市场震荡整固 关注业绩稳健基金

　　横向比较国内众多资产，A股的估值水平依旧偏低，具备相对投资价值。近期权益市场量价齐升，投资者风险偏好得到一定程度改善，市场做多情绪正在积聚，预计四季度权益市场仍有丰富的结构性投资机会。基金投资策略方面，那些历史上业绩稳健、投资灵活，波段操作能力较强的偏股混合型基金较为符合当下较为震荡的市场环境，有望获取超额收益。本期推荐4只混合型基金产品，供投资者参考。

　　交银趋势优先

　　投资要点

　　交银施罗德趋势优先混合型证券投资基金（以下简称“交银趋势优先”）成立于2010年12月22日，该基金精选在中国人口变化的重大趋势中受益的优势行业和个股，力争实现基金资产的长期稳定增值。

　　业绩持续稳健，长期坚守正回报：交银趋势优先自基金经理曹文俊掌管以来，已取得111.38%的累积收益率，年化回报率高达26.10%，在417只可比的偏股混合型产品中排名前10%。该基金2013年、2014年、2015年和2016年的收益率分别为5.69%、21.28%、70.38%和6.01%，显示出较强的实现正回报的能力。

　　综合投资能力突出，净值弹性较大：历史数据显示该产品有着良好行业配置和个股精选的能力。根据其最新的季报，交银趋势优先依然保持着近九成的股票仓位，策略上偏好通过精细选择投资标的来实现超额收益，仓位择时则不过多强调。具体配置上，该基金在三季度增持了制造业以及批发零售行业，持股上偏成长风格，行业与个股的选择优势对其区间业绩贡献突出。而且基金在近期展现出一定的趋势跟踪风格，较好地把握了市场阶段性行情。

　　以确定性为底仓，适度进取增厚收益：该基金在未来投资方向上将重点关注行业景气度确定、估值性价比较高的行业，作为其底仓。而基金仍将继续参与主题型机会的投资，选取增长锐度高、估值水平相对较高的行业作为进攻性标的，以增厚组合收益。

　　万家精选

　　投资要点

　　万家精选混合型证券投资基金（以下简称“万家精选”）成立于2009年5月18日，该基金秉承价值投资理念，倾向配置那些具备持续竞争优势的企业，善于在多变的市场环境下捕捉潜在热点。

　　绝对收益领先，短期表现惊艳：万家精选自2015年5月由基金经理莫海波经营以来，已获得近30%的净值回报，而同期中证全指下跌近20%。该基金短期业绩同样突出，其在近3个月、6个月以及1年的区间回报均位列同类前百分之十。

　　善于行业主题轮动，看好未来基建行业潜力：万家精选善于在多变的市场环境下捕捉潜在热点，及时调整投资方向。基金在三季度中将配置重点放在区间表现优异的低估值蓝筹板块，如基建、地产等，带动基金净值大幅反弹。根据其三季度报，该基金看好稳增长政策逐步发力下基建行业潜在超预的业绩，故增持了建筑业的股票；并基于严厉的调控政策对地产行业的不利影响的预期，适当减持了房地产的配置比例。近期数据显示万家精选仍维持着较高的行业集中度，前5大行业投资占比保持在90%左右，预计其在四季度有望保持行业精选的优势并获取超额收益。

　　阵容强大，投资总监坐镇：基金经理莫海波拥有丰富的投研经验，其凭借良好波段操作和风险控制的能力，其所管理基金受到2015年以及2016年年初的系统性风险影响较小，并且在后续市场中较少踏空上涨节奏，使得管理的七只产品均实现正收益且同类排名靠前。

　　国泰估值优势

　　投资要点

　　国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF）（以下简称“国泰估值优势”）成立于2013年2月19日，该基金坚持价值投资的理念，力争在有效控制风险的前提下为投资者创造长期稳健收益。

　　长短期业绩均表现优秀：国泰估值优势自成立以来，已取得181.74%的累积收益率，大幅超越同期可比偏股混合型产品74.13%的平均表现，年化收益率超过30个百分点，在同类399只中位居第5位。2016年以来市，场表现不佳的大背景下，基金仍取得了7.08%的净值增长。

　　立足估值，把握热点：基金秉承自上而下的投资流程，重点考察市场估值水平，通过Fed model分析市场PE与国债收益率之间的关系来判断相对估值水平较低的市场，然后结合风险收益规划模型来确定一定时间段内各资产的配置比例。在行业与个股选择方面，国泰估值优势同样展现出了良好的把控能力，2016年三季度初即前瞻性的重配了环保、建筑、新能源汽车以及车联网相关的一系列行业，并在三季度增持了 铁汉生态、 东方园林等表现强势的PPP概念股，为持有人创造了丰厚收益。

　　基金经理经验丰富，旗下产品同业领先：基金经理杨飞，医药行业研究背景深厚，其同时管理的国泰中小盘成长、国泰大健康等4只产品均有不俗表现。自2014年10月杨飞接手老牌基金国泰金龙行业精选以来，共创造111.23%的累积收益，年化回报率达到44.34%。

　　南方策略优化

　　投资要点

　　南方策略优化混合型证券投资基金（以下简称“南方策略优化”）成立于2010年3月30日，通过数量化手段优化投资策略，在积极把握证券市场及相关行业发展趋势的前提下精选优势个股进行投资。

　　中短期领跑，超额收益显著：自2016年以来，在市场持续震荡、热点散乱的行情中，该基金依然取得接近6个百分点的正收益。最近2年、3年业绩的业绩分别为99.63%和147.91%，在同类偏股混合型产品中均排名前百分之五。

　　量化为基础，分散化投资：基金以MarKOwitz均值-方差模型所获得的市场均衡环境下基础行业配置比例为基础，结合管理人对于宏观经济与行业景气度的主观认识，导入以Black-Litterman模型为基础开发的“南方量化行业配置模型”来确定行业配比。从实际操作来看，该基金在2014年四季度显著超配金融行业，在蓝筹股爆发的行情中创造了良好收益。个股方面，基金主要通过多因子模型对基本面、估值、市场面以及流动性的分析来确定投资标的，持股数量通常在400只左右波动，前十大重仓股的持股集中度常年保持在10%以下，远低于同类基金40%左右的平均水平，在维持较好业绩弹性的同时有效分散了个股风险。

　　基金经理量化经验丰富：基金经理雷俊2008年加入南方基金，历任投研系统研发员、数量化投资部高级研究员，现管理的南方大数据100、南方大数据300等产品均位居同类前百分之二。