利增长，净利增幅均在100％以上，无一亏损。由此来看，今年钢企的一季报也有望是近几年来表现最好的一季报。

　　工程机械方面，徐工预告净利润1.7亿至2.2亿元，同比增长1445％至1900％；中联重科预告净利润0.5亿至1亿元，2016一季度亏损6.4亿元；柳工预告净利润1.1亿至1.2亿元，同比增长650％至700％。根据工程机械协会数据，2017年1至3月挖机销量延续高增长，累计销量4万台，累计同比增长99％。

　　预警 债务风险凸显 防控箭在弦上

　　微观端企业盈利能力上升显著，但值得注意的是，随着全球范围内央行紧缩周期到来，一些企业尤其是民营企业的债务风险也越来越受到关注。

　　WIND统计数据显示，已经披露一季报的232家企业中，有122家资产负债率出现不同程度的上升。有可比数据的224家上市公司中，今年一季度末的流动负债规模已经达到8239亿元，比去年一季度末的6990亿元增长了17.9％。

　　今年以来，一些上市公司（含港股）也出现了债务风险问题，与此同时，债市风险事件不断发生，无法兑付的情况屡见不鲜。初步统计显示，仅4月18日至19日，就有11家公司取消或推迟债券发行，合计金额57.3亿元。WIND资讯统计数据显示，今年一季度信用债发行规模1.25万亿元，同比大跌53.7％。受发行规模骤降拖累，信用债净融资为－214.37亿元，自2002年一季度以来首现单季告负。不仅如此，信用债市场未来六个月到期规模已逾2.8万亿元。

　　“现在已经到了比较危险的时候了。”申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，一方面，供给侧改革的过程中，企业出现两极分化，一部分大企业收到了改革的成效，经营效益好转，一部分小企业更多地感到了生存的压力，激化了原来的债务矛盾。另一方面，过去流动性环境比较宽松，一些中小企业的生存环境还比较不错，现在国际上美联储加息和缩表，我国的市场利率也出现显著上升，再加上监管的因素，导致一些民营企业无法通过非正规金融获得其所需要的资金，使得其前期靠“借新还旧”来维系的局面面临较大的风险。