新三板面临优质企业流失挑战

　　从2016年第四季度开始，IPO提速已成资本市场的新常态，这不仅对A股市场产生了影响，更是波及到了新三板。

　　据挖贝网统计，在2016年12月和2017年1月两个月内，新三板共计有63家企业进入上市辅导阶段，环比增长61.54%，新三板公司正在加速冲刺A股市场。

近一年每月新三板进入上市辅导阶段企业数量（挖贝网wabei.cn配图）

　　“优质企业流失对于新三板来说是一个巨大挑战”，东北证券新三板研究中心总监付立春表示，“新三板唯有解决二次创业中的核心——融资供给问题，才能吸引企业挂牌并留住企业。”

　　财经学者布娜新则表示：“新三板与A股，是两个完全不同的市场，对优质企业资源的争夺是正常的市场竞争，有压力才有动力，这对新三板的监管层而言是好事。”

　　2个月63家挂牌企业上市辅导

　　新三板企业去A股市场谋发展并非新鲜事，但自2016年12月开始，进入上市辅导阶段的企业数量出现猛增。

　　新数网络（834990）打响了提速第一枪。2016年12月13日，新数网络发布公告表示，公司进入上市辅导阶段，接受天风证券辅导，辅导期从2016年12月5日开始。在此之后，进入上市辅导阶段的新三板企业开始加速涌现，一直持续到春节前。

　　挖贝新三板研究院数据显示，从新数网络开始，在2016年12月和2017年1月两个月内，共计有63家企业进入了上市辅导阶段，相比于2016年10月和11月两个月的39家，环比增长61.54%。

　　而即便是拿2017年1月与2016年1月相比，新三板进入上市辅导的公司数量也是明显增多。据挖贝网统计，在2017年1月进入上市辅导的新三板公司有34家，2016年1月有27家，同比增长近3成。

　　2016年12月和2017年1月新三板进入上市辅导阶段挂牌企业（挖贝网wabei.cn配图）

　　挂牌企业冲刺A股提速的另一信号，则是股票转让方式由做市转为协议的挂牌企业数量在不断增加。

　　此前挖贝网统计，从2016年至2017年1月19日，新三板有120家企业拟/已从做市转让变更为协议转让。值得一提的是，2017年1月1日-19日（含）仅13个交易日的时间里，就有32家企业发布拟/已由做市转让变更为协议转让的公告。（详见：《做市转协议加速 18家创新层企业甘冒降层风险也要放弃》）

　　付立春表示，在大的政策背景下，新三板优质企业加速流向A股市场这一现象或许仍会持续下去。

　　布娜新也表示：“新三板企业是否进行上市辅导受证监会政策影响明显，短期内不会改变。”

　　受A股市场IPO提速刺激

　　新三板企业冲刺A股市场提速，或是受到IPO提速的刺激。

　　据Choice数据显示，2016年上半年共有68家A股企业IPO成功，而下半年这一数据则达到了180家。特别是在2016年第四季度，累计共有131家企业进行新股发行。而进入2017年之后，IPO成功的公司每天平均在2-3家左右。

　　另据德勤发布的A股IPO市场2017年展望数据显示，预计2017年A股将有380~420家企业完成IPO。

　　如此突击IPO“堰塞湖”，使得企业IPO排队时间大大缩短。换句话说，目前A股市场排队的600多家企业，若保持现有速度，则一年就能彻底消化掉，这无疑刺激了新三板优质企业。

　　北京某新三板挂牌企业董事会秘书告诉挖贝网：“以前公司考虑到IPO排队太久，即便是达到创业板标准，也是再三犹豫，但现在发行速度提升，公司希望抓住这一机会。”

　　像新三板公司永顺生物（839729）或就是期望搭乘这趟IPO快车。公开资料显示，永顺生物在今年1月份宣布进入上市辅导阶段，辅导期从今年1月20日开始，而这距离其正式挂牌新三板的2016年11月17日，才过去两个多月。

　　付立春表示，IPO提速刺激新三板公司冲刺A股市场，更为重要的是这也会刺激新三板本身，加快政策推出，解决现有问题。

　　优质企业流失成新三板挑战

　　新三板作为我国多层次资本市场中的重要一层，独立于主板、中小板、创业板之外，其本身就有着十分重要的意义。而随着今年年初挂牌企业已经突破万家，使得新三板其市场容量再次扩大，无疑进一步增加了其在资本市场的分量。

　　然而，新三板部分优质公司加快冲刺A股市场，对于企业来说虽是赶上好时候，但对于新三板来说则成为一个巨大挑战，这意味着如果优质企业持续流失，新三板或将仅剩下大量的无成交、质地略差的“僵尸企业”。

　　财经学者布娜新就对挖贝网表示：“IPO提速容易动摇创新层企业的信心，会使新三板的优质企业流失。”

　　付立春则是直言：“优质企业流失，证明新三板对于他们的吸引力还不够，新三板虽已突破万家，但是从投融资额等方面来看还很年轻，核心竞争力不足。”

　　新三板已经到了二次创业的时候。2016年12月27日，全国股转公司副总经理隋强曾公开表示，新三板的市场发展已经本完成规模积累，随着监管层对企业、投资人等市场主体的诉求进一步梳理，新三板的制度供给改革将逐步加快。

　　付立春对挖贝网表示，新三板唯有解决二次创业中最核心的融资供给问题，从供给侧角度来说，就是增加投资者数量，提升流动性、交易活跃度等等问题，才能吸引更多的企业来挂牌新三板，也才能留住企业。

　　优质企业流失，新三板现存问题突出，这或许会挫伤投资者和企业信心，但是新三板的发展，监管层始终在不断努力推进。如创新层的推出，参与做市的私募机构名单公布，以及不断加强的监管措施，均可见一斑。

　　“新三板与A股，是两个完全不同的市场，对优质企业资源的争夺是正常的市场竞争，有压力才有动力，这对新三板的监管层而言是好事。”布娜新进一步表示，“虽然新三板的挂牌企业享受不到IPO的红利，但是新三板这个市场给中小微创企业提供了更多发展可能，并且内部建立层级，形成估值落差，这些优势都是A股无法比拟的。”

　　“在监管的强化情况下，新三板下一步推出一揽子解决方案，应该是在计划之中的，其推出的速度或许会超过市场预期。”付立春也表现出了乐观态度。