鹏博士“云管端”进展顺利 业绩下滑趋势扭转

　　■本报记者 林珂

　　虽然业绩低于市场预期，但在经历二季度业绩单季下滑的鹏博士（600804）股价已开始逐步回升并刷新年内新高。接受《金融投资报》记者采访的业内人士表示，公司“云管端”战略推进顺利，近期与中国联通的战略合作，互联网内容的全面布局，公司的业务协同及用户ARPU提升值得期待。随着业绩的回升，当前估值安全边际明确。

　　业绩增速探底回升

　　二级市场上，鹏博士在二季度探底后股价震荡反弹，近三个交易日股价放量加速走高，刷新了年内新高。从业绩方面来看，受毛利率走低影响，鹏博士净利润增速明显低于营业收入增速。从三季报看，公司实现营业收入66.3亿元，同比增长15.24%；归属母公司净利润6.06亿元，同比增长1.6%，每股收益0.44元。有业内人士表示，鹏博士前三季度投资收益比去年同期大幅减少8642万元，毛利率下滑2.7%，是导致净利润低于市场预期的主要原因之一。

　　不过，《金融投资报》记者注意到，虽然前三季度整体业绩低于市场预期，但分季度来看，鹏博士业绩下滑趋势在第三季度得到扭转。数据显示，公司第三季度实现营收22.45亿元，同比增长10.84%；实现归母净利润2.02亿元，同比增长13.12%。对于二季度单季业绩同比下滑11.8%，鹏博士业绩增速已出现探底回升态势。

　　随着公司覆盖城市以及覆盖用户的增加，公司营业收入以及净利润的增长潜力仍有待释放。前三季度，公司实现净增在网用户300万户，比上年同期增长86%，累计在网用户超过1300万户。

　　千万级用户提供支撑

　　鹏博士“云管端”战略的推进一直是市场关注的焦点。鹏博士在三季报中指出，为迎接虚拟、增强现实、人工智能等新技术的推广应用，抓住互联网科技向物联网运营服务转型的契机，公司全面升级“云管端”平台，创新型地推出“全球家庭运营商”战略。

　　海通证券分析师朱劲松指出，鹏博士搭建全球云网平台+全球OTT视频娱乐服务平台+全球统一通信平台+全球安防智能家居物联网平台，通过智能化、网络化、协同化三个维度，形成“多终端+云平台+内容+融合服务”的业务模式，构建全球化的家庭物联网和智能融合生态。

　　鹏博士立足于“云管端”，以合作方式将内容布局于云上，依托自有网络，通过家庭宽带和大麦盒子、大麦电视推广，提供一体化的网络冲浪、4K家庭影院、高清在线教育、视频会议等服务。中信建投证券分析师武超则分析指出，未来公司将从电信运营商向互联网运营商转变，围绕电信+传媒运营。另外，公司也在积极探索SDN技术，通过科技降低网络建成本，提高网络智能化水平，提升效率。

　　随着中国移动固网用户快速提升期过去，鹏博士对应竞争环境或趋于温和，未来千万量级宽带用户将为公司提供稳定现金流及利润。武超则表示，作为较大规模运营商中的唯一民企，机制必然更加灵活。近期与中国联通的战略合作，互联网内容的全面布局，公司的业务协同及用户ARPU提升值得期待。