近日QDII基金销售又开始火爆，156只QDII基金已有近半因额度不足而暂停申购。A股市场人气清淡，人民币汇率剧烈波动之际，全球资产配置氛围却悄然渐热，海外市场日趋升温。几乎所有境内基金公司的QDII额度都告急。一些机构光凭借出通道、额度出租就能稳拿1.5%-3%的“租金”收益。

　　在疯抢QDII产品的时候，很多人似乎并未深究过QDII的真实业绩与历史表现。从历史表现来看，QDII基金整体为投资者提供的收益十分有限，甚至大约有一半的QDII基金自成立至今仍处于亏损状态；今年以来，在QDII基金中占比最重的偏股QDII全线亏损，唯有此前表现不佳的贵金属QDII基金，受益于黄金价格的上涨，迄今取得约平均5%的正收益，成为QDII基金中难得的一抹亮色。

　　那么，究竟是什么原因造成了近期QDII的申购大热？根据基金业协会数据显示，截至1月底，公募QDII基金规模为648.17亿元人民币，而基金公司共有289亿美元(约合人民币1890亿元)额度，即公募QDII产品占比仅为34%，原来是面向机构客户和高净值人群的QDII专户业务，占用了大部分外汇额度。这部分机构与高净值客户的资金迫于要对冲人民币贬值风险，急于出海，从而将QDII额度哄抢一空。其中不少机构对风险较低的固收类资产兴趣颇大，例如对中资企业在海外发行的债券和优先股很感兴趣，纷纷通过基金公司专户购买这类资产。

　　但是经验告诉我们，虽然从表面上看，QDII投资者们获得了新的配置美元资产的机会，但由于海外市场波动同样剧烈，他们的资产配置是否就一定能避免缩水的厄运，答案不得而知。海外市场既无监管层的某种“呵护”，也无“刚兑”之说，投资者必须为自己的投资结果买单。据悉不少这类QDII产品，目前也只敢买美国国债，一旦投资者发现收益不如人意，或者风险远大于收益，这股热情可能会迅速退潮，从而引发赎回压力。

　　众所周知，业绩是QDII基金目前最大的软肋，QDII基金产品的投资复杂性也远远高于A股基金产品。这表明迄今为止，中国公募基金行业的海外投资配置能力相当有限。加大投入和聚集人才，无疑是改善这种环境的最有效办法，但对于目前的公募基金行业来说，受制于此前QDII产品销售的惨淡，愿意在这方面投入财力与精力的公司并不多，从而难免恶性循环。当前是否能够抓住这个难得的QDII基金大热的时机，加大投入，在投资能力上有质的改变，甚至一举扭转公募QDII产品给大家的不佳业绩印象，想必是我们最应该关注的问题。若天时地利人和之时还做不好，让人很难相信QDII还能在其他时候有好的表现。

　　海外资产配置领域，机构投资能力与客户需求不匹配，是QDII产品最主要的矛盾。客户在申购前需要仔细甄别，基金公司更要知耻而后勇，用实打实的投资业绩来挽回声誉。并且，这种努力不应该只是体现在服务于机构客户与高净值客户之时，而应包括公募QDII产品。