中欧基金：G20时间窗口开启指数或存反弹动力

　　上周市场呈现缩量调整的格局，受到地产为首的权重股走弱影响，股指震荡走低，上周四上证综指盘中还创出3041.51点本轮调整以来新低。当周上证综指下跌1.22%，报收3070.31点；深证成指下跌1.65%，报收10693.75点；创业板指下跌0.67%，报收2189.75点。

　　消息面上，上周五晚美联储主席耶伦就“美联储的货币政策工具”发表讲话，称经济形势正接近美联储的就业和通胀目标，“加息理由”近几个月有所加强。随后，市场暗示美联储在12月份加息的概率上升到了60%。

　　国内方面，个税改革有望分步到位，房贷利息抵扣个税已确认。个税改革的重点方向是综合与分类相结合，即按综合所得减除标准，而不是继续按工薪所得的费用标准，“抵扣”成为此番个税改革的最大亮点。

　　从行业角度看，进入8月，PPP相关行业的投资热度不断提升。随着政策扶持不断加码，其中环保相关的PPP项目总计达到1.5万亿元规模，主要涉及污水处理、生态建设、环境保护等。据环保部规划院预计，“十三五”期间全国环保投入将增加到每年2万亿元左右，社会环保总投资有望超过17万亿元。

　　从市场总体来看，前期带动指数的房地产板块沉寂了一周，但市场活跃度仍在。中欧基金指出，本周是G20召开前的时间窗口，指数或存在反弹的动力，但投资者不应该对向上空间有过高的希望。资产配置方面，在资产荒和房地产收紧的大背景下，中欧基金认为权益类基金可以关注偏向于价值蓝筹类的品种，而在参与题材概念投资时需要谨慎。