商品期权有望3月底挂牌交易

　　商品期权的“双生花”——白糖、豆粕期权的上市准备工作已进入冲刺阶段。有知情人士向期货日报记者表示，商品期权有望3月底挂牌交易。

　　在昨日由中期协、郑商所、大商所联合主办的“期权基础知识培训(上海)”活动上，有接近期交所的人士也向记者透露，白糖、豆粕期权有望3月底正式挂牌交易。

　　据记者了解，白糖、豆粕期权合约及相关业务规则即将发布实施。“证监会正式批复合约规则后，交易所就会对外发布。”上述人士表示。

　　“商品期权给了投资者全方位的交易机会。比如以往交易时，我们只考虑一个维度，即行情的涨跌，但期权给投资者提供了时间维度和过程维度，即时间可以交易，过程也可以交易。”方正证券研究所所长助理高子剑对期货日报记者说，期权可以让投资者去做一些有把握的事情，对于没有把握的事情则可以对冲掉。

　　据介绍，商品期权上市初期将实行从严管理，引入投资者适当性制度。其中，对投资者的资金要求是10万元以上，同时投资者需通过交易所认可的知识测试。此外，投资者还要具有满足交易所要求的累计10个交易日、20笔以上的期权仿真交易经验。

　　“投资者必须具有一笔主动行权的仿真交易经历。”大商所期权相关业务负责人说。

　　除对投资者实行适当性制度外，交易所对期权做市商也提出了严格要求。做市商必须是机构，而且净资产不得低于5000万元，同时要有专业的业务团队，懂期权交易规则，业务系统也要相对可靠。此外，做市商要有健全的业务方案，同时还要有业务经验，至少要在期权仿真交易过程中提供过服务。

　　“做市商必须提供双边报价，必须在交易所的系统中报一个买价，报一个卖价，而且买卖价差必须符合交易所要求，对报单的手数也有要求，即10手一报。”上述大商所期权相关业务负责人说。

　　该负责人同时表示，对于活跃的期权合约，做市商必须持续报价，对于不太活跃的期权合约，做市商只需回应询价，不需要主动报价，“对于期货公司来说，如果要和做市商合作，还要关注做市商的风控问题”。

　　“商品期权的合约特别多，其组合策略也比较多，组合起来的操作策略也非常复杂。”郑商所相关负责人说，商品期权推出后，风控是期货公司不可回避的问题。

　　高子剑直言，鉴于期权交易的指令比较多，商品期权推出后，期货公司可能会遇到比较大的挑战。“一般上都有8个指令，其间存在的期权套利机会也比较多，期货公司风控会面临一定的挑战。特别是在遇到强平的时候，投资者首先需要考虑的就是流动性问题。”高子剑说，当真正出现市场风险，需要强平的时候，要按照一定的顺序进行强平。