成长股或将跑输指数

　　上证综指上周如期震荡整理，预计本周虽有反弹，但短期区间震荡整理的格局仍将延续。

　　上周本栏目继续维持对部分重点大金融、国企改革及供给侧改革、一带一路及大基建、品牌消费、医疗健康、军工及军民融合、智能设备、消费电子等行业主题中的原有重点星级股的评级。上周增“*”股为原“**”股中国人寿、中国中冶、钢构工程等，分属保险、国企改革等主题，近期在资金持续介入下企稳反弹，故上调操作评级转入“***”。原“*”短中线股航天晨光、方大特钢、一拖股份等，分属军工、供给侧改革、农业农机等主题，近期在资金持续介入下维持反弹，故上调操作评级转入“**”。上周新增“*”股为长春一东、光电股份、北方股份、鼎立股份、博汇纸业、海螺型材、西部建设、海陆重工等，分属军工及军民融合、涨价、股权转让等主题，在短线资金介入下企稳反弹，故新加“*”列出，提示短线关注。

　　上周减“*”股为“***”重点星级股中国联通、雷鸣科化等，在经过中期波段上涨后，短线转为调整，故下调操作评级转入“**”；原短线“*”股两面针、中路股份、新华都、三全食品、桃李面包等，在短线反弹后转为调整或延续调整，故暂取消星级股评级。

　　主板市场在新年“开门红”后，上周出现震荡调整。随着春节的临近，股市增量资金难寻，在场内存量资金博弈的背景下，反弹无量的迹象更加明显。同时，作为近期市场主线之一的混改龙头中国联通出现补跌，引发混改题材股集体调整。此外，前期走势强势的国企改革、化工等板块也纷纷补跌，表明市场风险偏好快速下降，市场心态趋于谨慎。与此同时，上证50指数中的部分银行股、保险股、石化股、钢铁股，以及一带一路题材的中字头权重股护盘迹象明显，支撑上证50指数再度企稳，将制约主板指数进一步下跌的空间。但是，1月解禁股上市的体量较大，IPO发行扩容的节奏也不断加快，导致新股收益率快速下降，在缺乏增量资金增援的背景下，一旦C类账户配受市值与新股盈利不成正比，将可能引发配售市值持有心态不稳，引发斩仓抛售的欲望，从而对市场形成负面影响。

　　上周表现强势的军工主题股一旦冲高回落，将面临短线分化走势。鉴于布局其中的资金介入时间较长，调整后部分个股仍存在交易性机会。今年管理层的监管趋严，加之金融去杠杆、限售股解禁及三板转板的预期，“脱虚向实”将引发套利型股票在短期策略上面临抛弃的命运，部分成长股或许会跑输指数，上周中小创走势极弱就是真实的体现。从近期操作策略来看，短中期可继续关注盈利改善的低PB周期股。在此基础上，可叠加混改、国企改革等主题，相关个股仍值得短中期关注。

　　天财投资 黎明