中国9月通胀或回“1时代” PPI年内难返涨

　　中国国家统计局将于北京时间09:30公布9月份居民消费价格指数(CPI)。市场观点认为，受猪肉价格和翘尾因素回落影响，9月份CPI同比涨幅或跌破2%关口，涨幅恐跌至1.6%左右，创年内新低。

　　CPI同比涨幅恐回1时代

　　数据显示，进入9月份以来，食品价格运行总体平稳。据商务部监测，在9月份四周内，全国36个大中城市食用 农产品 市场价格有一周小幅回落，三周小幅上涨，其中，猪肉价格连续三周回落，分别下降0.5%、0.5%、0.7%。

　　交通银行 首席经济学家连平[微博]表示，9月食品价格环比小幅度上升，非食品价格基本稳定，但由于翘尾因素大幅回落0.8个百分点，初步判断9月份CPI同比涨幅将出现较大幅度回落，可能在1.5%-1.7%左右，取中值为1.6%，涨幅将重新回到2%以下。

　　各大机构预期方面，美银美林、华融证券等机构也同样预计9月CPI涨幅为1.6%； 宏源证券 等预测涨幅较高，为2.1%；中金公司等预测涨幅稍低，为1.5%。

　　预计下半年物价低于上半年

　　对于未来物价走势，市场人士认为，下半年物价仍将保持温和，预计CPI涨幅将低于上半年，完成今年3.5%的物价调控目标没有问题。

　　连平表示，考虑到猪肉价格年内难有趋势性上升，四季度翘尾因素处于低位，在经济运行缓中趋稳的背景下，四季度CPI同比的新涨价因素不会出现明显上升。因此，预计下半年CPI同比涨幅将回调至2.1%左右，全年CPI涨幅约为2.2%。

　　银河证券的报告也认为，当前经济仍然呈现有效需求不足状态，尽管货币政策维持稳中偏松，但对物价影响有限。

　　报告进一步分析指出，下半年翘尾水平处于低位，而食品及非食品价格处于正常波动范围，暂时并未预见到超预期影响。因此，预计下半年物价低于上半年，明年二季度物价水平才可能回升。

　　PPI同比年内“转正”基本无望

　　与此同时，同比水平持续深潜的PPI仍难见起色。市场人士预计，中国9月工业生产者价格指数(PPI)可能同比回落1.5%左右，连续第31个月的负增长，且降幅连续第二个月扩大；环比回落0.1%至0.2%，年内连续9个月负增长。

　　分析认为，PPI同比年内“转正”已然无望，而持续的负增长将给实体经济带来更大伤害。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟说：“9月中旬全国50种重要生产资料市场价格中31种下降、9种持平、10种上涨。从商务部已公布的周频率生产资料价格走势看，9月前三周生产资料细分指数中，轻工原料产品环比持平，其余6项全部环比下跌。考虑到9月翘尾因素减弱为-0.03%，并且去年9月PPI环比回升0.23%，预计今年9月PPI同比降幅进一步扩大到-1.5%。”

　　招商证券 的研究发展中心宏观研究主管谢亚轩称，从商务部数据来看，生产资料价格指数月均值环比总体回落。再考虑到稍早前公布的汇丰制造业采购经理指数(PM I)9月初值中，价格指数仍大幅下滑，PPI负增速或继续扩大。此外，PPI的领先指标国际大宗CRB指数同比从6月开始回落，或因滞后效应导致9月PPI下滑，预计本月PPI同比增速为-1.5%，环比增速为-0.1%。