交易所买卖基金（ETF）在香港扮演的角色愈来愈重要，不论目的是要令到市场投资产品多样化，或是券商想要提高业绩，大家都瞄准了这市场，各式各样的ETF或相关投资理财策略的确吸引了不少香港投资者的目光，因为ETF的选择除了有一篮子股票、整个板块或地区的相关股票外，投资者还可以针对其他商品、指数和债券而决定自己看好的投资类别。

　　全球第一只ETF产品早在1993年1月于美国证券交易所出现，而香港则在1999 年。在1997年香港金融危机爆发后，特区政府大量买入恒生指数成份股，当时大概占了总市值7%，事后为了逐步有秩序地出售政府手中的股票同时避免对市场造成不必要的影响，香港证监会最终审批了香港第一只ETF，取名为“盈富基金”，并于1999年11月12日在香港交易所上市，当时规模为333亿港元，但并没有针对ETF的监管框架，于是证监会通过了各市场持份者如政府和港交所的沟通，制定了发行ETF的一系列政策，好像庄家制度，股票沽空和印花税等等。

　　在香港上市的ETF主要分成两大类，就是实物资产及合成ETF。实物资产ETF是通过投资实物资产来复制或代表它相关基准指数的表现，可以是百分之百或部分按照基准指数的权重持有指数所有成份股；亦可以只是买入复制相关基准指数具代表性及高度相关性的部分资产或非其组成部分的资产。当中有些追踪股票指数的实物资产ETF可投资于期货及期权合约，或借出所持股票。而合成ETF一般都是透过金融衍生工具来复制相关基准指数的表现。

　　深港通开通意味着沪、深、港三地共同市场形成，可以有效地提升中国资本市场在全球金融资本市场的地位和作用，意味内地市场对外开放的格局已覆盖到多层次股权市场的各主要部分，包括主板、中小板、创业板，下一步很大机会包括ETF。 在国际资金自由流动下，香港市场能迅速反应全球风险偏好的改变，特别适合进行策略性操作。近期香港除了受惠深港通题材带来的资金外，其他利好因素还包括供给侧改革、A股动量转强等；也由于香港的资金流动方便，与国际市场有着紧密联系，加上全球宽松政策仍是主流，国际资金可望持续流入，ETF将会是来年的焦点。(作者系天元金融高级交易主任叶冠宏)