新三板：交投回暖 定增回升

　　投中研究院近日发布报告称，今年以来新三板定增市场融资能力持续走弱，近几个月尤为明显，10月份的47.91亿元已触及年内冰点，11月份成交、募资则迎来反转。

　　融资扭转半年颓势

　　全国中小企业股份转让系统披露以及投中信息旗下数据产品CVSource统计显示，11月份新三板成交37.25亿股，环比增长36.55%；合计成交金额206.93亿元，环比增长44.50%；成交26.66万笔，环比增加41.88%，每股平均成交金额5.55元。融资方面，11月份完成定向增发314次，完成发行的企业314家，完成股票发行22.60亿股，募集资金126.59亿元，环比上涨164.22%，全年累计募资金额1050.16亿元。

　　投中研究院助理分析师史苏宁指出，11月份完成融资金额明显回升，截断了连续6个月募集资金总额不到百亿元的状态。临近年末，众多新三板公司的估值已经稳定，更多优秀的新三板公司投资价值正在逐步体现，定增热情回升。目前企业募资用途主要是补充公司流动资金、项目融资、融资收购其他资产以及偿还债务等。

　　VC/PE参与定增热高

　　据统计，11月份新三板企业定增获VC/PE支持27家，获得融资约20.37亿元，占当月总募资金额约16.09%。从市场反应看，相比过去数月新三板市场交投冷淡、定增降温的情况，11月份则出现大幅回暖迹象。

　　史苏宁分析指出，虽然定增额出现回升，看似VC/PE参与热情提高，但研究数据发现，大额融资仍然有政府背景VC/PE支持，多数也是当地机构投资当地企业，流动性问题并不会立即得到改善。此外，私募基金产品备案周期延长，私募产品减少无形中也制约了VC/PE机构的投资热情。但临近年末，企业估值趋于稳定，创新层企业优势逐渐显现出来，这也会促使多数私募基金产品参与到新三板企业定增募资中来。

　　11月份VC/PE机构参与募资前10大企业中，一半来自创新层，一半来自基础层。分层制度使创新层企业受到VC/PE明显关注，创新层价值也得到体现。其中，西部超导VC/PE募资金额排在VC/PE参与定增首位，共募资8.5亿元，VC/PE投资7.43亿元，陕西省成长性企业引导基金管理有限公司参与投资6.12亿元。史苏宁称，本次VC/PE投资很大程度上也属于政府重点扶持科技创新类公司的投资，实则政府引导、社会参与。

　　政府监管力度加大

　　投中报告指出，政府对新三板挂牌公司的监管力度逐渐加大。

　　11月29日，股转公司接连对两家挂牌公司、两家责任券商及两家律所采取了自律监管措施，其中涉及的部分中介机构及相关责任人也被要求对此负责。股转查明，两家挂牌公司捷佳伟创、世博演艺在申请挂牌过程中均存在信息披露违规行为的事实，并被要求相关责任人提交书面承诺。

　　11月份，新三板有13家公司摘牌，17家新三板企业公告拟摘牌，其中包含4家创新层企业。今年以来，新三板已摘牌企业达42家。全国股转系统表示，摘牌制度允许挂牌公司主动申请终止挂牌；对于不符合挂牌维持条件，以及存在重大违法违规行为的挂牌公司，全国股转系统将依法强制其股票终止挂牌。