市场回暖 融资客且战且退

　　上周五央行实施临时流动性便利缓解资金紧张，A股迎来反弹，其中以传媒、计算机为代表的 新兴产业 板块成为领涨龙头，不过A股成交额并未能放大，资金参与热度不高。而两融余额则继续下降，1月20日，沪深股市 融资融券余额降至8921.40亿元，已经连续9日下降，其中计算机板块的融资净偿还额居首，达到4.30亿元，显著高于其他板块。传媒板块的融资净偿还额也超过亿元，融资客却借机撤离，显然相对看淡新兴产业板块的后市行情。

　　两融余额回撤逾30亿元

　　1月20日，沪深股市融资融券余额降至8921.40亿元，已经连续9日下降。其中，融券余额为34.04亿元，较前一个交易日下降了3.64亿元；融资余额为8887.36亿元，较前一个交易日下降了34.94亿元。其中融资买入额和融资偿还额均在300亿元之下，融资资金参与热情不高。

　　从 ETF来看，华安 黄金ETF 和易方达 恒生H股 ETF的融资净买入额居前，超过千万元，分别为1.74亿元和4695.02万元。与之相比，华泰柏瑞 沪深300 ETF、华夏 上证50 ETF和易方达 深证100 ETF的融资净偿还额居前，但金额较小，分别为455.10万元、396.29万元和159.99万元。

　　从个股来看，1月20日948只两融标的中，仅281只股票实现融资净买入，其中 京东方A 、 国投电力 和 乐视网 的融资净买入额居前，超过8000万元，分别为8873.03万元、8408.19万元和8193.73万元。 盛运环保 、 晨鸣纸业 、 陕国投A 、 东旭光电 、 南京银行 和 东吴证券 的融资净买入额超过3000万元。与之相比， 用友网络 额融资净偿还额居首，达到2.13亿元。 格力电器 的融资净偿还额也超过亿元，达到1.37亿元。 中国建筑 、 东方财富 、 中信证券 和 南方航空 的融资净偿还额超过5000万元，22只股票的融资净偿还额超过3000万元。

　　融资客撤离计算机板块

　　从行业板块来看，1月20日，28个申万一级行业板块仅有国防军工、建筑材料和 公用事业 3个行业板块实现融资净买入，分别为5401.01万元、1732.01万元和927.92万元。轻工制造、 纺织服装 和休闲服务板块的融资净偿还额较小，均低于5000万元。与之相比，计算机板块的融资净偿还额居首，达到4.30亿元。非银金融、 有色金属 、汽车、建筑装饰、 医药生物 和家用电器的融资净偿还额超过2亿元，共有17个行业板块的融资净偿还额超过1亿元。

　　计算机板块的融资净偿还额居首，显著高于其他板块。传媒板块的融资净偿还额也超过亿元。但值得注意的是，当日计算机板块大涨2.24%，是当日的领涨龙头。不过融资客却借机撤离，显然相对看淡新兴产业板块的后市行情。一方面，新兴产业板块的市盈率普遍较高，传媒板块的市盈率超过40倍，计算机板块的市盈率在50倍左右，电子板块的市盈率在60倍左右，这三大板块的估值已经回落，但在市场风险偏好整体不高的大环境下，高估值品种可能仍难持续走强。另一方面，科技热降温，相关题材热点出现回落，这使得资金缺乏炒作新兴产业板块的抓手，新兴产业板块的反弹更多呈现出普涨、“一日游”的行情。

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