大宗商品市场面临再定位

　　回首2016年，可以说是大宗商品的“牛年”。展望2017年，大宗商品市场又将何去何从?中国大宗商品发展研究中心(下称CDRC)秘书长刘心田在接受期货日报记者采访时表示：“2017年大宗商品‘牛’仍会跑，但相对2016年下半年冲刺性的‘疯跑’，或逐渐变成‘慢跑’。”

　　为何“疯跑的牛”会变成“慢跑的牛”，刘心田认为，主要是市场动能发生了微妙变化。首先有新增动能，即习近平主席新年贺词中提及的“撸起袖子加油干”，“撸袖”效应应运而生。受到鼓舞，新年后全民生产热情空前高涨，政府也适时推出了大量新项目。消息面利好频传，2016年GDP增速超预期，2017年1月进出口数据表现亮眼——进出口总值2.18万亿元人民币，同比增长19.6%，经济的“精气神儿”是近五年中最为亮眼的。

　　其次，“传统”动能仍存。一方面是市场的“T效应”(涡轮效应)延续。2016年二胎政策的放开和其他需求刺激政策再次激活了人们的热情，房地产市场走强映射了人群的增压心理，信心涡轮走强发力给大宗商品带来了积极的影响。2017年来自二胎、供给侧等方面的政策红利依然会持续给大宗商品市场带来外部压力，“T效应”将继续发热。另一方面是传统产业的周期性动能。经历了近五年的经济下行后，大宗商品自身在2016进入景气周期，2017年市场仍处于行情周期。惯性的力量也会导致行情周期持续下去，惯性和周期叠加在一起将成为市场前行的一种力量。

　　另外，2017年也多了负向动能。刘心田在接受期货日报记者采访时说，1月央行出台的货币政策，流动性收紧信号明显。同时，购房政策也趋冷趋严，国家去泡沫化的意向明显。流动性的减少对于大宗商品市场影响是巨大而深远的，2017年全球流动性都会紧缩，对市场“疯牛”是不利的。

　　刘心田还强调了2017年大宗商品市场的另一大看点，即经济环境变化和市场结构调整带来的价格再定位。2017年供给侧的调整将继续带来市场整体结构的变化，原本过剩的行业过剩压力缓解，诸如煤炭、水泥、钢铁、玻璃等行业或板块结构性变化将更加明显。

　　刘心田认为，2017年大宗商品市场结构的变化会影响商品价格的再定位。2016年市场的飙升使得很多商品价格脱离了原本的轨道，2015年价格最低接近300元/吨的铁矿石、动力煤，2016年两者却站上了600元/吨附近。今年2月13日，动力煤秦皇岛报价592元/吨，铁矿石青岛港报价660元/吨。价格的剧烈变化说明品种在进行市场再定位，今年或是商品价格再定位“尘埃落地”之时。以原油为例，经过2015年的大跌和2016年的大涨，2016年四季度迄今WTI价格一直稳定在50—55美元/桶区间，基本可以视为完成了“价格再定位”，这个价位或成为“新常态”。

　　刘心田预期，2017年一季度包括原油在内的大多数商品有望“疯”一段，但二季度开始，热度有望降温，下半年多数大宗商品会完成价格再定位进程，找到“十三五”中后期的价格“新常态”。