人人游戏欲扭转业绩需下“重注”研发

　　挂牌15天募资4230万元，5年未推新游戏研发人员仅剩15人

　　本报记者 陈梦琪

　　挂牌新三板仅15天的人人游戏(870140.OC），最近在新三板市场上动作频频。

　　3月1日，人人游戏抛出第一份融资计划，拟以28.2元/股的价格发行不超过150万股，募集资金不超过4230万元，用于补充公司流动资金，支持主营业务发展。人人游戏称，公司原股东有意向参与认购。

　　此前的2月15日，人人游戏正式在新三板挂牌。2月20日，正式挂牌仅6天的人人游戏发布了2016年度业绩快报，未经注册会计师审计的营业收入在11000-13000万元，净利润在2400-2600万元。

　　不过，长江商报记者了解到，人人游戏已有5年未推出新游戏，而员工人数也从1600人减少到2016年4月30日的68人，业绩呈逐年下滑趋势，人人游戏此次融资能否扭转业绩颓势？3月1日，长期从事新三板研究的业内人士陈文博向长江商报记者表示，“人人游戏当前急需解决的是产品研发和创新问题，将业务做专做精，才有可能扭转经营现状，重新在游戏领域获得市场份额。”

　　对赌协议存失败风险

　　3月1日，人人游戏在股票发行方案中表示，本次股票发行对象尚未确定。不过，人人游戏在同一天发出的第一届董事会第三次会议决议公告显示，公司原股东深圳粤兆资本基金管理有限公司(下称“粤兆资本”)有意向参与此次认购。

　　长江商报记者发现，2016年3月，人人游戏完成VIE架构的拆除后，粤兆资本、横琴青年等9家投资机构对其进行了1.18亿元增资。其中，粤兆资本增资3100万元，是当时出资额最大的公司。增资完成后，粤兆资本获得人人游戏8.66%的股权，成为人人游戏第三大股东。

　　值得注意的是，在引入投资机构的同时，人人游戏高管团队也签下了对赌协议。在与粤兆资本、横琴青年签订的增资协议中，约定2015年度人人游戏实现净利润应不少于2000万元，2016年度应不少于2600万元，且2016年度营业收入增长（在上一年基础上）不低于30%。如果公司的净利润未达到上述业绩指标，公司愿以现金方式向投资者做出补偿。

　　数据显示，人人游戏2015年净利润为2626.04万元，平安达标。而据其2月20日下午发布的未经注册会计师审计的2016年业绩快报，营业收入在11000-13000万元，净利润在2400-2600万元。如最终财报数据与业绩快报一致，取业绩快报中每项最高值的情况下，人人游戏净利润不少于2600万元的承诺或可实现，但13000万元的营收与2015年的10718.61万元相比，营收增长不足30%，仍有对赌失败的风险。

　　仍处于“吃老本”的尴尬境地

　　随着曾红极一时的人人网逐步淡出熟人社交，取而代之的是其App宣称的“高颜值图片社交直播平台”。人人直播于去年二季度上线，根据人人集团公布的2016年三季度财报显示，广告和互联网增值服务营收为960万美元，同比增长31%，其中增长的主要来源就是直播业务。

　　而人人游戏曾经作为人人集团赚钱的主力军，于去年12月末提交的《公开转让书》显示，人人游戏2014年、2015年营业收入分别为2.07亿元、1.07亿元，净利润分别为2271.08万元、2626.04万元，营收同比下滑48.26%。而2016年1-4月营业收入为2436.19万元，净利润为643.7万元，与人人直播的营业收入相差甚远。

　　长江商报记者梳理发现，目前人人游戏的明星游戏产品分别是自研的《乱世天下》、《天书奇谈》、《钢铁元帅》及《商战创世纪》，2014年、2015年以及2016年1-4月上述游戏贡献的收入占总营业收入的68.54%、74.8%、63.09%。但是，支撑人人游戏2015年营收的四款游戏均在2009-2012年间推出，目前尚无新的代表性产品接续。虽人人游戏在公转书表示，自主研发的《乱世天下2》和《钢铁元帅2》等预计在2016年年底上线，不过，长江商报记者并未查到两款游戏的下载渠道。目前，与同类新三板公司相比人人游戏虽然营收、业绩实际上还称得上不错，但正如市场上质疑的声音所言，人人游戏目前仍处于“吃老本”的尴尬境地。

　　据报道，截至2016年4月30日，人人游戏仅有15名研发及运营人员，仅占员工人数的22.06%。“研发人员不足是人人游戏研发能力欠佳的原因”，陈文博分析，“人人游戏当前急需解决的是产品研发和创新问题，将业务做专做精，才有可能扭转经营现状。”

　　新三板投资联盟创始人许小恒也向长江商报记者表示，“要想在互联网行业稳住阵脚，研发投入是必不可少的，在游戏领域更是如此。游戏生命周期较短，一旦出现旧游戏颓势明显、新游戏业务青黄不接时，公司业绩将出现大幅下滑的可能。