12月7日晚间，爱尔眼科（300015.SZ）发布非公开发行股票预案，以询价发行方式拟募资总额不超过24.27亿元，扣除发行费用后，将全部用于收购9家眼科医院、迁址扩建2家眼科医院，以及建设爱尔总部大厦和信息化项目。
据悉，这也是爱尔眼科自上市以来首次募集资金。董事长陈邦表示，通过募资，公司将完善强化总部综合功能，支撑各级连锁医院快速发展；其次，加快信息化投入，提升服务能力及管理水平；再次，并购基金逐步进入成熟期，公司首次收购部分成熟医院，进一步增强上市公司盈利能力，促进可持续发展。
近年来，医疗行业并购事件激增。不少医疗上市公司致力通过设立并购基金，推进对行业优势资源的整合，快速扩大企业规模，完善产业布局。在这一点上，爱尔眼科表现尤其突出。
体外并购为业绩“设保”
“并购已成为医疗行业发展的大方向和大趋势。”爱尔眼科董秘吴士君就公司近年来频发的并购动作表示，随着国家在10月份相继发布《“十三五”全国眼健康规划（2016—2020年）》及《“健康中国2030”规划纲要》（简称《纲要》），逐渐明确了本土健康服务业的发展目标，即2015-2020年，总规模要在8万亿元以上，2030年达到16万亿元，这将给健康产业带来很大的发展空间。
虽然近年来医疗健康行业发展快速，但从整体来看，产业相对分散，企业间的差距也比较明显。对此，不少握有产业基础优势企业，便通过设立并购基金，整合行业优质资源。爱尔眼科很早便开始这方面的布局。
早在2014年，爱尔眼科分别与中钰创投及东方金控共同设立产业并购基金并购或新设眼科医院，有效地放大公司投资能力、快速增加储备项目。
“在我们上市公司目前的65个医院中，大约1/4都来自收购，整合后发展很好。”吴士君告诉记者。
通过设立体外并购基金模式，爱尔眼科也保证了企业在大举并购的过程中，公司业绩的稳定性。
国金证券 分析师孙笑悦表示，一般新建医院都要承受2-3年左右的亏损期，如果由上海公司直接新建医院可能会对档期业绩造成一定拖累，对此，公司设立并购基金，就是为了在体外开设医院，等医院培育成熟后，再分批注入上市公司。
对此，吴士君告诉记者，爱尔眼科并购的医院都是“小老虎”，加速成长已经开启，本身的营运水平和盈利能力等方面都有着良好的表现，对这些标的资产的并购不仅有利于公司整合优势资源，快速布局市场，还有助于公司业绩的提升。
而从爱尔眼科本次并购的9家医院来看，其中两家是由湖南中钰体外培育，7家则为前海东方培育。依据公告推算，预计其2016年营业收入总额达3亿元，总体估值相对于2016年预期业绩约18倍左右市盈率，2017年只有13倍，这无疑将增厚上市公司业绩。
与此同时，从爱尔眼科公布的定增预案来看，公司本次非公开发行紧扣着“强功能、搭平台、快布局、信息化”的核心导向，在加快公司医疗机构市场覆盖率的同时，全面提升公司的临床培训能力和科研创新能力，升级服务，提高管理效率。
除了加大对本土优势产业资源的整合外，吴士君告诉记者，加快国际并购也一直在公司发展的规划之中。
“我们去年便设立了香港子公司来负责公司国际化业务，承接一些优质国际资源，发展高端医疗业务。”吴士君说道。
而公司的国际化业务在近期也实现了进一步的推进。
12月1日，公司发布公告称，拟出资5000万美元在美设立全资子公司爱尔（美国）国际控股有限公司。在爱尔美国公司成立之前，其已在今年9月通过出资1亿美元设立爱尔全球科技创新投资孵化基金，希望通过搭建创新事业平台，帮助公司开发、利用和整合美国优质的医疗资源，医疗技术、管理体系和服务理念。
大举的并购也的确帮助公司实现了业绩的快速提升。根据公司公布数据显示，爱尔眼科自上市以来，公司营收同比增长率及净利润同比增长率一直保持高速增长。记者统计发现，从2013年-2015年，公司年平均营收同比增长率为24.6%，年净利润同比增长率则为33.07%。今年前三季度，公司的净利润同比增长率都保持在30%以上。
将并购转为优购
“现在整个医疗行业都在大举并购，但未来能胜出的一定是具有整合能力的企业。”吴士君告诉记者，爱尔眼科目前进行的所有并购都集中在公司熟悉领域，公司选择的并购标的虽然各具不同的优势和价值，但综合实力而言都不如爱尔眼科强大，公司可以在并购之后对其进行很好的整合，将并购转变成“优购”。
通过并购基金，爱尔眼科通过在全国收购优质医疗资源和医院，迅速完成了对全国市场的全面布局。根据公司最新公布的中报数据显示，目前公司在华东、华中、华北、东北以及西南等地都有落地的医疗机构，渠道布局已相对完善。
记者了解到，下一步，爱尔眼科还将加速并购战略，推进产业的纵向和横向的快速延伸。
吴士君告诉记者，爱尔眼科对未来的并购计划非常明确，通过对行业上下游资源的整合，来降低成本，提高效率，塑造竞争优势。“未来我们选择并购标的的企业大概分为两类，一类是眼科医疗企业，例如医院等，一类是眼科上游及周边产业，例如眼科的耗材、消耗品这些。打通产业链可以帮助企业在运作效率和成本等方面，带来很大的竞争优势。”
而从眼科医疗服务的市场发展来看，近年来其服务需求也在持续增长，随着现代社会学习、工作、娱乐用眼强度大幅增加，各种眼病患病率不仅呈上升趋势，近视人群也呈高发化、低龄化的态势。而人口老龄化带来的白内障、糖尿病视网膜病变等年龄相关性眼病持续增长，对医疗供给提出了更大、更高的要求。
对此，爱尔眼科通过并购不断加大市场布局，显然也是为了更好地承接人口红利所带来的加大市场需求。
“本土大健康产业正处于巨大的发展机遇中，不只是爱尔眼科，像 美年健康 等企业都在通过加大多层次的并购力度来整合资源，提升企业竞争优势，快速完成企业对各级市场的布局，抓住发展红利，这也是企业未来在大健康行业市场立足的关键。”吴士君说道。
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