“黑天鹅”阴影下 美元黄金同涨选哪个？

　　“黑天鹅”阴影下的 黄金走势

　　胡世龙 黄卓

　　法国尼斯在国庆日晚上发生恐怖袭击。这一最新的“黑天鹅”事件，推动了黄金价格一路上扬。

　　每每有所谓“黑天鹅”事件发生，黄金价格都会经历一次上涨，这在过去十年间多次被应验。

　　“黑天鹅”即非常难以预测且不寻常的事件，会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。“黑天鹅”事件的阴影下，黄金几乎成了投资者避免额外风险的最稳妥选择。

　　但美元居然和黄金同涨，到底该选哪个?

　　过去多年的历史数据表明：一般情况下，美元的汇率指数和国际金价几乎是负相关。不过，这规律却不是绝对的。过去几年，美国经济持续复苏，美联储进入加息周期，导致美元走强有坚挺的支持，因此有不少投资者同时买入美元和黄金，达到充分避险的目的。

　　影响黄金价格的因素，除了黄金本身的开采成本，还受到各国宏观政策的影响。就今年来说，最大的一个变数可能就是美国加息。

　　在过去多年，黄金和美元负相关几乎就成了定律。当然，也有例外。最近十年美联储两次重要的加息周期中，黄金价格竟出现大幅上涨——分别发生在2004~2006年以及2015年末。在2004到2006年的加息周期中，黄金价格的涨幅为39.1%，而本轮加息尚未结束黄金价格已经上涨了近30%。

　　那么，即便美国加息，金价仍有可能进一步上涨?过去几十年的历史数据显示，金价和美元走势之间大约仅有20%的几率维持“同向而行”，维持负相关的几率仍高达80%。