年终减持掀高潮 恶意减持套路深

　　11月和12月A股将迎限售股解禁高峰，合计解禁市值接近6000亿元

　　四季度以来，上市公司在完成三季报披露后，股东减持风潮涌动。据媒体报道，Choice数据显示，11月以来，已有百余家上市公司披露控股股东、持股5%以上股东及董监高的减持情况或公布减持计划。

　　统计数据还显示，11月和12月A股市场将迎来限售股解禁高峰，这两个月的合计解禁市值接近6000亿元。随之而来的新一轮减持潮正暗流涌动。

　　各类股东减持动机各不同

　　在11月以来的上市公司控股股东、大股东和董监高的减持中，有一些特点值得市场注意：其一，“清仓式”减持频现，出现一些上市公司股东清仓减持、套现离场的减持计划。其二，近期，部分在此前市场大跌之际维稳股价的上市公司股东增持资管计划等进入减持通道。

　　虽各类股东减持动机各有不同，但值得注意的是，近年来，A股市场基本呈现净减持状态。根据渤海证券统计，2011年至2016年上半年期间，共有2575家A股上市公司的重要股东通过二级市场完成增减持操作，其中绝大多数属于中小市值公司，流通市值超150亿元的公司占比仅为15.88%；交易方向则以减持为主，平均每周发生净减持的股票数大约为净增持股票数的两倍，而周净增持股票数大于净减持股票数的情况不足两成，且主要集中于2015年7月至2016年1月期间。实际上，这一现象与特殊的市场环境密切相关。而剔除这一特殊时段，A股市场基本保持净减持趋势。

　　恶意减持有“套路”

　　与此同时，市场上也不乏部分股东在利益驱使下做出违规或恶意减持的行为。

　　梳理此前监管部门重点关注的违规减持动作发现，其中的“套路”包括上市公司大股东或董监高等利用“高送转”方案等利好消息配合减持；上市公司大股东等在减持套现、落袋为安之后，上市公司出现业绩转折甚至变脸；上市公司公然违背不减持承诺；借助大宗交易渠道，一些减持方在违规地最大化自己的利益，与多方资金相互“勾连”等。

　　事实上，围绕着股东减持，市场上已出现一条打政策擦边球，甚至是违法违规的产业链。有从事此业务的人员透露其服务内容：第一，可以提供减持期的‘市值管理’服务，告诉股东方特别是上市公司控股股东如何利用利好消息，维护好二级市场股价，找到较好的减持窗口期，利益最大化，这样做可以收取一定的咨询费用；第二，有‘金融服务’，可以为股东在减持之时，提供二级市场拉升股价的资金，当然这样做需要参与减持收益后的利益分成，投入的资金也要收取费用并需要‘借用方’提供相应的兜底保障；第三，还可以在大宗交易平台上帮助股东快速实现减持套现，可以代持，也可以直接收取资金的使用费。

　　（本报综合）