是什么让妖王四川双马去魅

柏可林 摄

　　由于资产重组审核趋严，借壳上市标准提升，股权转让题材个股近期受到资金爆炒。临近年底，上市公司资产重组的迫切性增强，尤其是ST股需要保壳，将有利于股权转让概念股持续涨升。

　　近期火热的股权转让概念炒作突然哑火，连续两个交易日股价大跌。

　　以四川双马这只“年度妖股”为例，一个月不到的时间完成了它今年第三次“上升—陨落”之路。股权转让概念股虽然有的遭遇回调，但壳资源的稀缺性、行业结构升级换代本身的需求，都使得股权转让还将继续火下去。

　　妖王诞生

　　2016年，资本市场上演的最精彩戏码可谓是“股权大战”，而近期市场的焦点逐步从“股权大战”转移至“股权转让大戏”上，四川双马可谓是其中的“当家花旦”。

　　10月27日晚间，四川双马第三季度报告显示，期内实现营业收入15.16亿元，同比增长4.94%；实现净利润4637.9万元，而去年同期四川双马亏损8649.07万元，同比扭亏为盈。

　　然而，让四川双马成功登顶“妖王”宝座的，并不完全是业绩转好。

　　8月22日，四川双马原大股东拉法基宣布退出第一大股东地位，和谐恒源实际控制人林栋梁成为上市公司新的实际控制人。此举引爆了四川双马的股价连续暴涨。从8月22日的7.71元，到11月3日最高点42元，四川双马仅仅用了两个多月时间。444.7%的暴涨，创下了该股上市18年来的最大涨幅。

　　为何四川双马实际控制人的转变，会令市场对这一处于传统行业的企业产生强烈的兴趣？《国际金融报》记者查阅资料发现，如今四川双马实际控制人林栋梁的一个重要背景便是IDG。IDG技术创业投资基金（原太平洋技术创业投资公司）于1989年11月在北京进行了第一个试验项目的风险投资。在此基础上，1993年开始大规模进入中国市场，先后在北京、上海、广东、天津、深圳等地设立了自己的风险投资管理公司。截至2015年底，IDG资本已在中国扶植了超过450家中小型高新企业，其中有超过100家企业在中国及海外市场上市或实现并购。其著名投资人包括熊晓鸽、周全、林栋梁和王功权等，其市场号召力非同一般，给市场带来的想象自然也是空前的。

　　11月3日，四川双马公告重申：北京和谐恒源科技有限公司、天津赛克环企业管理中心（有限合伙）于2016年9月8日公告了《四川双马水泥股份有限公司要约收购报告书》，宣布自2016年9月9日起向除本次股权转让中收购方拟受让的股份以外的其他已上市无限售条件流通股的股东发出全面要约收购，要约收购期限为：2016年9月9日至10月10日。目前，本次全面要约收购已经实施完毕。

　　“从整个中国股市历史来看，每一个‘妖股’背后都有个美丽故事来支撑。”上海一位私募投资人士向《国际金融报》记者指出，“当前还是以散户主导的A股市场中，投机性依然浓重，像四川双马那样的传统行业企业突然有了著名风投资本背景的新当家，市场就会有很大的想象空间，也给了资金很好的炒作机会。”

　　游资推手

　　在四川双马股价一路飙升中，游资起到了非常关键的推手作用。事实上，游资对四川双马的偏爱已经蔓延至股权转让其他相关概念股，由此缔造了一只只“妖股”，其中包括：天马股份、嘉麟杰、国栋建设、泸天化等。

　　Wind数据显示，10月10日至11月2日共计19个交易日中，剔除9月之后上市的新股，余下所有A股股价平均涨幅为4.54%，而涨幅排在前十的个股平均涨幅却达到89.47%。从涨停板数量上看，涨幅排在首位的国栋建设在19个交易日内收获了8个涨停，四川双马等个股的涨停板数量也在5个以上。

　　交易所每日公布的龙虎榜数据显示，活跃游资仍然是这些个股背后的主要推手，多家营业部席位在这些个股上频繁滚动操作，其中来自深圳金田路的两家营业部席位尤为引人关注。

　　申万宏源证券深圳金田路营业部在整个10月份共计登上了38次龙虎榜单，总计成交金额达到19.42亿元，在所有营业部席位中排在首位，所涉及的股票包括四川双马、煌上煌、来伊份、海德股份等，均是近期涨幅巨大的个股。此外，光大证券深圳金田路营业部、中信证券上海淮海中路营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部等老牌游资集聚地也频频现身“妖股”榜单。

　　然而，11月3日，游资对这些妖股的兴趣出现了180度的转弯，大肆进货变为大肆抛售。当日，四川双马在创新高后暴跌，收盘下跌5.78%，而暴跌之旅在11月4日继续延续，截至收盘，该股下跌6.9%。而同样因为股权转让受益的一系列“妖股”，命运也在11月3日出现了转折。

　　当天盘后公布的龙虎榜显示，不少活跃游资席位在多只前期“妖股”中均出现了明显的净卖出，短线获利了结迹象明显。

　　申万宏源证券深圳金田路营业部现身国栋建设、来伊份、廊坊发展、四川双马等4公司龙虎榜，交易方向清一色为净卖出。在来伊份卖出榜单中，该营业部席位卖出4677.45万元，位居卖一位置。此外，该席位还分别卖出了4479.1万元国栋建设、5744.53万元廊坊发展和3413.74万元四川双马。

　　谁来接棒

　　尽管四川双马看似已经“陨落”，但这并不意味着股权转让概念就此哑火。

　　近期被市场炒作的股权转让个股，不少控股股东持股比例较高，转让数量也巨大，几乎是清仓式转让，控制权均将改变。

　　对于股权转让概念的火爆，民生证券总裁助理、研究院执行院长管清友在接受《国际金融报》记者采访时表示：“这说明当前我们的壳资源依然比较稀缺。”

　　事实上，2016年9月9日证监会发布重大资产重组新规后，借壳的门槛和“壳费”都进一步地被提高，使得产业资本需要支付更高的溢价，因此催生了二级市场潜在的优质类“壳”股的投资机会。四川双马、泸天化、天马股份等“妖股”均受益于此。

　　广发证券分析师廖凌将当前的股权转让分为两类：第一类为目前较为主流的模式，资金方直接溢价购买股权，做大股东或者有控制权的二股东。该类标的大幅上涨的必要条件是新股东实力足够强，旗下优质资产所带来的想象空间较大；第二类为相对激进的模式，也更复杂，即重组和股权转让同时进行。未来产能过剩领域的国企采用该模式的数量将增多。

　　在壳资源稀缺的大背景下，股权转让概念将继续成为资金的宠儿，那么谁将是下一个接棒的“妖王”呢？

　　廖凌分析认为，类“壳”股的部分显著特征是：市值偏低、股权较为分散、民企居多、多分布于传统产能过剩行业等；并且，随着股权转让越来越成为推进国企改革的重要手段，国企类“壳”股投资价值彰显。柳化股份、中基健康、天津普林等都是重要标的。