综合资产管理能力是未来基金子公司核心竞争力

　　“作为公募基金子公司，首誉光控要努力提升自身的综合资产管理能力，配合对宏观经济与微观产业的研究，进行科学化资产配置，将公司业务的触角拓展到更专向化、更产业化的主动管理业务，使之成为公司的主要盈利来源和核心竞争力。”谈及公司未来的发展愿景，首誉光控资产管理有限公司总经理王毅喆如是说。

　　为了打造公司主动管理和综合资产配置的优势，摆脱基金子公司行业对通道业务依赖，首誉光控已经在Pre-ABS基金、房地产承诺制基金、PE类FOF、境外投资以及综合配置类基金等领域持续发力。

　　主动管理业务

　　让公司规模持续增长

　　自2016年以来，监管层不断强化基金子公司监管。2016年11月29日，证监会正式发布《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》，开启了基金子公司的“净资本约束”时代，多家子公司积极谋划向主动管理业务转型，压缩通道业务的管理规模。

　　作为中邮基金和光大控股旗下的基金子公司，首誉光控的管理规模依靠主动管理业务继续保持增长。数据显示，截至2016年12月31日，首誉光控存续的受托管理规模总额达到1185亿元，其中，主动管理类业务和资产配置类业务占据很大比例。

　　王毅喆表示，与多数子公司以通道业务为主不同，首誉光控主要拓展的是主动管理业务和综合资产配置业务。一方面,公司认为主动管理符合政策引导方向，也是行业发展的趋势；另一方面，从公司创始以来，主动管理业务就是首誉光控确定的业务重心，公司在房地产领域、资产证券化(ABS)、PE、基础设施和境外投资等非通道类项目占比较高，约占公司资产管理总规模的一半。

　　王毅喆说:“虽然通道业务可以‘赚快钱’，但我们公司的背景优势是专项产业能力，公司需要拥有能够立足并进一步奠定优势地位的产业管理和投资能力，我们希望公司的能力可以深扎在产业中，无论公司经营，还是员工能力，都不随经济周期变动而随波逐流。因此，不论是从能力培养还是深耕领域来看，首誉光控一开始便将绝大部分核心业务与核心能力放在主动管理业务上，而不是依赖牌照红利去发展。”

　　掘金ABS“上游”

　　发力Pre-ABS业务

　　就在很多子公司谋求转型、拓展ABS项目时，首誉光控却已将视野拓展到Pre-ABS领域。据介绍，首誉光控Pre-ABS基金的目标为拟发行ABS的一线城市及部分二线城市核心成熟商用物业资产置换已有项目融资，以发行ABS产品及原始权益人回购作为基金退出方式。

　　王毅喆表示，公司在ABS业务上相对成熟后，将继续打造对资产的深入管理能力，在业务上往前更进一步，以求在ABS之前就介入甄选资产。

　　据了解，作为标准化产品，ABS往往具有风险低、流动性强、收益高的特点，同时，因其更加专业复杂的流程要求，发行前的准备周期较长，在前期更需要满足一定的条件和资金安排。

　　王毅喆称，Pre-ABS基金设立的目的就是提前锁定ABS项目优质资产的介入机会，为投资者提供有足够风险保障、比ABS优先级更高收益的投资产品。

　　“虽然Pre-ABS收益更高，但真正参与这一市场的资管机构并不多。”王毅喆说，“因为这需要对资产有更加深刻的理解，对项目有更大的把握。首誉光控参与Pre-ABS，即使在项目出现问题的情况下，公司也会有意向以便宜的价格买到资产，通过开发、改造和商业运营，让项目继续运作下去，并最终实现资产证券化，保证投资人本金和收益的同时获取更多利润。”

　　据了解，以首誉光控为计划管理人、光控安石为基金管理人的“首誉光控—光控安石大融城资产支持专项计划”已于2016年9月29日成功在深交所发行。“大融城REITs”是在国内现有制度下，充分借鉴国际REITs及境内资产证券化产品的设计与发行经验，实现了将交易所挂牌REITs产品作为私募地产基金退出途径，为将来市场化操作符合国际标准的公募REITs奠定了基础。

　　多元化布局

　　打造综合资产配置能力

　　在王毅喆看来，未来基金子公司盈利的主流应是主动管理方向，而绝不是通道业务，子公司应从自身擅长的主动管理领域寻找盈利来源。

　　据介绍，首誉光控创设之初便将核心能力聚焦于房地产基金投资与管理上，自2014年起，首誉光控就和光大安石联手打造了“光控中国不动产机会基金”进行房地产相关业务的专项配置。截至目前，“光控中国不动产机会基金”系列已成功发行三期，总规模达到170亿元。

　　为了实现业务多元化拓展，除了在ABS、Pre-ABS领域布局外，首誉光控还在房地产承诺制基金、PE类FOF、境外投资、综合类基金等领域持续发力，力图将公司打造成为综合资产配置平台。

　　据王毅喆介绍，在公司设立之初的几年，首誉光控专注于专业化运营，其中房地产类业务占比相对较高，近两年开始深挖Pre-ABS领域、拓展PE类FOF，开始布局更加多元化的投资领域。

　　据介绍，目前首誉光控与光大控股携手，正在运作两只共100亿元规模PE方向的FOF，资金将重点配置于新兴产业如tmt、人工智能，消费升级以及国企混改、Pre-IPO类直投等领域，通过不同策略组合平滑经济周期风险，提升回报水平。

　　此外，首誉光控近期发行了光控中国机会基金，投资领域除了房地产外，还将投向PE、基础设施、一级半市场等。该基金借助中邮与光大控股的股东背景，发挥首誉光控在各个具有专项产业投资的优势，向投资者提供综合资产配置服务。

　　“未来，首誉光控将进一步深耕资产证券化、基础设施建设、地产、PE、境外投资等领域的专项资产管理,努力打造综合性资产配置平台,为投资者创造更大的价值。”王毅喆说。