A股陷入“葛优躺”，市场交投低迷。
漫画：冯大美
A股经历千股涨停、千股跌停、千股停牌之后，现在又要加上一条，千股横盘。波动趋微，流动性缺乏，交投陷入低迷。
过去一周，这种情况更甚，5个交易日中，两市日成交除了周四勉强过4000亿之外，都在3000多亿徘徊，日均成交额3640亿元，与去年峰值2万亿水平相去甚远，创出2014年11月以来最低水平。代表市场活跃度的指数振幅，上证综指继9月8日创14年来新低后，9月20日再度走低，全日指数上下波动12个点，振幅仅 0.3945%。交投不畅的日子，成百上千上市公司的股价全天基本处于平盘整理。
去年救市获得成功后，国内股市进入修复期。管理层的本意是尽早恢复市场调节的主导作用，让政府回归监管的本位，做一个真正的守夜人。但是，今年以来，面对复杂多变的国际国内经济环境，为了规避股市剧烈波动的风险，国家队始终没能放手。
救市期间，以证金公司为代表的政府资金投入规模超过万亿，加上之前持有的工农中建等公司股份，总市值达3.5万亿之巨。这是自沪深交易所成立以来，政府最大规模介入股市。尽管是被动持有，但首次拥有如此巨大的流通筹码，客观上演变成国家意志体现的强大助力。
关键时刻国家队频频出手，既规避市场大幅下跌的风险，达成守住不发生系统性风险的基本底线，同时也为管理层有效实施监管创造了有利条件。而监管层加强监管举措不断强化国家队对指数支配，提高了投资者对国家队的依赖。
在维稳过程中，国家队资金采用存量博弈，高抛低吸，与之伴随的是总量均衡下筹码结构的调整。2015年3季度末到2016年2季度末三个季度中，205家公司股票被抛售，加码买入大都为低估值和高股息的权重蓝筹。这一调仓行为与管理层监管意图完全合拍，而且不断升级的监管扩大了这种行为的示范效应。
证监会铁腕治市，打击操纵、严格重组，从源头上清理虚假上市。交易所对股价异动采取人盯人防守，让投机炒作没了可趁之机。为了规避监管风险，场内资金要么离场观望，要么追随国家队的脚步，向价值投资主线靠拢。截至8月底，A股空仓者达6100万之众，散户持续撤离股市。而从指数的对比看，上证综指8月中旬创出今年反弹新高后，近期虽然有所调整，但一直在高位区域徘徊，而创业板指自4月中旬达到反弹高点后，目前离这一点位尚存近8%的距离。资金愈来愈向低估值筹码集中。强化市场对国家队追随行为的还有市值配售下新股发行，在大盘趋势不明的情况下，买入下跌空间相对有限的蓝筹股，参与赚钱效应明显的新股配售，成为A股获利的主战场。
由政府主导的市场，为了规避管理层既当运动员又当裁判员之嫌，最好的方式是减少国家队资金的操作。理论上，这样的资金没有抬升指数的动力，只有在指数出现破位下行才有出手的理由。当市场主力追随国家队规避监管风险，多看少动必然带来低成交低换手低波动。今年以来，这种政府管制下的市场均衡显然一直在不断自我强化之中。如要打破，一是国家队对指数影响的显著弱化，比如退出，或者进一步明确减少对市场的干预；二是管理层放松管制。
目前看来，这两种条件暂不具备。不仅如此，未来还存在继续强化的可能。货币超发，国内资产荒愈演愈烈，作为房市债市之外最大的蓄水池，调整一年多的股市有如一堆干柴，一旦放松管制就可能变成熊熊烈火。房地产市场泡沫已天然存在，目前时点，在一个泡沫旁新生另外一个泡沫，显然不符合国家脱虚向实战略。而且如若在楼市处于高危状态时贸然放松股市管制，必然会加剧楼市的波动，泡沫一旦刺破，将对实体经济产生巨大冲击，最终导致的或许是股市和楼市两败的局面。同时，在国内股市治理没有完成之前，股市对资金的虹吸，或会加重经济脱实向虚，与证监会坚持服务实体经济的根本宗旨，坚决纠正脱实向虚自娱自乐的目标相抵触。
迹象表明，在当前股市陷入低迷的状况下，市场监管不仅没有丝毫放松，反而在进一步加码收紧。9月9日，证监会为进一步规范重组上市行为，发布历史上最严“借壳新规”，三大修改“封堵”炒壳。9月10日，证监会主席刘士余再次强调，要牢牢把握任何时候都坚持依法从严全面监管理念，绝不手软。上周五，证监会在例行新闻发布会上表示，将对信息披露违法违规、操纵市场等各类资本市场违法违规行为持续保持执法高压态势，不断加大执法力度。
总之，目前这样一种格局之下，依靠市场自身的力量，大盘很难打破僵局走出趋势性行情，只能以时间换空间。如果盘久必跌，或者在外力作用下，指数区间平衡向下被打破，将会为投资者带来低吸的机会，反之，倘若部分题材爆发引发局部行情，也会形成高抛的良机。
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